石油、黄金、半导体上涨！俄乌局势扰动下后市还有哪些机会？机构瞄准这些标的丨板块拾金

受俄乌局势影响，本周海外市场波动剧烈。英国富时100指数一周下跌0.32%，德国DAX30指数下跌3.16%，法国CAC40指数跌2.56%，美股三大指数则涨跌互现。大宗商品市场方面，避险资产黄金、原油等则迎来一波涨幅，油价更是7年多来首次升至每桶100美元之上。

A股市场，三大指数涨跌互现。上证指数一周下跌1.13%，收报3451.41点；深证成指微跌0.35%，收报13412.92点；创业板指数上涨1.03%，收报2855.80点。

从板块表现看，石油、矿物制品、半导体等行业板块涨幅领先，东数西算、培育钻石、新冠药等概念表现优秀。

未来，俄乌冲突持续胶着将如何左右A股后市走势？投资者又该怎样操作？有机构认为，短期内俄乌局势充满变数，但悲观预期已有所收敛，下周市场或将呈现震荡反弹格局。由于当前中线格局趋势偏弱，配置机会更偏短期波段，建议待上证回调 3400一线、创业板回调 2700一线时，进行短线介入。

重点数据一览

热点复盘

【石油】

在俄乌局势进一步发酵升级下，2月24日国际油价由此突破每桶100美元，是7年多来首次升至每桶100美元以上。在A股市场，石油板块同样迎来迎来一波涨幅，一周上涨8.38%，位居本周行业涨幅榜首位。恒泰艾普一周上涨43.10%居个股涨幅榜之首，此外首华燃气、准油股份等个股走势均取得不错表现。

国泰君安强调，油价上行幅度取决于制裁限制俄罗斯油气出口的力度而非局部军事冲突本身。短期俄罗斯与乌克兰冲突风险升级，俄罗斯后续面临欧盟制裁概率极高。如果俄罗斯的油气出口或生产因欧美制裁受到影响，原油价格短期上行风险将加剧。该机构认为，原油中枢全年将超市场预期，布伦特原油价格年内可能冲击 100 美元/桶，推荐：①上游油公司中国石油；②油服板块的中海油服及海油工程。③油价上升时成本优势增加的卫星化学及宝丰能源。

光大证券指出，今年原油供需格局将偏紧，持续看好油气板块景气度。上游、油服、煤化工、轻烃裂解板块有望充分受益于油价持续上涨，建议关注上游板块的中石油、中石化、新奥股份；油服板块的中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、中油工程、博迈科；煤化工板块的华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工；轻烃裂解板块的卫星化学、东华能源。此外，低估值的龙头白马和民营大炼化板块仍将受益于石化行业高景气度，建议关注三大化工白马股万华化学、华鲁恒升和扬农化工；民营大炼化板块的恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。

【黄金】

俄乌两国之间的紧张局势除了影响全球原油价格波动外，同为避险资产的黄金价格走势同样迎来震荡，近期国际金价一度突破1900美元大关。A股市场，周二黄金板块个股迎来一波涨势，但周五随着外围局势扰动下，贵金属等避险资产下跌。

从资金流向看，本周北向资金净流入贵金属板块13.09亿元，显示外资对以黄金为代表的贵金属行业的青睐。

东吴证券表示，2022 年2月以来，国际形势紧张多变，冲突进一步加剧。受到各方面消息影响，国际资本市场呈现大幅波动。自2月1日至 2 月25日，COMEX 黄金、银期货 收盘价已经分别上涨 5.1%/6.0%，投资者避险情绪强烈。短期来看，全球局部区域间冲突提高避险动机，驱动金价走高；中长期来看，部分历史遗留短期内较难彻底解决，全球宏观政策因素仍为黄金市场的主要风向标。此外，除了投资属性，近年来黄金消费属性也带动金饰市场扩容。推荐周大生，建议关注周大福，潮宏基等。

光大证券认为，国际形势出现局部冲突，短期金价走势上扬概率较大。黄金珠宝景气度目前仍然没有出现明显下降的趋势。尤其是以黄金销售为主的各类黄金珠宝公司，短期仍然有脉冲式机会。此外，黄金珠宝公司普遍估值较低，相对较为安全。下周建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，京东。

【半导体】

数据显示，乌克兰供应着全球约70%的氖气，而俄罗斯又是钯的主要出产国之一，因此光刻气和钯金属等半导体材料供应问题或凸显。反映在A股市场，本周半导体板块一周上涨4.71%，主力资金一周净流入该板块22.6亿元。芯源微、创耀科技、东微半导等个股涨幅居前。

光大证券指出，在当前半导体产业链供应持续紧张外加部分半导体材料供应受限的背景下，伴随着国内晶圆代工产能的持续扩增，国产半导体材料的产品导入和产能释放进程有望明显加快，有利于国产半导体材料企业加速提升市占率，进入半导体材料业务发展的良性循环中。建议关注（1）半导体光刻胶：彤程新材（北京科华），晶瑞电材，南大光电；（2）湿电子化学品：晶瑞电材，江化微；（3）电子特气：华特气体， 昊华科技，雅克科技，南大光电；（4）半导体前驱体：雅克科技，南大光电；（5） CMP：鼎龙股份，安集科技。

方正证券认为，“东数西算”工程的全面启动，从“短”“中”“长”三个 阶段拉动半导体芯片产业链的发展。建议关注相关标的：服务器芯片（CPU）：国芯科技；服务器加速芯片（GPU/FPGA/XPU）：紫光国微、安路科技、复旦微电、寒武纪、芯原股份、景嘉微；存储芯片：澜起科技、兆易创新、北京君正、聚辰股份、东芯股份、普冉股份；通信芯片：创耀科技、紫光股份、中兴通讯、星网锐捷、浪潮信息。

【东数西算】

本周东数西算板块延续之前优异表现，一周上涨11.87%，行业个股依米康一周大涨75.87%，不但位居行业个股周涨幅之首，更是本周十大牛股冠军。美利云以61.21%的涨幅紧随其后，佳力图、黑牡丹两家上市公司的涨幅也均超45%。

随着“东数西算”工程全面启动，全国8个算力网络国家枢纽节点、10大数据中心集群将进入具体施工期。国家发改委创新驱动发展中心副主任徐彬表示，从经济上来看，东数西算每年能带动投资大概4000亿元。

在利好消息持续推动下，机构也对该行业给出乐观预期。

方正证券表示，西部地区可再生能源丰富，加大数据中心在西部布局，将大幅提升绿色能源使用比例，就近消纳西部绿色能源，提升数据中心绿色能源使用水平。随着“东数西算”工程全面启动，将加快我国数字经济发展速度，相关产业链将持续受益。建议关注IDC产业链相关标的：1）网络/交换机：紫光股份、星网锐捷、中兴通讯等；2）配件/光器件：新易盛、华工科技、中际旭创、博创科技等；3）光纤缆/PCB：中天科技、亨通光电、沪电股份、深南电路等；4）服务器/安全：浪潮信息等；5）IDC：万国数据、数据港、光环新网、奥飞数据等；6）运营商：中国移动、中国联通、中国电信等。

川财证券表示，“东数西算”工程投资规模大，涉及行业广，在实施过程中，有望受益的环节有：一、数字基础设施是“东数西算”工程的基础，有望大规模增大数据中心、通信基站、通信设备等板块的需求，相关标的有：中国移动、中国电信、中国联通、中科曙光，中兴通讯等；二、算力需求不断提升有望推动网络及服务器等设备的升级，相关标的：紫光股份、新 易盛、浪潮信息、英维克等；三、产业数字化需进一步改造升级，相关标的：海康威视、科大讯飞等；四、数据流量爆发有望加速光纤通信行业高质量增长，相关标的：长飞光纤、中天科技、 亨通光电等；五、数据信息的安全需求大幅增加，数据安全行业业绩增长提速，相关标的：三六零、 深信服、绿盟科技等。

【光伏】

从本周主力资金流向看，光伏板块以一周净流入38.31亿元居首。消息面上，2月22日，隆基股份年内再度对硅片提价。相比上一次调价，此次将不同尺寸的硅片价格，上涨了0.3元/片至0.35元/片，涨幅为5.7%至6.1%。光伏产业链各环节的价格博弈，往往体现的是下游装机需求，一般而言，一季度是下游需求的淡季，隆基股份当季度的两次调价是否意味着淡季不淡？

上海证券表示，从需求端看，光伏需求确定性较高，且持续高增长。从行业盈利角度，经历2021年波动后，硅料以外环节盈利多处于底部回升状态。建议关注这些环节及公司：颗粒硅（0-1突破）：保利协鑫；硅片（代工模式&新势力）：高测股份、双良节能；分布式（户用发展加速）：中来股份；金刚线（格局优化）：高测股份、美畅股份、恒星科技；边框（集中度提升&原材料价格影响小）：鑫铂股份；胶膜（集中度提升&粒子降价盈利修复）：海优新材、福斯特；组件（硅料降价盈利修复）：天合光能、晶澳科技、隆基股份；逆变器（集中度）：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份。

东方证券认为，产业链价格持续博弈回升，一季度需求展现景气态势。推荐隆基股份、通威股份、晶澳科技、海优新材、福斯特，建议关注天合光能。

后市配置

国泰君安：短期情绪有所修复，市场有望震荡反弹

国泰君安认为，短期内俄乌局势充满变数，但悲观预期已经有所收敛，下周市场或将呈现震荡反弹格局。由于当前中线格局趋势偏弱，配置机会更偏短期波段，建议待上证回调 3400一线、创业板回调 2700一线时，进行短线介入。若拉长配置时间窗口（半年以上），仍然维持增配券商、中概互联网和上证50的建议。

申万宏源：超跌反弹，值得压上战术性仓位

申万宏源表示，近期风险事件叠加，对预期的扰动最严重的时候已过。机构投资者仓位下降，短期性价比改善，市场已处于反弹窗口。战略性仓位不要急于求成：中期仍需关注 A 股自身问题，22Q2 可能是A股基本面支撑最弱的季度，抵御分母端扰动的能力仍不强。全年不是熊市，但更好的机会在下半年。

粤开证券：频发的地缘冲突，不变的长期趋势

粤开证券通过复盘2001年的“911”事件和2003年的伊拉克战争，认为地缘冲突不会改变股市的长期趋势，长期来看，对于后市并不悲观。下周两会开幕，叠加近期交投活跃度回暖，预计后续市场保持平稳为主，纵然短期外部有扰动因素，中长期将重回经济和盈利基本面。业绩方面，化工、电子、电力设备、医药、机械设备行业景气维持高位，从而带来盈利的明显占优，建议投资者积极关注业绩高增低估板块和业绩超预期优质个股。

川财证券：海外风险扰动逐步趋缓，A股总体估值相对合理

当前海外风险扰动对国内市场影响逐步趋缓，同时经过近两月回调，当前A股总体估值相对合理，具备一定的安全边际。市场层面，当前进入年报披露期和一季报预披露期，建议关注估值合理、业绩优良的方向，如：有色、东数西算、基建、电子等。

财信证券：政策加码驱动环保板块景气向上

财信证券判断 2022 年 A 股市场仍能取得正收益，但指数表现可能不如 2021 年，市场存在结构性行情。建议关注这些方向：（1）“稳增长”主题。可关注：基建、建材和地产等。（2） 新经济主题。建议关注具备国产替代加速、行业快速增长的芯片半导体、高端智能制造等。（3）新兴消费主题。建议继续关注食品饮料和家电板块等。（4）疫情受损主题。可关注：机场、旅游和院线等。