总资产降至万亿以下，中国华融能否轻装上阵？

8月30日，中国华融发布了2022年半年报，数据与此前发布的盈利预警一致。

财报显示，公司上半年实现持续经营活动营业收入147.42亿元，归属于母公司净利润亏损188.66亿元；母公司主业现金流净回收为229.88亿元，经营活动和投资活动产生的现金流实现正贡献。截至今年6月末，公司资产规模降至9783.15亿元，如期实现资产规模降至万亿元以下的目标。

对于业绩亏损的原因，中国华融表示，一是受到资本市场持续波动的影响，公司持有的部分权益类金融资产公允价值变动浮亏，二是受宏观经济承压及房地产行业下行的影响，相关客户履约能力下降，资产质量下迁，确认信用减值损失169亿元，同比明显增加。

对此中国华融强调，当期计提的信用减值损失和公允价值变动损失，夯实了公司风险资产处置的财务基础，使得公司能够实现轻装上阵。

持续压降非金涉房业务

从业绩表现来看，中国华融上半年经营和盈利整体低于预期。今年上半年，中国华融实现持续经营活动收入147.42亿元，同比减少55.8%；归属于公司股东的净利润亏损188.66亿元，继去年艰难扭亏之后再次陷入亏损。

对此，中国华融表示，业绩波动一方面是受上半年资本市场持续波动的影响，集团持有的部分权益类金融资产公允价值发生变动，报告期内对上市和非上市的股权和基金确认未实现公允价值变动为-77.94亿元，同比减少82.49亿元；另一方面，受宏观经济承压及房地产行业下行的影响，相关客户履约能力下降，资产质量下迁，确认信用减值损失约169亿元。

具体看各业务分部的表现，主营业务即不良资产经营分部（包括不良债权资产经营业务、商业化买断的政策性债转股资产经营业务、基于不良资产的特殊机遇投资业务、基于不良资产的房地产开发业务、市场化债转股业务等）的收入总额和税前利润分别同比下滑了48.4%、367.1%，其中受到房地产行业下行及信用风险暴露和资产规模压降的影响较为明显。

比如因为持续压降非金涉房业务，推进重点涉房客户风险化解，投放新增项目，导致中国华融收购重组类不良债权资产余额同比减少近270亿元，房地产行业仅在今年上半年就减少近140亿元。加上受到信用风险增加影响，中国华融报告期内收购重组类不良债权资产收入同比减少近44亿元，为108.69亿元。

此外在基于不良资产的房地产开发业务上，华融实业也受到行业影响，相关收入由去年年末的3.03亿元降至亿元以下。

机构瘦身加速

不过中国华融上半年的主业转型成效明显，非金融类业务进一步压降。业绩报告显示，中国华融新增收购不良债权资产为224.08亿元，其中，金融类不良债权资产上半年新增收购成本为201.74亿元，占比90.0%，同比增长99.6%；非金类不良债权资产的新增收购和期末余额均有减少。

金融服务业务方面，在监管对资产管理公司（AMC）回归主业的要求下，中国华融退出非主业的力度还在加大，其中今年8月16日刚刚宣布将所持华融信托76.79%股权转让给中国信托保障基金公司。加上此前已经完成股权转让的华融交易中心、华融消费金融、华融证券、华融湘江银行，中国华融通过上述5家子公司的股权转让共计回笼资金304.8亿元。其中在今年上半年，中国华融实现处置子公司净收益41亿元，用于补充资本和支持主业转型发展。

而随着上述子公司出表，中国华融的金融服务分部也仅包含华融租赁，截至6月末该分部资产总额为1092.72亿元，较上年末下降81.4%，收入和税前利润分别同比减少19.9%、30.9%，分别为32.17亿元、6.75亿元。

资产管理和投资业务分部亏损则相比去年同期大幅增加115.6%，主要是由于华融国际等子公司报告期内其他金融资产和负债的公允价值变动损失增加，税前亏损额约为90亿元。

截至今年6月末，中国华融总资产已经降至9783.15亿元，较上年末减少5901.07亿元，下降37.6%，如期实现了去年提出的资产规模压降至1万亿元的目标。其中总负债减少5522.45亿元，下降37.7%。

作为国内四大AMC之一，中国华融在2017年资产总额一度达到1.87万亿元。如今看来，围绕控资产、降负债，中国华融的瘦身缩表计划已经有了较大成效。

纾困地产，风险敞口再降

瘦身的同时，随着对风险隐患资产敞口的压降力度加大，中国华融的现金清收情况也进一步提高。剔除金融企业借款影响后，中国华融经营活动和投资活动产生的现金流为1633.46亿元，现金支出为1163.82亿元，形成现金流正贡献；母公司主业现金流净回收229.88亿元，主要用于主业投放和偿还负债，缓解了流动性偿付和资本达标压力。

这或对其后续开展“大不良”主业、化解重点行业风险形成重要支撑。尤其随着房地产纾困进入关键阶段，市场对AMC化解行业风险的预期也不断升温。

据中国华融披露，其上半年在持续压降非金涉房业务的同时，也按照“法律隔离、实质管控、封闭监管、重组盘活“的经营策略，推进重点涉房客户风险化解。数据显示，中国华融上半年新增投放的收购重组类业务中问题企业重组业务占比超过60%。

但在纾困房企的同时，市场对于AMC既有的房地产风险敞口担忧较多。据媒体报道，中国华融副总裁、董事会秘书徐勇力在日前中期业绩会上介绍，根据监管关于降低房地产集中度的有关要求，截至2022年6月末，母公司及旗下非金子公司的房地产风险敞口已经压降至2000亿元以下，较上年末进一步下降。

今年6月，银保监会发布《关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革风险化解的指导意见》，要求AMC加大对中小金融机构的不良资产处置力度，适度放宽金融资产收购范围，提升金融风险化解效率。

中国华融表示，上半年已经积极推动破产重整、国企改革、中小金融机构改革化险等主攻方向，建立了常态化机制。据了解，今年上半年公司收购中小银行的不良资产的规模超过100亿元。