外汇局陆磊：以预期管理为核心，构建经济金融管理的中国方案

2022年以来，全球疫情、俄乌冲突和全球通胀相叠加，形成了复杂严峻的外部环境，我国金融系统面临哪些风险挑战？

4月16日，在2022清华五道口全球金融论坛上，国家外汇管理局副局长陆磊表示，金融的跨期资源配置、风险管理和预期引导等基本功能对于经济保持韧性、提振活力具有极端重要性。“以预期管理为核心的前瞻性指引和市场沟通等宏观经济管理‘软实力’是金融现代化的重要指标。”

金融工作需关注多方面风险挑战

当前，外部风险方面，陆磊称，全球通胀超预期、普遍性上升；俄乌冲突导致全球能源价格和粮食价格快速抬升并保持高位波动；美联储将可能快速、大幅加息和缩表。国内方面，我国面临的输入性疫情压力增大；经济转型过程中的金融风险防控压力也不容忽视。

基于此，陆磊表示，面对复杂多变的新形势和新挑战，要进一步发挥金融体系的基础性资源配置和风险管理功能，增强服务实体经济的能力。金融机构要更好地进行跨期资源配置和风险管理，以丰补歉逆周期稳定实体经济。

具体而言，首先，金融机构需积极主动引导金融资源流向科技创新、绿色低碳、先进制造业等领域，更多开发符合科技、小企业、朝阳产业需要的产品和服务，推动金融结构优化升级，促进经济高质量发展；其次，金融机构要进一步做好跨期风险管理工作，积极用好金融机构在价格发现中的天然优势，克服顺周期思维，有效管理和调节自身的顺周期行为，探索以丰补歉的跨期风险管理方法，在防范金融风险特别是重大金融风险中发挥更大作用。

金融市场方面，要提高竞争力和吸收风险的能力。一是提升金融市场竞争力，进一步扩大金融市场对外开放，通过改革开放增强金融市场优化升级的内生动力，坚持市场化、法治化、国际化的原则，继续积极引进国际金融业的标准和准则，提高金融从业人员的职业素质和综合能力，增强金融机构法人治理现代化；二是，增强金融市场的风险吸收能力，有效发挥金融在宏观经济中的风险“做市商”作用，发挥金融市场的蓄水池作用，有效对冲、吸收和转化经济运行中积累的风险矛盾，为“六稳”“六保”创造有利的金融环境。

在金融管理方面，维护金融稳定、保障金融安全、严控金融风险是金融监管部门的天职。一是要加快《金融稳定法》落地实施进程；二是要加快建立符合我国国情的金融稳定保障基金。

政策改革要立足于预期管理

2020年以来，我国有效统筹疫情防控和经济社会发展，完善结构性货币政策工具体系，在加大对国民经济重点领域和薄弱环节支持力度的同时，稳定债务水平和宏观杠杆率是货币政策和宏观调控的重要创新。

陆磊强调，通过总结过去取得的成绩和分析当前金融政策面临的复杂形势，有两方面启示。一方面，要以预期管理为核心构建宏观引导+微观响应“两位一体”的经济金融管理体系。

“从历史经验可以总结出，当代经济运行的微观决策之本质是预期，不论是上世纪80年代旨在稳定金融机构稳健性预期的监管改革，还是本世纪旨在稳定金融市场预期的货币政策框架优化，所有的政策改革都在根本上立足于预期管理。”陆磊称，以预期管理为核心的前瞻性指引和市场沟通等宏观经济管理“软实力”是金融现代化的重要指标。在当前高水平开放环境下，面对复杂多变的经济金融形势，为防范跨境传染，尤其需要以预期管理为核心构建科学的宏观引导+灵敏的微观响应“两位一体”的经济金融管理体系，由此形成当代经济金融管理的中国智慧、中国方案。

另一方面，要以我为主推动创新理论，打牢货币金融管理工作的基础。陆磊称，一是立足我国实际，发展具有中国特色的科学理论。我国金融体系具有独特性且正处于转型过程中，有必要基于我国金融体系的特征和所承担的功能，形成跟得上经济结构变化的金融方法框架；二是运用好中国成功应对宏观微观挑战的金融管理经验。

他举例称，今年以来，中概股市场大幅波动，尤其是在3月10日美国证券交易委员会（SEC）披露中概股退市风险名单后，中概股集体经历了新一轮暴跌。在市场动荡下，监管部门不断释放正面信号稳定市场，始终坚持资本市场高水平开放，加快推动企业境外发行上市监管新规落地，保持境外上市渠道畅通，推动中美审计监管合作取得成果，为资本市场高水平开放构建可预期的国际监管环境，促进中概股市场企稳反弹。监管方面通过稳定市场，支持企业依法合规利用国际国内两个市场、两种资源更好发展。