稀土产业迎史诗级拐点 将从周期走向成长？丨风口调研.行研

2022年2月15日，稀土价格指数创了继2011年历史高点之后的次高点，然而下游企业库存却“空荡荡”。这是为何？有人说稀土正处于供需重塑的新时代起点，估值体系重构，果真如此吗？太平洋证券研究院有色新材料行业首席分析师李帅华为您详细解读。

李帅华

太平洋证券研究院有色新材料行业首席分析师

曾获得金牛奖最佳分析师、wind金牌分析师等奖项

供需均发生深刻变化 稀土处于行业重塑的新时代起点？

李帅华说，短期来看，新能源汽车等新兴领域大幅拉动了稀土需求，而供给增量有限，以致价格连续大涨，也正因涨幅超出预期使得企业产生畏高心理，所以目前库存处于低位。长期来看，稀土产业正迎来史诗级的拐点，主因：供需两端均发生深刻变化，供给方面，我国对稀土行业已实行生产指标总量控制，未来供给格局将更加健康；需求端，未来新兴领域的需求会持续增长，比如未来五年稀土镨钕氧化物将呈现出历史罕见的翻倍增长。

稀土板块或从周期转向成长 正酝酿下一波行情？

李帅华说，供需重塑之下，稀土板块有望从周期股走向成长股，未来估值体系更趋向于新兴领域的估值。李帅华说，2021年与稀土呈现出类似供需格局的锂、钴，在二级市场的涨幅均超过十倍。目前尽管稀土板块呈现大幅波动，但未来稀土大概率是新能源上游供需格局最健康的品种，而供需逻辑和预期差将成为下一波行情新的催化剂。

利润增幅达500% 未来高增可持续？

近期已披露的稀土类上市公司2021年度业绩预告显示，归母净利润均实现大幅增长，其中增幅高者达500%左右，业绩高增是否可持续呢？李帅华说，稀土企业的业绩释放刚刚开始，未来利润还会持续高增，主因价格进入上涨周期、龙头企业供给量会稳健增长、高附加值产品将成为盈利新增长点。