人福医药2021年扣非净利润增41%，剥离非核资产负债率连降8季

4月27日晚间，人福医药（600079.SH）公布了2021年年报和2022年一季报。公告显示，2021年公司实现营业收入204.41亿元，归属上市公司股东的净利润13.90亿元，较上年同期增长20.99%；归属上市公司股东的扣非净利润10.78亿元，较上年同期增长41.39%。2022年一季度，公司实现营业收入51.60亿元，较上年同期增长10.48%，归属上市公司股东的扣非净利润3.27亿元，较上年同期增长20.57%。

人福医药是国内麻醉药品龙头，主要产品为芬太尼类麻醉镇痛药，得益于舒适化诊疗需求对麻醉的带动，以及自身归核化聚焦医药主业的战略，公司近年业绩持续高速增长。

第一财经注意到，在宏观经济压力、新冠疫情反复、行业政策多变等多重挑战下，人福医药连续三年扣非净利润增幅都保持在40%以上。

人福医药有关负责人表示，公司自2016年提出“归核聚焦”战略以来，正在逐步退出竞争优势不明显或协同效应较弱领域。截至2022年3月31日，公司资产负债率已降至53.78%，连续第8个季度下降。

公司年报称，2022年计划实现营业收入230亿元以上，产品综合毛利率在43%以上，持续加大归核力度，加速资产清理，尤其是金融资产和亏损企业，早日将资产负债率降至50%以下。

统计显示，人福医药主要品种芬太尼系列市场份额在80%以上，龙头地位显著。精麻行业准入壁垒高，新药迭代慢，市场竞争格局稳定，行业龙头有望长期维持产业地位。据国联证券测算，2020年我国麻醉药品市场规模约52亿元，2015-2019年行业规模增长CAGR 为14%，受益于手术量自然增长、人口持续老龄化、舒适化诊疗带动多科室需求等因素，行业有望保持持续稳定增长。

归核聚焦锚定细分市场

4月2日，人福医药公告将其持有的天风证券7.85%的股权，转让给湖北宏泰集团有限公司，转让价款总额约为21.24亿元。这是人福医药2022年以来第二次在归核聚焦方面的重大动作。

上一次是在今年1月，人福医药将其全资子公司持有的汉德人福24.57%的股权，以1.74亿美元的价格进行出售，此交易将使公司在2022年实现约5.4亿元的投资收益。

事实上，从2021年11月出售华泰保险股份开始，人福医药剥离金融资产的工作便迈出实质性步伐。此次天风证券的股权转让，是人福医药剥离金融资产的第二次迈步，足见人福医药管理层坚定归核聚焦战略的决心。

人福医药集团董事长李杰在接受第一财经采访时表示，人福医药将继续推进归核聚焦工作，按计划逐步退出竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域，按照产品线的思路集中资源发展具有竞争优势的细分领域。

在此思路下，人福医药在退出非核心领域的同时，加强对优势细分领域的聚焦与投入。

2020年10月，人福医药通过重大资产重组增持宜昌人福少数股权，通过进一步增强对核心子公司的控制力度，实现公司优化整合资源配置，集中资源发展既定专业细分领域，实现业务聚焦与资产优化，提升上市公司整体价值。

非核心资产剥离带来的投资收益，也持续优化了企业资产负债结构。公告显示，人福医药资产负债率由期初的59.10%降至报告期末的54.64%。截至2022年3月31日，公司资产负债率进一步降至53.78%，归核效果逐步显现。

研发创新进入收获期

研发创新方面，2019年、2020年、2021年人福医药研发投入分别为7.6亿元、9.4亿元、10.5亿元，占公司医药工业收入10%以上，年增速也达10%以上。

1类新药是衡量一个地区医药发展水平的重要标准，也是制药企业核心竞争力的直接体现。2020年7月，人福医药自主研发的化药1类新药注射用苯磺酸瑞马唑仑获批上市，打破国内外临床广泛使用的镇静药物领域近30年无创新药上市的局面，也是湖北省首个获批的化药1类新药；2021年5月，人福医药化药1类新药注射用磷丙泊酚二钠获批上市，是目前国内外最先进的全身静脉麻醉药之一；同年4月，人福医药自主研发的基于靶点的创新研发项目化药1类新药HW021199片获批临床，目前全球范围内尚无同靶点的药物上市，创新实力实现了由国际跟跑、并跑到领跑的重大跨越。

“中药1类新药广金钱草总黄酮胶囊已经申报生产，生物药1类新药重组质粒-肝细胞生长因子注射液正在推进Ⅲ期临床。人福医药有望在化药、中药和生物药三大领域均有国家1类新药审批上市，实现创新药、首仿药和其它仿制药梯队合理布局的研发创新格局。”人福医药相关负责人表示，目前，人福医药共有在研产品200多个，在研1类新药近20个，24个项目被列为国家重大新药创制项目，授权专利563项，国际专利37项，覆盖欧洲、美国、日本等多个国家和地区。

另一方面，人福医药应对海外疫情挑战，紧抓市场机遇调整产品结构，美国仿制药业务销售收入取得显著增长。报告期内，人福医药美国仿制药业务实现销售收入超过人民币15亿元，较上年同期增长约13%；各子公司加快产品开发申报，报告期内获得磷酸奥司他韦胶囊、盐酸文拉法辛缓释胶囊、盐酸美金刚缓释胶囊、琥珀酸美托洛尔缓释片等产品的ANDA文号。

人福医药的国际化发展起步于2009年，是国内较早布局国际化业务的医药企业。截至目前，人福医药已拥有湖北省第一家出口美国的软胶囊药物生产企业、湖北省第一家通过美国FDA认证的湖北医药制剂企业，公司海外业务已覆盖了欧美成熟市场以及南美、东南亚、中亚、西非、东非等新兴市场，形成了全球研发、注册、生产、销售的医药全价值链能力。

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