美取消对华加征关税预期升温，应对全球挑战中美协调待加强

据新华社报道，7月5日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美财政部长耶伦举行视频通话。双方就宏观经济形势、全球产业链供应链稳定等议题务实、坦诚交换了意见，交流富有建设性。

双方认为，当前世界经济面临严峻挑战，加强中美宏观政策沟通协调意义重大，共同维护全球产业链供应链稳定，有利于中美两国和整个世界。中方表达了对美国取消对华加征关税和制裁、公平对待中国企业等问题的关切。双方同意继续保持对话沟通。

在外交部5日举行的例行记者会上，外交部发言人赵立坚就相关问题表示，关于关税问题，中方的立场是一贯的明确的。取消全部对华加征关税，有利于中美两国，有利于整个世界。据美国智库机构测算，取消全部对华加征关税，将使美国通胀率下降一个百分点。在当前高通胀形势下，早日取消对华加征关税，美国消费者和企业就能早受益。

全球市场对于美国取消对华加征关税预期升温，人民币短期走升，A股情绪持续回暖。

周二（7月5日），人民币对美元中间价报6.6986，调升85个基点。继前日在岸人民币对美元短线拉升逾100点，截至当日16:30，在岸人民币对美元收盘报6.7010，较上一交易日跌45个基点。截至19:00，离岸人民币对美元报6.7057，跌118个基点。

取消加征关税预期

市场对取消美国对华加征关税的预期并非没有来由。美国贸易法“301条款”的有效期为4年，美国贸易代表办公室(USTR)在5月就开始了重新审查。德国商业银行外汇、新兴市场分析师查理·莱（CharlieLay）对记者表示，美国对340亿美元中国进口商品征收的第一批关税将于7月6日到期，另一批针对160亿美元中国进口商品的关税也将于8月23日到期，还有一批（2000亿美元）则将于9月24日到期。“关税削减或自动到期事实上大同小异，但围绕着它们的叙述则会有所不同。”他称。

中国世界贸易组织研究会副会长霍建国对第一财经记者表示，此前特朗普政府加征关税破坏了全球正常贸易投资环境，导致产业链供应链出现负面变化和震荡。美国如今实际在纠正这种错误，这对美国自身有利，有助于缓解美国通胀，同时对稳定全球经济、贸易增长和产业链有利，“中美贸易可以在正常市场环境下进行，对全球经济会有比较明显的贡献。”

霍建国认为，美国总统拜登一直表示要重新审定特朗普政府时期对华征收的关税，背景是美国国内经济和通胀压力与拜登在中期选举年的执政压力。

美国5月消费者价格指数（CPI）同比增长8.6%，创40多年来新高，这直接导致美联储在6月大幅加息75个基点。

确实，近来白宫在关税问题上频繁“吹风”。例如，5月10日，拜登在华盛顿向全美发表讲话时说，白宫正在审查特朗普政府时期实施的关税措施，这些措施提高了从尿布到服装和家具的一系列商品的价格。白宫可能选择完全取消这些措施。拜登说：“我们正在研究什么会产生最积极的影响。”且表示取消关税目前正在讨论之中。

6月8日，耶伦在美国众议院筹款委员会听证会上承认，拜登政府正在寻求对中国进口商品的关税进行“重新配置”。关于关税计划的更多信息将在未来几周内提供，并补充说这些变化“正在积极考虑之中”。耶伦再次表示，她认为一些关税最终由美国人支付，伤害了美国消费者和企业。

商务部发言人束珏婷在此前回应相关问题时表示，中方注意到美方近期关于考虑取消对华加征关税的一系列表态，已多次作出回应。中方在这一问题上的立场是一贯的、明确的。在全球高通胀形势下，从企业和消费者的利益出发，取消全部对华加征关税，有利于中美两国，有利于整个世界。

投资咨询公司BCAResearch地缘政治策略研究分析师马语书在研讨会上对第一财经记者表示，拜登曾公开表示控制通胀率是其目前首要任务。美国国内政策留给拜登的选择并不多，但在对外政策上仍有一些选择可以控制通胀。

其实，许多美国经济学家、机构和企业一直在敦促拜登政府削减贸易关税。彼得森国际经济研究所（PIIE）3月的一份研究报告称，取消关税的“可行方案”（包括广泛废除一系列关税措施），可以使美国消费者物价指数（CPI）一次性降低1.3个百分点，相当于每个美国家庭多出797美元可支配收入。

中国国际经济交流中心经济研究部副部长、研究员刘向东接受第一财经采访时表示，美国通胀压力高企，拜登政府面临着严峻的中期选举局势。拜登要想在中期选举前积累政治资本，贸易政策是一个可行工具。

“从贸易结构来说，中美贸易额持续上涨，如果美国要降低通胀，就需要平稳的制成品的输入和更低廉的供给，而中国就是制成品的重要基地，且短时间内不会被东南亚等经济体代替。”刘向东认为。

中美宏观协调意义重大

根据牛津经济研究院近日发布的报告，今年下半年到明年，全球经济增长将放缓，全球面临着三大风险，包括通胀高企影响经济前景、央行过度收缩货币政策以及俄乌冲突持续推高大宗商品价格。

牛津经济研究院高级经济学家胡东安（TommyWu）表示，目前包括美国、欧元区、英国在内的主要经济体通胀率已经达到历史高位。食品及能源价格上升、供应链问题严峻、俄乌冲突持续等因素都将使通胀继续保持在高位。目前，包括美国在内的多数发达经济体的央行均将控制通胀作为工作重点，发展中经济体也普遍进入了加息周期，货币政策收紧，加上伴随而来的资产价格下调，将会严重影响国内生产总值（GDP）增长。

刘向东认为，这也是中美宏观政策协调的重要之处。他称，当前国际上面临的危机难以依靠单个国家的货币或财政政策完全解决。以全球通货膨胀问题而言，主要表现在能源和粮食价格的上涨，这种价格提升不均衡地影响着发达经济体和发展中经济体。而这需要中美两个大国共同协调解决，因为无论是美国还是中国的货币或财政政策，都有不小的外溢效应。

此外，中美两国各自面临的问题也不能靠“单打独斗”解决。刘向东说：“对于美国来说，如果仅靠加息，那就会不可避免地陷入经济衰退中，因此美国必须通过一定程度的贸易政策调整来减轻国内通胀压力。同样，中国面临着外需市场的变化，也需要与西方国家进行沟通，缓解市场和经济面临的下行压力。”

在维护产业链供应链稳定方面，霍建国告诉第一财经记者，特朗普政府加征关税破坏了全球正常贸易投资环境，并且导致产业链供应链出现了负面的变化或一些震荡。“供应链震荡主要是一些高科技产品的贸易被限制，导致下游加工环节的不畅。再加上俄乌冲突、原材料和主要高技术产品零部件的供应紊乱，打乱了原有正常的贸易流通秩序。如果要逐步修复，确实是需要取消掉这些不合理的加征的关税，这至少有利于恢复全球供应链的稳定。”霍建国说。

刘向东也认为，当前全球除疫情挑战外，还面临着俄乌冲突带来的供应链冲击，这都导致了国际产业链、供应链和物流链的稳定性受到威胁。特别是，俄罗斯和乌克兰是能源、粮食以及原材料重要供应国，如果这些商品无法有效供给，就需要中美两个大国做相关的协调，共同促进稳定。

刘向东说：“对于其他经济体来说，他们的能力也不足以协调这些重要的全球议题。现在的情况下，其他国家也会看着中美这两个国家，怎么在共同的全球性挑战上，协调解决这些问题。”

人民币短期走升

在上述预期下，人民币对美元持续走升，升破6.7关口。5月时，人民币对美元一度贬值至6.82附近。

巴克莱方面表示，假设关税完全取消，人民币实际有效汇率（REER）料升值1.8%；如果是部分取消，或相当于REER升值0.3%，即人民币对美元升值1%。但降低关税并不等同于人民币大幅升值，同时完全取消关税对美国通胀的最大直接影响相当于降息0.3个百分点，但考虑到高通胀，影响也十分有限。

渣打大中华及北亚首席经济师丁爽则对记者表示，若自7月起美国取消全部对华加征关税，有望提升中国对美贸易顺差占GDP比值的0.2到0.3个百分点。“取消加征关税后，我们估算2022年中国对美出口总额将因此增加530亿美元。假设中国方面亦取消部分对美征收的反制关税，中国对美商品进口总额或将增加150亿美元，由此2022年中国对美贸易顺差将扩大380亿美元，全年贸易顺差占GDP比值将上升0.2个百分点。”

不过，接受记者采访的多数交易员、策略师仍认为，全年美元对人民币汇率将维持在6.6~6.9的区间震荡。未来，出口、跨境资金流动情况仍是需要关注的重点。

关税减免的预期有望带动出口导向型的板块。不过，A股情绪的改善更多与复工复产、国内政策支持紧密相关。多家国际资管机构的投资经理对记者称，在地缘政治风险较低且市场波动性较低时，北上投资者往往会净买入A股。