爱旭股份：下一代电池押注ABC技术？

在光伏电池技术从P型向N型演进中，爱旭股份（600732.SH）独辟蹊径选择了IBC（N型叉指背接）技术，但这一新技术的量产眼下似乎碰到了问题。

公司最新公告，因行业情况、市场环境、融资时机等因素变化，决定终止35亿元的定增计划。此前公司在2021年4月发布定增预案，拟募资投建总计8.5GW的ABC电池量产项目。

在N型电池的多种技术路线中，爱旭股份为何选择了少人问津的IBC技术？独有的ABC电池能否让公司在高效电池片领域延续此前优势？

技术迭代推动业绩增长

爱旭股份自2009年成立以来一直致力于研发、生产和销售光伏电池，从多晶-单晶的转换、单晶电池-单晶PERC电池、单晶PERC电池-大尺寸单晶PERC电池，公司随着电池技术的更迭而不断成长。

2015年，爱旭股份开启多晶-单晶的转换，量产单晶电池片，迎接光伏单晶组件时代。

2017-2018年，爱旭股份成功研发管式PERC电池制备方法并量产，成为全球最大的单晶PERC电池供应商。

2019年，公司的的单晶PERC电池正面量产转换效率可达22.50%，与通威股份并列行业第一梯队。

2020年1月，公司全球首发210mm单晶PERC电池，并于同年7月发布182mm单晶PERC电池并实现量产，引领行业步入大尺寸时代。

根据通联数据datayes！，爱旭股份2019、2020年分别实现营收60.69亿、90.64亿元，同比增长47.74%、59.23%；归母净利润为5.85亿、8.05亿元，同比增长69.61%、37.63%。

然而，现有PERC技术路线在量产转换效率突破23%后，再想提升会有一定困难。

2021年6月，爱旭股份董事长陈刚表示，目前PERC技术红利基本消失，全行业必须要有新的技术出现，才能获得盈利、降低度电成本。“N时代”或将来临。

N型电池主要包含TOPCon、HJT（异质结）、IBC三种技术。ISFH的数据显示，PERC、HJT、TOPCon电池的理论极限效率分别为24.5%、27.5%、28.7%。2030年，N型电池的转换效率将超25.5%，比P型电池高出1个百分点以上。CPIA预计届时N型电池的市占率或将达到56%左右。

在技术路线选择方面，爱旭股份不走寻常路。大多数企业选择从TOPCon、HJT技术入手，而公司却直奔IBC技术路线，并以此为基础推出N型ABC自有专利技术电池。

从公开数据来看，公司对新一代N型高效太阳能电池项目的投资规划超过70亿元，押注ABC技术的爱旭股份能赌对吗？

ABC电池能否实现弯道超车？

“爱旭股份选择ABC技术是为了弯道超车。”某券商机械设备分析师对第一财经表示，当然公司在topcon和HJT等也有一定研究。

据悉，IBC电池的工艺与PERC电池完全不同，技术壁垒较高。IBC电池属于背接触电池，正负电极都处于电池背面，电池结构与TOPCon、HJT完全不同，工艺最为复杂。

得益于在光伏电池领域的多年积累，爱旭股份基于IBC技术的ABC专利研发已取得一定的成效，并在2021年6月宣布推出高效N型ABC电池。

公司在2021年半年报中称，高效N型ABC电池产品预计将在2022年中期形成8.5GW（义乌新世代一期2GW与珠海一期6.5GW）的规模生产能力，若投产成功，该项目有望成为N型技术的最大规模产线。

但显然，随着募资终止，公司ABC电池产品的量产目标恐怕很难如期实现。

不可否认的是，ABC的高成本是需要资金支持的。

从P型和N型电池的成本来看，IBC的生产成本为1.0-2.0元/W，高于P型和TOPCon，主要由于IBC工艺复杂，设备投资高达3亿元/GW；且2022年IBC的产能预测最多仅为4GW，远低于P型、TOPCon和HJT。

2021年12月公司在接受机构调研时表示，当前国内做IBC、ABC的企业较少，ABC核心技术设备来自海外，未来随着国产化率的提升，成本优势才会显现。公司的目标是，生产成本上争取和PERC持平甚至更低。

“ABC和IBC的成本差不多。而且除了成本高以外，还有一些技术问题也没解决。”上述分析师称。

此前，有业内人士称，对于很多龙头企业而言，N型电池技术路线的优缺点决定了“孤注一掷”或许是“最不明智”的选择。

爱旭股份偏偏逆风而行。上述分析师称，要说ABC相比其他N型电池是否更有发展空间，答案是“空间是都有的，但技术路线都存在不确定性，所以这是阶段性的问题”。由于ABC电池并未真正落地，市场也不太清楚它到底会不会比其技术路线更强，赌对了就成功，赌不对就失败，还是要看最后的验证结果。

对于公司缘何情有独钟选择IBC技术路线，以及ABC电池量产进度不及预期对短中期业绩有何影响，第一财经致电爱旭股份，但截至发稿未获回复。

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