券商晨会观点速递

①中国银河证券：A股市场将持续韧性，估值将向上修复

中国银河证券表示，目前A股估值处于历史底部，这将限制大盘大幅下跌空间。A股市场仍处于估值底部位置，加上政策发力，A股市场将持续韧性，估值将向上修复。未来一段时间，我们分阶段判断A股市场估值修复情况：短期，行业板块轮转仍将是关键；中期，看好指数收益；长期，保持谨慎的心态，“稳中求进”须兼顾防御性。未来，大方向仍沿着“稳中求进”主题前行，重点关注平台经济、数字经济、基础设施建设、距离“三条红线”较远的地产企业。从行业估值分析，我们推荐以下“政策支持＋估值低”的一级行业板块：信息技术、日常消费、医疗保健、材料等。

②中原证券：5月复苏动能增强，地产放松力度加大

中原证券表示，疫情冲击下稳增长压力加大，房地产领域放松力度增强：5月20日央行进一步下调5年期LPR 15个BP至4.45%，是LPR新机制建立以来，5年期以上LPR下调幅度最大的一次。叠加此前监管部门“首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整”的政策，房贷利率下行将有更大空间。当前地产领域信用收缩较为显著，二手市场成交持续下滑，预计复产复工后，地产新政效力将会逐步展现，拉动地产投资回弹，形成二季度为全年经济底的格局。

③中信建投：汽车稳增长政策有望超预期，板块向上动能强劲

中信建投表示，近期汽车板块行情走强的核心驱动力在于疫情缓解后的基本面底部回升趋势明确，若后续稳增长政策落地有望进一步强化向上弹性。当前时点板块基本面及行情底部已夯实，各项因素边际改善，行业景气回升+一季报好于预期+自主市占率提升&电动智能红利，稳增长政策预期下具备较强向上动能，建议积极增配。

④国盛证券：半导体整体供应不求，高景气延续

国盛证券表示，半导体整体供应不求，高景气延续。代工、fabless、存储板块营收增速突出。“含车量”较高的公司营收增长强劲，如瑞萨、英伟达、安森美、恩智浦；亦或盈利能力提升显著，如英飞凌、意法半导体、瑞萨、安森美。从2022年一季度库存情况看，代工、设备、存储板块单季存货/营收占比同比皆有所降低，体现高景气。同时，设备库存周转天数同比略降主要系供给受限，其他板块库存周转天数仅有略增，供应链紧张延续。设备厂在手订单依旧强劲，供应链限制延续，H2展望乐观。代工厂二季度毛利率指引中枢稳重有升，全年资本开支不变。机构梳理全球前五大汽车芯片厂，景气远超预期，供不应求或将延续至2023。

⑤山西证券：地缘政治局势紧张，军工新材料逆周期高景气

山西证券表示，军工新材料展现出了逆周期下的高景气需求。在俄乌冲突加剧、全球局势紧张、国内疫情多点开花的大环境下，军工下游需求因政府采购的模式，受宏观环境波动较小，展现出了逆周期高景气需求，建议重点关注华秦科技，公司是市场上唯一一家从事军工隐身材料研发、生产与销售的企业，具有较强的稀缺性，独享该细分领域的增长红利。