第五讲：成长股有哪些特征？丨与投资者同行

主讲人：高杰英 首都经济贸易大学金融学院博士生导师

• 知识点一：成长股有哪些特征？

什么是白马成长股的会计报表特征？如果化繁为简只要一个标准，那就是净资产收益率。我们通常也写作ROE（ Return of Equity），尤其是连续成长的动态净资产受益率，是我们进行价值投资的重要参考。

企业净资产收益率的高低和二级市场股价投资者的回报率并不存在简单的线性关系，但是投资于年年正盈利、净资产收益率增长的公司，带来更高投资回报率的可能性会更高。净资产收益率最直接的体现了投资者对所投资企业的回报要求，以投入的资本产生最大的收益。

一般财务指标分析分为盈利能力分析、偿债能力分析、成长能力分析和营运能力分析。净资产收益率，它不仅仅属于盈利能力分析指标，通常采用的杜邦分析方法告诉我们净资产收益率是一个综合衡量指标。杜邦分析法的分解可以帮助我们投资者清楚地看到为什么有些企业能够给予股东很高的回报，而有些企业可能是在浪费股东宝贵的资本金。

• 知识点二：净资产收益率ROE

净资产收益率＝（净利润）÷（净资产）

＝【（净利润）÷（营业收入）】×【（营业收入）÷（总资产）】×【（总资产）÷（净资产）】

＝（净利润率）×（总资产周转率）×（权益乘数）

＝（毛利润率）－（期间费用率）

由此，观察企业的净资产收益率可以分解为四个方面：企业的毛利率、期间费用率、总资产周转率和权益乘数。

净利润率是衡量企业盈利能力的指标。总资产周转率是衡量企业运营能力的指标。权益乘数反映了企业的财务结构加没加杠杆，常被用来衡量企业的偿债能力。