猪价低饲料贵，三大猪企上半年亏掉150亿

三大猪企牧原股份（002714.SZ）、新希望（000876.SZ）和正邦科技（002157.SZ）陆续发布半年报，今年上半年一共亏损约150亿元。

不过，随着猪周期的逆转，猪价的上行，下半年各大猪企还是有望逐步兑现更好的增长与业绩。

二季度较一季度亏损收窄

根据三大上市猪企披露的年报，二季度亏损都比一季度明显好转。

牧原股份上半年营业收入为442.68亿元，同比增长6.57%；归母净利润亏损66.84亿元，上年同期盈利95.26亿元。

新希望营业收入623.30亿元，同比增长1.32%；归属于上市公司股东的净利润亏损41.40亿元，上年同期亏损34.15亿元。

正邦科技则实现营业总收入100.78亿元，同比下降62.23%，归属于上市公司股东的净利润亏损42.86亿元，上年同期亏损14.30亿元。

上半年，猪价低是各猪企共同面临的问题。

牧原股份称，报告期内，生猪销售均价处于低位。不过自2022年4月份之后，生猪价格呈现回升态势， 导致第二季度亏损幅度较第一季度显著收窄。第一季度、第二季度归属于母公司所有者的净利润分别为亏损51.80 亿元、亏损15.03 亿元。 此外，报告期内，由于粮食价格持续上涨、冬季疫病影响等因素，公司成本相比去年有所上升。

新希望第二季度亏损14.5亿，和第一季度亏损31亿相比，大幅收窄。新希望表示，总体而言已经走过了最困难的阶段。“养猪业务是对公司影响最为重大的核心业务。从外部形势上，尽管上半年仍受到猪价低位徘徊、饲料原料价格上涨、 非瘟弱毒疫情再发三重影响，但由于公司养猪业务已经在2021年转入稳健运营阶段之后经历了一年多的磨砺，各方面生产指标、最终出栏成本、各环节管理能力都得到了不同程度的改善或提升，总体而言已经走过了最困难的阶段。”

正邦科技的日子似乎比牧原股份和新希望更难。 就在不久前的7月上旬，正邦科技被代养户曝出断供猪饲料，酿成“猪吃猪”惨剧。7月25日，正邦科技在深交所互动易回应表示，事件由物流配送与饲料厂的协调问题导致的偶发性断料，已通过资源协调得到解决。正邦科技承认受猪价低迷及疫情影响，公司资金相对紧张。

财报显示，正邦科技今年上半年公司的收入贡献主要来自饲料和养殖，其中饲料业务收入同比下滑41.57%，养殖业务同比下滑达到了72.31%。今年上半年，正邦科技还终止了部分区域的新建产能，合计共22个募集资金投资项目被终止。此外，公司还进行了一定幅度的裁员。

猪价低而饲料贵

上半年的猪价有多低？

中华人民共和国农业农村部数据显示，国内生猪价格在 2022年一季度保持低位运行，4月份之后呈现持续回升态势，6月份出现加速上涨，7-8月份以来维持在20-22元/KG 区间波动。 

除此之外，猪企们在上半年还面临着饲料价格的涨价。

2020 年以来，由于国际局势变化、原粮供应情况影响等因素，全球原粮价格持续增长，玉米、豆粕等主要饲料原料价格持续走高。

中国生猪预警网分析师冯永辉对第一财经记者分析称，饲料原料价格的上涨也是导致猪企成本增大的普遍原因。“今年春节过后饲料成本大幅上涨，主要是玉米和豆粕的价格出现暴涨，所以猪肉成本比春节以前一斤上涨了一块多，也就是一头猪的成本增加了200多块钱，这个幅度还是比较大的。”

其实降低饲料成本并不是没有办法。冯永辉认为，饲料的配方是可以随着饲料原料价格的变化来进行实时调整的，可以适当寻求替代品，这样可以一定程度上降低养殖成本，虽然空间有限。

那么，猪企下半年有望盈利吗？最艰难的季度是否已经过去？

冯永辉认为，从7月开始到春节以前，猪企应该都是有望盈利的，而且盈利水平会还不错，因为猪周期已经逆转了，这个风向是非常明确的。此外，下半年的盈利也和消费旺季有一定关系，可能到了11、12月份，猪企也会有比较可观的盈利。此外，保证高的成活率也是关键。只要猪肉价格的维持上涨，平均一头猪赚500块钱，就足以弥补上半年的亏损了。

新希望则在财报中表示，伴随着后续行情的回暖，通过进一步的效率、成本与出栏量改善，公司有望逐步兑现更好的增长与业绩。

光大期货近日在一份研报中表示，伴随着猪价的上涨，2022年6月猪企的亏损幅度在不同程度缩小。7-8月猪价稳定，上市公司盈利情况也在不断改善， 预计2022年下半年养猪企业的元气还将持续恢复。2022年春节前，猪价有望达到年内高点，商品猪出栏预期增加，养殖利润加速回升，但是春节后供应增加，猪价仍面临下行压力。