露营经济带火保温杯行业 优异成长的黑马赛道呼之欲出丨风口调研.行研

火热的“露营经济”带动了便携式小家电的需求，其中保温杯的销量增长显著。为何保温杯被认为是具备优异成长性的黑马赛道？当前是否具备较高的配置价值？又该遵循怎样的投资逻辑？华安证券轻工纺服行业首席分析师马远方为您详细解读。

马远方

华安证券轻工纺服行业首席分析师

2020年新财富最佳分析师轻工纺服行业第四名团队成员

露营经济带火保温杯 保温杯是个黑马赛道？

马远方说，近两年，车载、骑行、徒步等户外休闲场景拉动了保温杯需求，使得保温杯订单大幅增长。其实过去几年，保温杯的销量一直延续双位数的高增长，这在2017年至2019年保温杯的出口数据中窥见一斑。此外，保温杯的使用场景和产品属性逐渐发生变化，带动保温杯规模显著增长。所以基于以上原因，保温杯是具有优异成长性的细分黑马消费赛道。

人均保有量仅有0.5个 中国保温杯市场成长空间有多大？

马远方说，就市场空间来看，未来中国保温杯市场潜力非常大。以日韩为例，目前保温杯人均保有量是1.4个左右，而中国人均保有量仅有0.5个左右，随着使用场景的不断丰富，中国保温杯成长空间可以想象。

就市场格局来看，保温杯行业呈现出高度分散的格局，龙头企业市场占比不到5%，并且在商业模式上以简单代工为主。马远方相信，中国作为有潜力的大市场，未来国内将会涌现出更多不错的自主品牌，并且在企业规模和市场格局上会发生变化。

保温杯行业处于估值洼地 哪些企业更具成长性？

马远方说，从二级市场来看，保温杯行业正处于估值洼地，其中品牌和渠道强大的企业有望迎来估值的重新定价。长期来看，保温杯行业具有较高投资价值，火爆的露营经济将持续驱动保温杯销量高增长。在具体投资逻辑方面，需要从多维度考量保温杯企业的成长性，包括客户基础、生产商的优势、行业内的声誉、拓展新客户的能力、扩产的能力等等。