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美债实际利率:接近转正——海外经济政策跟踪

2022-04-18 14:17:59

作者:梁中华    责编:高雅

通胀预期仍在高位。截至4月14日,美国5年、7年、10年期通胀预期分别为3.33%、3.11%、2.89%,较上一周持平或略有提高。截至4月14日,CME预期美联储全年加息9.2次。

疫情与疫苗追踪:Omicron亚变体比重超9成

南非疫情继续缓解。截至4月14日,南非日均新增病例为0.13万例,较上一周小幅下降3.1%;日均死亡病例有所回升,但仍然保持在个位数的低值。

Omicron亚变体比重超9成。根据GISAID的最新数据,在统计区间内,欧美主要国家感染BA.2的比重大幅上升,美国从前两周的45.0%上升至92.6%;法国达到100%,英国达到96.9%,西班牙、意大利和德国也都达到了9成左右。

美国疫情小幅反弹。截至4月14日,美国日均新增病例增长至3.7万例,较上一周增加27.4%;美国日均死亡病例544例,较上一周小幅增加0.8%。截至4月13日新增住院人数保持在1.0万人,较上一周减少0.56%,已连续12周下滑;此外,重症率仍然接近于0。

美国医疗负担仍在缓解。截至4月17日,美国住院病床占用率小幅上升至74.8%,其中,因新冠住院占用率继续下降至2.0%;美国ICU病床占用率下降至70.9%,其中,因新冠ICU占用率进一步下降至2.6%。

欧洲疫情继续缓解。截至4月14日,欧洲日均新增病例为34.4万例,较上一周下降18.0%;欧洲日均死亡病例较上一周减小34.6%至962例。截至4月15日,欧洲主要国家新增感染病例均有所下降,相较上一周,英国、意大利、西班牙、法国、德国和俄罗斯日均新增病例分别下降39.8%、7.2%、54.3%、6.4%、23.1%和21.8。此外,欧洲主要国家死亡情况也在继续改善。

东南亚疫情继续大幅缓解。截至4月14日,东南亚主要国家新增病例都大幅下降,泰国、马来西亚、菲律宾、印尼和越南日均新增病例较上一周分别减少8.1%、22.3%、18.8%、40.2%和50.6%。此外,东南亚主要国家除泰国外,死亡病例均保持大幅下降趋势,多数较上一周继续减少20%-40%左右

政策:欧央行维持宽松

欧洲央行维持宽松。4月14日晚间,欧洲央行公布了最新利率决议,维持三大利率不变,即边际贷款利率仍为0.25%,主要再融资利率仍为0%,存款便利利率仍为-0.5%的历史低位,符合市场预期。此外,重申其上个月制定的加快退出资产购买计划,将在4月以每月400亿欧元的速度购买APP,5月以每月300亿欧元的速度购买APP,6月以每月200亿欧元的速度购买APP。紧急抗疫购债计划(PEPP)再投资将至少到2024年底。

加拿大加息50bp,两周后缩表。当地时间4月13日,加拿大央行宣布加息50BP至1.0%,这是加拿大央行2000年5月以来最大单次加息幅度。此外,将从4月25日起停止通过再投资的方式购买政府债券并开启量化紧缩(QT),随着时间推移,央行资产负债表规模将缩小。

新西兰加息50bp当地时间4月13日,新西兰联储宣布加息50BP,这也是新西兰2000年5月以来最大单次加息幅度。新西兰联邦表示全球不确定性和通胀正在打击信心,继续收紧货币政策环境是适宜的,尽快转向中性政策会降低通胀预期风险。

以色列加息25BP4月11日,以色列央行宣布加息25BP至0.35%,为2018年以来首次加息。

韩国加息25bp韩国央行宣布加息25BP至1.50%,自2021年8月首次加息以来,共加息4次,累计加息100BP。

美国宣布扩大使用乙醇混合汽油的举措。当地时间12日,美国总统拜登在艾奥瓦州讲话时称,由于俄乌局势导致全球能源价格上涨,因此他宣布一项扩大使用乙醇混合汽油的举措,环境保护署将发布一项紧急豁免,允许在6月1日至9月15日期间销售混合15%乙醇的汽油。拜登表示,这是了为降低工薪家庭的成本、抑制能源价格增长以及通过两党基础设施法推动“建设更好的美国”法案而采取的行动。

日本将释放600万桶民间储备的石油。日本经济产业省当地时间15日宣布,将从民间石油储备中向市场释放600万桶石油。根据国际能源机构成员国的合作方案,日本此前表示将释放1500万桶石油,以稳定油价。本次释放的600万桶是其中的一部分,剩下的将从国家储备中释放。

俄罗斯拨款43亿卢布支持地方工业企业资本重组。当地时间4月15日,俄罗斯政府官方网站公布俄总理米舒斯京4月14日签署的命令。命令规定,根据俄总统普京指示,俄政府将向77个地区的工业发展基金拨款43亿卢布,用于支持当地工业企业的资本重组。通过此项措施,地方工业企业能够报销贷款合同规定的90%的利息费用,有关企业的贷款总额超过200亿卢布。这将有助于最大限度地减少负面因素对地区工业政策的影响,保障就业及制造,包括生产进口替代产品。

美国:通胀或已见顶

生产平稳增长。美国3月工业总产值季调同比增长4.97%,较上一月环比增长1.73%。随着疫情状况的持续改善,生产平稳增长。

消费依然强劲。美国3月零售和食品服务销售额同比增长6.9%,环比增速较上一月有所放缓,但依然增长5.5%。

通胀或已见顶。3月美国CPI季调同比上行至8.6%,为1981年12月以来新高;环比继续上行至1.2%,为1980年以来同期新高。而核心CPI季调同比较上一月持平,环比也连续3个月放缓。推动通胀上行的动力主要是能源和交通运输,主要与俄乌地缘风险有关。当前美国疫情在逐步缓解,供应链也在持续修复,叠加去年商品通胀基数较高,商品通胀有望继续下行。而3月租金通胀环比较上一月有所放缓,美国房价指数同比在去年8月左右已经见顶,考虑到美国房价走势对租金价格走势的领先性,后续美国服务通胀也有望逐步见顶。

此外,美国3月PPI同比增长11.2%,为2010年11月有数据以来最高值;环比上涨1.4%,同样为有记录以来最高值。

房价仍在高位。美国1月20个大中城市标准普尔/CS房价指数同比增长19.1%,较上一月增幅略有提升,仍在高位。

通胀预期仍在高位。截至4月14日,美国5年、7年、10年期通胀预期分别为3.33%、3.11%、2.89%,较上一周持平或略有提高。截至4月14日,CME预期美联储全年加息9.2次。

美债收益率突破2.8%截至4月14日,美国10年期国债名义收益率继续上行17BP至2.83%,再创新高。主要原因仍是实际收益率上行推动,美债实际收益率较上一周上行了10BP-0.06%,接近转正。随着加息预期升温,美债长短端利率倒挂有所缓解,2/10年期美债利差走阔至36BP,短期美国经济陷入衰退的风险较低。

欧洲:通胀预期缓和

生产持续恢复。德国2月工业生产指数同比增长2.1%,季调环比增长0.4%,随着疫情的恢复和管控政策放宽,生产持续恢复。

通胀预期缓和。欧元区4月ZEW通胀指数为25.9,较3月有所下降,市场通胀预期有所缓和,不过仍在较高位置。

(作者系海通证券宏观分析师梁中华)

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