腾讯Q2营收下跌基本面筑底 视频号有望拉动广告复苏

8月17日，腾讯控股发布2022年度第二季度财报。财报显示，该季度腾讯营收1340亿元人民币，同比下滑3%；毛利578.7亿元，同比下滑8%；非国际财务报告准则下净利润281亿元，同比下滑17%。今日港股收盘，腾讯股价303.2港元，涨0.07%，总市值2.92万亿港元。

财报显示，截至2022年6月30日，微信及WeChat合并月活跃账号数13亿，同比增长3.8%；QQ移动终端月活账户数5.7亿，同比下滑3.8%。收费增值服务注册账户数2.3亿，同比增长2.3%，环比下滑1.8%。其中，腾讯视频付费会员数达1.22亿，腾讯音乐付费会员数同比增长至 8300万。

该季度腾讯收入成本同比增长1%至761亿元，其中，渠道及分销成本、云项目部署成本及内容成本减少，而服务器与频宽成本（包括随视频号服务增长而产生的成本）增加。

具体业务层面，财报显示，今年二季度增值服务业务收入为717亿元，相较去年同比下降1%。

其中游戏业务方面，由于国际游戏行业开始消化后疫情时代的影响，国际市场游戏收入同比下降1%至107亿元。就单个游戏而言，《PUBG Mobile》及《荒野乱斗》收入下滑，《VALORANT》表现强劲及新推出的《夜族崛起》做出了增量收入贡献。

本土游戏市场经历了类似的调整期，面临一系列过渡性的挑战，包括大型游戏发布数量下降、用户消费减少以及未成年人保护措施的实施，本土市场游戏收入下降1%至318亿元，环比下降4%。就单个游戏而言，《王者荣耀》、《天涯明月刀手游》及《英雄联盟》收入下滑，而《英雄联盟手游》、《重返帝国》及《金铲铲之战》等最近推出的游戏收入增加。

该季度腾讯社交网络收入增长1%至292亿元，反映视频号直播服务及数字内容订购服务的收入增长，而音乐直播及游戏直播的收入减少。

腾讯网络广告业务收入本季度下滑明显， 同比下降18%至186亿元，反映了互联网服务、教育及金融领域需求明显疲软。广告业务于四月及五月受冲击较大，部分被合并搜狗所带来的广告收入所抵销。社交及其他广告收入下降17%至161亿元，乃由于广告需求疲软、广告竞投量低迷。媒体广告收入下降25%至25亿元，此乃由于腾讯视频及腾讯新闻的广告收入下滑所致。

金融科技及企业服务业务收入同比增长1%至422亿元，占总营收的31.5%，连续五个季度超过30%。但同比增速较上季放缓，乃由于在四月及五月新一轮新冠疫情短暂抑制了商业支付活动。企业服务收入同比略有下降，反映了腾讯正在积极致力于缩减亏损项目。

财报显示，由于优化收入结构、减少亏损项目和降低成本，企业服务毛利水平持续改善。战略上，腾讯将继续专注自研产品与服务，在产品竞争力和技术领先性方面获得权威认可。财报指出，腾讯云分布式数据库TDSQL收入同比增长超过30%，在企业服务收入中占比超过5%。

针对腾讯二季度财务数据，信达证券研报分析认为，预计该季度为公司基本面底部，下半年各业务均有望逐步复苏。而该季度腾讯业绩相对承压，主要由于疫情在部分区域爆发、宏观经济导致核心业务参与方的消费意愿不足所致。随着宏观经济恢复及未成人相关政策影响的减弱、公司新游戏的陆续上线，游戏及广告业务在下半年均有望实现逐步复苏。

针对该季度下滑幅度最大的广告业务，信达证券分析称，疫情的反复导致4-5月广告业务压力较大，6月虽有所回暖，但奢侈品及美妆等广告主的投放意愿相对谨慎。预计二季度广告业务筑底，H2广告收入有望逐步回暖。此外，公司升级了广告系统，提升广告投放效果及广告主投放意愿，视频号的商业化有望成为广告业务的主要增长途径。

7月18日，视频号宣布首次接入信息流广告；7月21日，视频号小店上线，支持商家在视频号场景内开店经营。视灯研究院数据显示，2021年视频号DAU超过5亿，环比增长79%，人均使用时长超35分钟，环比增长84%，预计2022年DAU有望达6亿。

信达证券认为，视频号流量快速增长，通过优化推送算法，实现精准投放，视频号商业化价值空间可期，预计视频号广告中长期收入有望超过350亿元。