“政策底”已出，“价值回归”主导反弹行情 | 市场观察

随着美联储加息靴子落地，隔夜中概股继续高歌猛进，腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）等ADR收盘价都高于港股3月16日收盘价超过10个百分点，3月17日A股和港股的高开没有悬念。

业内人士认为，“政策底”已经确认的情况下，反弹行情将全面铺开，“价值回归”将会主导行情推进，之后的“市场底”也并不遥远。

中金公司分析师刘刚表示，经过几个月反复预期博弈、几经反转的加息也终于落地。美联储此次会议决定加息25bp，启动自2018年底停止加息周期后的首次加息，也使得全球发达国家央行紧缩态势更为明确；同时会议给出符合预期的加息路径（年内预计再加息6次），以及暗示5月份可能开启缩表。上述这些决定，基本都是符合预期的。美股市场对此反应积极，纳斯达克大涨3.8%，标普500指数和道琼斯指数也分别上涨2.2%和1.6%，10年美债冲高回落，美元走弱，黄金因此微涨。

“我对港股后市持乐观态度”，长城基金国际业务部总经理助理曲少杰向第一财经记者表示，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，针对平台经济治理工作表明态度，可以设置“绿灯”，最终目的仍是促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。这也意味着，此前压制港股的最大不利因素之一可以宣告解除。关于香港金融市场稳定问题，会议提到，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。虽然尚未出台确切的落实手段，但是可以预见，内地和香港政府会共同出台相应政策，帮助港股保持稳定，以及保持香港重要国际金融中心的地位。时至今日，港股已下行超过一年时间，会议内容回应了市场核心关切，消除市场疑虑。

曲少杰认为，关于中概股，会议表示，中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案；中国政府继续支持各类企业到境外上市。换言之，中美双方都在努力防止出现中概股大面积退市的情况，否则，不但不利于中国在美上市企业后续融资及市场表现，同样也不利于美国金融稳定。

奶酪基金向第一财经记者表示，此前大幅下跌，主要源于投资者信心不足，悲观情绪导致盘面卖出压力较大，市场流动性紧张，然而国内经济基本面并没有太差，政府定出的GDP增长目标也相对乐观。3月16日对市场有利的政策纷纷出台，尤其是近期导致悲观情绪蔓延的中概股以及地产问题都有特意指出，所以投资者预期出现了反转，尤其是前期暴跌的中概股大幅暴涨。当下投资者信心的恢复尤其重要，很多跌到价格合理的价值股基本面并没有收到股价波动影响，应该会随着投资者信心恢复重现价值回归。

华西证券策略分析师李立峰表示，国内“政策底”已基本探明，A股有望开启一轮政策呵护下的“超跌”反弹行情。此次国务院金融委、“一行两会”召开会议、财政部就房地产税改革问题表态等，是一套政策组合拳，有助于投资者悲观情绪的修复。“政策底”探明后，“市场底”也不太遥远，沪指或在3000点到3100点附近形成比较坚实的底部，A股有望开启一轮“超跌”反弹行情。反弹的高度和持续性，一方面取决于国内呵护政策出台的持续性；另一方面取决于美联储缩表节奏、地缘关系等外围因素。