欧元利空不断滑落至五年低点，对美元汇率可能进一步跌到平价吗？

在俄罗斯断供欧盟两国天然气后，欧元对美元汇率跌至5年低点。

截至第一财经记者发稿时，英为财情数据显示，欧元对美元日内继续下滑，触及1.0561。4月至今，欧元对美元的下跌幅度已达4.6%。

东正期货资深外汇分析师元涛在接受第一财经记者采访时表示，俄欧能源博弈，及强势美元是欧元大跌的幕后推手。未来欧元走势一方面取决于欧盟能否有效规避断气风险，另一方面则取决于美元走势及美联储的货币政策走向。

欧洲面临能源紧缺

4月1日，俄罗斯发布“不友好”国家和地区以卢布进行天然气贸易结算总统令，欧盟成员国均在其列。在大多数情况下，4月天然气运输的费用清单预计将在5月初开具。随着付款截止日期在下个月到期，欧盟各国政府和公司必须决定是否使用卢布支付，否则可能面临断气风险。

天然气是欧洲工业、农业的上游原材料。欧盟统计局的数据显示，欧盟自俄罗斯进口的天然气占其总进口额的45%。虽然德国、意大利等国近期在中东、非洲签订了多笔液化天然气订单，但这些合同最早在几年后才能施行。如果俄罗斯断气范围一旦扩大，欧盟的工业、农业将被“卡脖子”。

国际货币基金组织（IMF）称，能源是乌克兰局势对欧洲的主要溢出渠道，并将扰动供应链。由于俄乌能源博弈日趋激烈，IMF在最新报告中将欧元区2022年国内生产总值（GDP）预测下调至2.8%。

元涛还称，近一段时间以来，欧洲多项经济指标恶化，其具体表现在于：通胀不断上升，且有演化成“滞涨”的趋势；资金不断流出欧洲金融市场。在此背景下，欧央行料将在较长一段维持鸽派立场。

欧盟统计局数据显示，欧元区3月通胀率打破历史记录，飙升至7.4%。居民消费占欧元区GDP比重达7成以上，是欧洲经济的最大动力。但欧央行的数据显示，当前欧洲民众收入增长乏力。截至去年四季度，欧元区家庭可支配收入增速放缓至3.4%，不及2015～2019年平均增速。

市场研究机构Refinitiv的数据显示，3月，欧洲股票基金出现了270亿美元的资金外流，系2020年3月以来首次。

在最新利率决议中，欧央行维持利率和资产购买计划不变，也没有在指导意见中给出新的信息。

强美元冲击波

“除欧洲本身因素以外，欧元下跌还在于美元太强了。”元涛说道。28日，美元指数达103.15，一个月上涨了近5%。除欧元外、英镑、日元均创历年新低，就连大宗商品货币澳元、巴西雷亚尔亦有不小跌幅。

元涛进一步称，美元走强的直接原因便是，在劳动力市场回暖之际，美联储要抓住时间窗口加息治理通胀。

美国劳工部的数据显示，截至3月，美国失业率下降至3.6%，失业人数也已回落至600多万人，几乎回到疫情之前的水平。美联储主席鲍威尔上周表示，加快加息步伐是合适的，50个基点将在下次议息会议上“摆在桌面”，并表示之后可能需要进行类似幅度的加息。

元涛还表示，市场普遍预期美联储加息，推高美元资产收益率预期，加之当前地缘政治风险较高，资金不断流入美国市场，上述因素也是美元走高的重要推手。

受美联储政策预期影响，上周，基准10年期美债收益率突破2.90%，年内上涨幅度超过140个基点。同时，美国30年期抵押贷款利率也已上升至5.11%。

欧元对美元会跌至平价吗？

丰业银行认为，欧元有可能测试1.05的关键心理水平，并将创下七年多来最大的月度跌幅。“我们仍然做空欧元，将平价作为本季度末的目标。”欧洲最大的资管公司Amundi Asset Management全球外汇主管朱尔（Philippe Jauer）表示。

元涛认为，从欧洲方面来看，欧元是否将走弱，短期的焦点在于，各国能否规避断气风险，中长期则要看乌克兰局势如何发展，比如欧盟是否会使用“石油禁运”等反制措施。

目前，已有多国政府和企业使用或考虑使用卢布支付。据外媒27日报道，有十家欧洲公司在俄罗斯天然气工业银行（Gazprombank）开设了卢布账户，并有四个欧洲天然气买家已使用卢布支付。

元涛还称，从美国方面来看，美元是否走强，一方面将取决于市场是否消化了美联储缩紧货币政策。“目前，联邦基金利率期货12月隐含利率约为2.71%，这说明市场已开始消化这一政策预期。”

“另一方面，则取决于美联储加息靴子落地之后，通胀会否缓解，经济是否存在衰退风险。如美国经济在几个月后有衰退迹象，美联储货币政策可能不会过于激进。”他说。

德意志银行在最新报告中称，为抑制通胀，美联储可能需要激进的货币紧缩政策，而这将导致美国明年出现严重经济衰退。

本月早些时候，高盛发布的报告也称，美国经济今后两年间衰退概率为35%，美联储想在不引发经济衰退的情况下通过加息来遏制通货膨胀，难度较大。