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企业复工“捞人”之难：三个矛盾不解决将影响复工复产丨来点财经范儿
第一财经 2022-05-11 22:52:18
作者：第一财经 责编：杨恺宁
债市的核心矛盾？
近期，债市表现“踌躇”，或与稳增长落地不佳、政府发债节奏偏慢等有关 近期，债市收益率低位磨底、波幅收窄，波动率明显缩小。政府债券发行加快、叠加基本面修复斜率回升等，警惕债市潜在调整压力
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台湾地震影响当地面板厂1-2天的生产，对电视、显示器、笔记本电脑的液晶屏供应都产生一定程度的冲击。
汪毅：汇率之惑：稳汇率和降息一定是矛盾的吗？
此次美元兑人民币汇率大幅贬值的原因主要是在于外部事件产生的冲击。3月中旬以来，伴随美国2月份通胀数据强于预期，叠加日本宣布退出YCC且基准利率由-0.1%上调至0-0.1%、瑞士意外降息，美元指数强势拉升，美元兑人民币汇率在3月22日一度跌破7.2，但是此轮贬值并非是人民币单边贬值，日元、泰铢等亚洲货币在3月以来也在面临贬值压力，同时我们发现，一篮子人民币汇率指数和美元兑人民币汇率的波动并非是同向的，2024年2月中旬以来，人民币波动率一直处于一个极低的位置，这次外部冲击在客观上促使人民币汇率恢复了一定的弹性。 汇率有一定贬值空间，但属于区间性质而非趋势性质。此轮美元兑人民币汇率贬值中，我们发现，USDCNY、USDCNH和美元兑人民币汇率中间价的贬值幅度差异是比较大的，这也造成了人民币的在岸价和离岸价、中间价和离岸价价差绝对值均达到了今年以来的最大值，政府可以通过干预中间价，以中间价作为“锚”调控人民币汇率， 此次从价差的角度来看，此轮贬值可能会对中间价造成一定压力，汇率尚有一定的贬值空间。从人民币国际化的需求角度来说，我们既需要币值有一定合理的波动性来维系流动性，又需要币值相对稳定，因此政策上“稳汇率”基调一直没有发生太大变化，因此现在的汇率的波动率重新回归合理区间对人民币国际化有着积极影响，另外一方面，政策端也一直在防范一致性的贬值预期形成，从2023年第三季度美元兑人民币汇率波动就可以看出，政府的调控力度一直是比较合理有效的，一旦触碰到7.3的位置，汇率便开始快速回升。 “稳汇率”和降息并不矛盾，重点在于合理运用政策工具。去年下半年以来，我国的货币政策价格工具大多是通过调降LPR实现提振经济的作用，对于MLF的依赖程度有所降低。LPR（5年）属于贷款人长期贷款的资金成本，而MLF属于银行间的借贷成本，从作用上来说LPR对实体经济的作用更大，后续出于提振国内经济的需求，LPR仍有调降空间，且LPR和人民币汇率的相关性较弱，政策工具的多样性可能会提升货币政策的操作空间。
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维意定制从2022年前的“年收20亿元”，到目前“年收不到10亿元”？
欧佩克减产预期无济于事 供需矛盾仍打压油价？丨全球三点半
欧佩克+延长减产计划，油价却持续走弱，美油两连跌至一周低位；布油同样两日连跌，跌离近四个月高位。供需矛盾下油价趋势如何？申万期货能源与化工分析师董超分析认为，市场对美联储降息时点预期逐渐推后，油价承压。油价整体看空，欧佩克+延长减产利好已提前消化，但仍能限制油价回调空间。