美国1月非农就业意外强劲，3月加息板上钉钉？

尽管早前白宫和美联储官员相继预警，称美国1月非农就业数据可能会非常“难看”，但实际结果意外强劲，且基本在每一方面都超出市场预期。美国总统拜登周五表示，1月就业数据表明美国经济不再受新冠疫情影响。

1月新增就业远超预期，薪资增长印证通胀压力

美国劳工部周五发布的数据显示，美国1月非农就业新增46.7万人，远超市场预期和前值水平。此前，接受道琼斯调查的经济学家预期新增人数为15万，而前值水平为19.9万人。同时，1月失业率4%，略超市场预期3.9%的水平。

美国1月劳动力参与率升至62.2%，环比增加0.3%，并超预期水平61.9%。该指数创自2020年3月以来最高水平。若将未积极寻找工作和因经济原因从事兼职工作的人数计算在内，失业率则下降0.2%至7.1%，仅略高于疫情前水平。其中，1月因经济原因而仅从事兼职工作的人数降至21.2万，同比下降37%。

在1月非农就业中，休闲及酒店行业招聘人数最多，共新增15.1万人，其中酒吧及餐馆新增就业10.8万。专业和服务业新增8.6万人排名第二，零售贸易新增6.14万人排第三名，交通运输及仓储行业新增5.42万人，政府部门新增2.3万人。此外，信息、批发贸易、保健及社会援助、制造业、金融活动业等皆录得增加，但采矿伐木及建筑业新增就业人数出现下滑。值得注意的是，尽管在过去12个月中，休闲及酒店行业月均录得19.6万新增就业，但受2020年大面积关闭的冲击，该行业比起疫情前2020年2月水平而言，仍缺失180万个工作岗位，跌幅10.3%。

备受关注的工资增幅也增长迅猛。美国1月平均时薪同比增长5.7%，环比增长0.7%，均超预期水平。尽管薪资涨幅创2020年5月以来最大值，但仍增幅仍落后于通胀。根据消费者物价指数（CPI）数据，12月通胀率同比上涨7%创近40年以来最高水平。此外，薪资大幅增长也反映出全美劳动力市场依旧吃紧。

而在交通运输及仓储行业的新增人数中，上千名快递人员重返工作岗位。1月，负责领取及递送包裹邮件的工人增加2.12万人，仓储人员增加了1.34万。值得注意的是，全美在1月招聘了7500名卡车司机，人数在过去12个月中排名第三。美国劳工部在新闻稿中表示，1月份在快递、仓储、卡车运输和航空运输的就业增长水平都超过了2020年2月水平，其中仓储和快递增长尤为强劲。

数据发布前，白宫官员一度提前警告称奥密克戎毒株带来的疫情高峰将导致短暂性的劳动力短缺，数百万美国人因生病或照顾家人而离开工作岗位。根据美国疾病控制与预防中心 (CDC) 的数据，近几周全美新冠病例数出现下滑，7日平均日增新冠病例数相较1月中旬高峰期下滑超过50%。多数经济学家曾认为疫情峰值会对就业市场起到暂时性影响。

除了1月非农就业数据意外大超预期，前几个月的数据也获得大幅向上修正。12月非农就业数据由此前的19.9万人向上修正至51万人，11月数据由24.9万人上调至64.7万人，两月总计增加了70.9万人。2021年全年非农新增就业人数经调整后达到666.5万人，创美国史上最大单年增幅。

就业数据强劲，美联储3月加息板上钉钉

表现意外强劲的就业数据基本令美联储3月加息板上钉钉。富国银行经济学家Sarah House及Michael Pugliese在周五评论表示，1月非农就业数据巩固了该行对美联储3月开始加息的预期。劳动力市场的复苏轻松迈过了因奥密克戎疫情引发的挑战。整体来看，总就业人数较2020年2月的峰值减少了290万人。

富国银行认为，尽管出现奥密克戎变异毒株，但强劲的就业数据为美联储提供了证据，印证全美经济从疫情中逐步恢复。此外，薪资的增长和劳动参与率的反弹则给美联储鸽派官员吃了一颗定心丸，说明近期美联储的鹰派立场是正确的。富国银行同时预计将在3月4日发布的2月非农就业数据可能会呈现部分疲软态势，但并不会改变美联储的紧缩计划。自2018年以来的首次加息将势必在3月发生。

此前，根据美国劳工部本周二公布的月度职位空缺和劳动力流失率调查（JOLTS）显示，美国12月职位空缺达到1092.5万个，环比增加1.4%并超预期水平，显示出美国劳动力市场依旧吃紧。Indeed Hiring Lab研究主管Nick Bunker认为，由奥密克戎毒株引发的疫情高峰并未完全冲击12月的劳动力市场。对工人的需求依旧强劲，裁员人数创历史新低。 同时，根据劳工部周四数据，全美上周首申失业金人数连续第二周下滑，也表明美国劳动力市场正在从奥密克戎毒株造成的冲击中有所反弹。

尽管周五非农就业数据表现意外强劲并大超预期，但也进一步证明通胀压力上升，势必对美联储货币政策进一步构成影响，投资者仍在权衡两者利弊。LPL金融公司资产配置策略师巴里·吉尔伯特（Barry Gilbert）表示，对于市场来说，就业数据完全与美联储政策挂钩。在周五数据中，新增就业人数和薪资增长都令市场意外，这将令美联储保持在今年3月开始加息，以及今年至少加息4次的轨道上。

1月薪资上涨进一步印证美国通胀压力。前美国财政部长劳伦斯·萨默斯表示，市场需要为美联储在年内剩余七次会议上每次都会加息的可能性做准备，甚至会一次性加25个基点以上。美国银行预测美联储将在接下来今年所有会议上宣布加息，野村控股则在上周预测美联储将加息50个基点。

受非农就业数据推动，10年期国债收益率突破1.9%至1.93%，创自2019年12月以来最高水平。