三六零为何“0元”转让哪吒汽车3.532%股权？

大张旗鼓进军新能源汽车制造业的“红衣主教”周鸿祎，却因“0元”转让哪吒汽车股权上了热搜。

日前，三六零安全科技股份有限公司（601360.SH，下称“360”）发布公告称，该公司拟将其持有合众新能源汽车有限公司（下称“哪吒汽车”）约7999.44万元注册资本（未实际出资），对应哪吒汽车3.532%股权转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙），转让对价为0 元。

虽然转让对价为0元，但由于360未实际出资，受让方需要按照原协议出资10亿元获取该部分股权，对应哪吒汽车估值约为284亿元。此外，转让完成后，360仍持有哪吒汽车 11.4266%股权，为第三大股东。

消息传出后，市场一度传出360欲放弃哪吒汽车等传言。对此360 CEO周鸿祎对外回应称：“哪吒汽车还是一个创业公司，需要让创始人团队主导公司发展，而不是完全资本主导，但是现在创始人团队股权太少。”

6月27日，哪吒汽车也发布声明称，此次受让360部分股权的基金，与公司管理团队形成一致行动人，有利于改善公司治理结构，提高经营团队的控制权，对哪吒汽车的各项业务的长期可持续经营更有利。目前，哪吒汽车正在推进本轮融资的工商变更工作，将很快启动公司的股份制改革工作。通过股份制改革，有助于企业建立明晰产权关系。

不过，考虑到哪吒汽车过去两年销量与营业收入规模快速攀升，并已经筹备在香港上市，360此时出让股权依然被外界认为有些蹊跷。

资料显示，哪吒汽车成立于2014年，2018年11月开始交付新车。2020、2021年，哪吒汽车销量分别为1.5万辆和6.97万辆。去年下半年起，哪吒汽车月销量持续超过1万辆。今年前5个月，哪吒汽车销量为4.99万辆，同比增长213%，仅次于小鹏汽车，在造车新势力中排名第二。

2021年5月，360宣布入股哪吒汽车，分别参与B轮和D轮融资。根据公开信息，360原计划共支付29亿元，获得哪吒汽车14.9586%的股权。2021年5月和10月，360分别完成支付B轮9亿元投资款，和D1轮首笔10亿元投资款，累计实缴投资19亿元。截至2022年6月26日，360尚有投资款10亿元未支付，对应哪吒汽车注册资本7999.44万元，即3.532%股权。

而按照当前哪吒汽车的估值，360目前持有的哪吒汽车11.4266%股权，对应估值约为32.45亿元，此前19亿元的投资已经浮盈超13亿元；以哪吒汽车的Pre-IPO轮融资估值计算，360的持股对应估值约为51.42亿元，浮盈32.42亿元。

一家证券公司分析员认为，考虑到哪吒汽车计划在香港上市，正常情况下360应该会选择在上市后溢价退出，除非有不得不退出的原因。

据财报信息，2019~2021年，360营业收入与净利润持续下跌。其中2021年净利润缩减至约9亿元，较2019年59.8亿元减少了84.95%。此外，2021年360经营活动产生的现金流净额仅为1.66亿元，同比2020年减少91.48%。今年一季度，360经营活动产生的现金流净额进一步下滑至-3.1亿元。

“我得到的消息是，360没有及时完成认缴款的出资，已经影响了哪吒汽车的上市节奏，所以不得不转让这3.532%的股权。”一位知情人士表示。不过，截至第一财经记者发稿时，360与哪吒汽车双方皆未对此消息进行回应。