5月制造业PMI回升至49.6%，稳增长政策效应显现

随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，5月经济景气水平较4月份有所改善。

国家统计局5月31日发布的数据显示，2022年5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，较上月上升2.2个百分点。调查的21个行业中，PMI位于扩张区间的行业由上月的9个增加至12个，制造业景气面呈现积极变化。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，5月份PMI指数回升，表明疫情影响明显减弱，稳增长、保民生多项政策效果开始显现。但需求收缩、供给冲击等压力仍很严重，疫情对经济增长的影响仍不容低估。要进一步精心统筹好防控疫情和稳增长、保民生的大局，以更大力度有效应对三重压力，尽快释放中国经济增长潜力，不断增强中国经济回升向好势头。

从分项指标来看，张立群分析，生产指数较大幅度回升，表明应对疫情影响、全面复工复产的努力效果明显；新订单、新出口订单指数回升，表明疫情对短期需求的抑制明显减弱。也要注意到，PMI指数仍处荣枯线以下，购进价格指数仍处高位，反映原材料、物流成本高的调查企业比重仍超过50%；订单类指数均处荣枯线下，反映需求不足的企业比重超过40%。

产供需两端出现改善

5月份，前期受疫情影响较大的长三角地区逐步复工复产，企业开工率和产能利用率不断提升。制造业生产指数为49.7%，较上月上升5.3个百分点。中国物流信息中心分析师文韬表示，指数上升，有一定的基数较低的原因，但更主要的是制造业生产活动呈现较快回补势头。

分行业来看，产业链大量分布在长三角的装备制造业生产回补尤为明显，5月份装备制造业生产指数较上月上升7.7个百分点至48%。主要分布在东部沿海地区的消费品制造业在疫情影响减弱后生产活动也较快回升，消费品制造业生产指数较上月上升4.8个百分点至50.9%。此外，在保供稳价措施带动下，基础原材料行业生产也较快回升，基础原材料行业生产指数较上月上升5.7个百分点至50.9%。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，调查结果显示，近期出台的一系列打通物流和产业上下游衔接堵点政策成效有所显现，5月份反映物流运输不畅的企业比重较上月下降8.0个百分点，但仍需继续做好物流保通保畅工作，保障产业链供应链稳定。

由于货运物流趋于通畅在一定程度上缓解了原材料供给紧张，加上重要原材料和初级产品保供稳价工作持续取得成效，制约产业链供应链运行的成本压力有所缓解，基础原材料行业购进价格指数较上月下降15.3个百分点至55.2%，带动制造业整体购进价格指数较上月下降8.4个百分点至55.8%。

从需求端看，5月份疫情防控形势好转带动经济活力逐步回升，市场需求趋于恢复，新订单指数为48.2%，较上月上升5.6个百分点。终端市场活力回升对消费品制造业和装备制造业市场需求有所拉动，并传导至基础原材料行业，消费品制造业、装备制造业和基础原材料行业的新订单指数分别较上月上升4.4、5.9和7.5个百分点。同时，由于国内制造业产能趋于恢复，5月份我国制造业出口也有所恢复，新出口订单指数较上月上升4.6个百分点至46.2%。

英大证券研究所所长郑后成告诉第一财经，在疫情得到有效控制的背景下，中央大力促进消费加快恢复，以及全力发挥投资关键性作用取得成效。5月新出口订单较前值上行4.60个百分点，表明中央多措并举稳外资稳外贸取得成效。预计5月出口金额当月同比大概率在4月的基础上上行。

6月制造业PMI大概率重返荣枯线之上

从不同规模企业来看，5月份大型、中型和小型企业PMI分别较上月上升2.9、1.9和1.1个百分点，其中大型企业升至50%以上，表明随着疫情防控形势好转，大型企业较快回归正常运行，中小企业也趋于恢复。

虽然制造业PMI出现回升，但当前经济恢复仍不充分，稳住经济大盘的压力仍然较大。文韬表示，一是市场需求恢复有所不足，虽然新订单指数较上月上升，但仍位于50%以下，从企业感受来看，当前市场需求和企业产能间存在缺口。反映市场需求不足的企业比重较上月上升4.4个百分点至44.7%，为2021年以来最高水平。

二是企业生产仍未完全回归正常，虽然长三角地区复工复产稳步推进，但是企业在落实复工复产进程中仍面临疫情防控、资金、人员管理等方面的压力，企业生产指数仍位于50%以下，仍有进一步恢复空间。反映资金紧张的企业比重较上月上升1.6个百分点至32.8%，为今年以来新高。

文韬强调，为实现稳住经济大盘重要目标，需要继续统筹疫情防控和经济社会发展，进一步落实物流保通保畅，稳定产业链供应链，全面推进复工复产，提振国内需求，保障就业市场，扶持中小市场主体。

日前召开的国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，推出6方面33项具体措施施，涵盖财政、金融、稳产业链供应链、促消费和有效投资等领域，尤其是针对兜底民生、纾困企业出台了多项增量政策。

随后5月25日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，要求把稳增长放在更突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，保护中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。

郑后成分析，在新冠肺炎疫情得到有效控制的背景下，叠加考虑上海自6月1日起全面恢复生产生活秩序，预计后期在全面有序推进复工复产复市、多措并举稳外资稳外贸、大力促进消费加快恢复、全力发挥投资关键性作用、切实加强民生保障工作、保障城市安全有序运行和优化营商环境的大背景下，6月制造业PMI大概率重返荣枯线之上。