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第一财经 2022-03-28 16:27:22
责编：郝云颖
上周，美债市场遭到创纪录的抛售，这一轮上涨主要原因是什么？目前美债长债收益率上升，但似乎短债升幅更大，市场开始担忧收益率出现倒挂，从而影响股市。这种情况会真实发生吗？如果美债继续被抛售，美股是否会因此而受惠？
今年一季度，外国官方投资者持有美债份额继续下降。今年一季度，由于美债收益率飙升，美债价格相应下降，导致外国投资者持有美债按市值重估后减少。同期，日本投资者不论持有美债余额降幅还是净卖出美债规模均超过了中国，且日本投资者持有美债总降幅中是净卖出主导，中国是负估值效应占优。从2008年危机之后美国三任总统任期内的情况看，外国投资者减持美债发生在特朗普政府时期，奥巴马和拜登政府时期都是净增持。进一步分析，2018年初～2020年底，中国累计净卖出美债1942亿美元，2017年为净买入225亿美元；日本累计净卖出美债873亿美元，2017年为净卖出9亿美元（见图5和图4）。
我们预计10年美债收益率受联储紧缩预期驱动可能在Q3最高上行至3.5%，美元指数短期仍可能进一步上行至105附近。以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1、看好 ：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；
美元指数上周止跌转涨，本周维持涨势，目前处在102附近。上周五强劲的就业报告提振了美元，本周五美国通胀数据即将出炉，预计情况如何？美元指数的走向又会如何 ？日元急速下跌。美元兑日元一度升至131.80，刷新20年最高。日元为何跌势如此迅猛？本周四，欧洲央行将召开货币政策会议，预计会透露怎么样的政策信号？澳联储 意外加息50基点，澳元强势能否延续？
叶老先生曾参加过抗美援朝，和先前出舱的王漫如老人是战友......
我们研究发现，本次10Y-2Y利差的倒挂与以往存在诸多不同之处，或将削弱其对衰退的预测能力。其他经济体央行的货币政策对美国同样存在溢出效应，进而影响长端美债收益率，产生与QE类似的效果。
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