就货币政策而言,美联储大概率维持现状一段时间。因为美国通胀水平仍然高于目标值,所以美联储短期内降息的可能性很小,而且会继续缩表,维持紧缩的货币政策。
大V有话说 | 今年以来我们曾多次提到我国的存量房贷利率有调整的空间,而对比近期央行从鼓励到指导的表态,我们认为,居民存量房贷利率的调整或逐步落地。
大V有话说 | 一旦YCC政策或者政策预期调整,日本国债利率或有进一步上行风险,日元也有升值的压力,对全球大类资产或也产生一定扰动。
大V有话说 | 经历持续下跌后消费多数行业的估值已经达到较低位,而本次政治局会议强调消费仍是扩大内需的重要抓手。
一般来说,统计货币的存量是使用M2指标,但M2其实只是货币的一部分而已,它主要包含的是存款。从这个角度出发,我们可以进一步拓展M2的统计边界,比如加上实体部门持有的理财、货币及公募基金、资管产品等等,那样可以更加全面的统计出货币量的变化。所以M2只是一部分的货币储藏方式,而居民和企业还有很多其它渠道储藏货币。而同样是从2018年开始,居民存款开始了高增长,这说明实体部门的货币储藏渠道逐步向银行存款倾斜。所以尽管M2增速很高,但实际的货币创造速度没有那么高。在这个过程中,实体部门的融资规模扩张了1万元,同时实体部门的货币量也增加1万元。
二季度经济修复的斜率或有放缓,即经济的景气程度或有一定回落,尤其是地产积累需求集中释放后,会有边际回落,出口仍然面临压力,消费缓慢改善。不过去年基数偏低,预计公布的二季度经济同比数据都会较高,在这样的情况下,大规模政策出台的概率也较低,需要耐心等待。
经济冬去春来,政策仍需“春捂”呵护。
2月供需指数改善,生产强于需求,反映了2月份复工提速。
本报告从中央经济工作会议中梳理政策脉络,尝试一窥两会政策重点。
本报告从中央经济工作会议中梳理政策脉络,尝试一窥两会政策重点。
整体来看,新时代面临的外部环境复杂,面对百年未有之大变局,不会为了纯粹的短期经济数字,再去通过地产和基建强刺激去拉动经济。考虑到未来更加强调“高质量发展”,今年各地对经济工作的部署值得关注。
美国当前的通胀压力仍大,还没有到特别乐观的地步。
11月美国CPI回落至7.1%,核心CPI也回落至6.0%,略微低于市场的预期。短期流动性有所缓解,仍需关注通胀走势。
人口是影响经济增长和结构变化非常关键的因素,而人口流向的变化,也会影响区域经济的发展
在经济高速增长的年代,日本消费曾创造奇迹。房地产泡沫破裂后,日本消费由盛转衰。日本的消费增速中枢下移从4.6%下移至0.7%,从泡沫破裂前崇尚短期享乐的刹那主义,转向了低欲望社会。
如何理解近期利率、汇率、风险资产联动背后的逻辑?未来美元如何走?紧缩周期何时结束?
海通证券研究所首席宏观分析师。于2015年获得北京大学经济学博士学位,在《管理世界》、《金融研究》等期刊发表数篇学术论文。