美元指数突破110大关，人民币面临“7”关口考验

9月5日午间，美元指数一举突破110大关，创20年新高。同日，美元/离岸人民币最高攀升至6.954，人民币贬值压力短期持续。

截至北京时间9月5日15：30，美元/人民币报6.9349，美元/离岸人民币报6.9417，美元指数报110.025。

9月5日下午，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。离岸人民币短线仅走升100点。

某外资行策略师对第一财经记者表示，事实上，过去两周，中国央行连续多日通过调强人民币中间价以释放稳定信号。上周五，人民币中间价的调整（人民币升值方向）幅度超出了240个点。不过，近期在日元、欧元极度弱势的衬托下，美元指数上涨动能较强。

美元指数上涨动能仍存

5日，央行意外“降准”意在放松美元流动性，为强美元降温，提振人民币。今年5月，央行已经“降准”过一次（外汇存准率从9%下调至8%）。信达证券首席宏观分析师解运亮对记者表示，这是年内第二次“降准”，都是在贬值背景下，“降准”意在增加外汇市场上的美元供给，提高金融机构的售汇意愿和能力，从而缓解人民币贬值压力。本次调整，将释放外汇流动性约190亿美元，力度大于5月那次。央行稳汇率的工具众多，汇率贬值失控的局面很难出现。

美国8月非农就业报告喜忧参半，但这已难以撼动美联储加息抗通胀的决心，而交易员也对此心知肚明。

8月，美国非农新增就业人数31.5万，虽然远低于上个月，但高于预期的新增30万，前值从增加52.8万略微下修为增加52.6万。另外，平均每小时收入月率涨幅从0.5%的前值下降至0.3%，预期值为0.4%。这份报告最重要的部分是失业率，从3.5%上升至3.7%。不过，失业率上升的部分原因可能是劳动参与率从62.1%上升至62.4%。

“上述报告喜忧参半，但不大可能改变美联储的想法。表面新增数字依然强而有力，而失业率方面，美联储曾表示，愿意付出一定的失业率代价以降低通胀。劳动参与率的上升或带动了失业率的上升，但美联储加息最终可能作用于劳动力市场。随着其他支出增加，像Meta这样的私营企业开始减少招聘。单个数据不足以构成趋势，但会不会是失业率持续抬高的开始？一切还需要观察。”嘉盛集团资深分析师佩里（Joe Perry）对记者表示。

在他看来，鉴于市场对美联储决心的认知，9月5日，美元指数一举突破110大关，这也在预期之中。早在8月26日，美联储主席鲍威尔就在全球央行年会上强调，将维持紧缩政策直至彻底解决通胀。当时这番鹰派表态就引爆了美元多头。就技术面看，美元指数上档阻力先后有110.59、2001年9月以来阻力位111.31、近期通道的上轨趋势线112附近。但如果美元指数下跌，下档支撑先后落在107.59、106.93附近和8月11日以来的低点104.65。

市场预计年内美联储至少再加息100BP，高盛预计9月加息50BP（但75BP的概率仍存），11月、12月分别加息25BP。

欧元在美元指数中的占比近60%，欧元的疲软也导致美元指数居高不下。9月5日，欧元对美元一度跌破0.99，创2002年12月来新低。本周，欧洲央行将迎来议息会议，市场普遍预期，欧洲央行至少加息50BP，甚至可能加息75BP。但欧元区衰退的概率飙升，这始终导致欧元承压。

俄罗斯天然气工业股份公司日前发布消息说，在与德国西门子公司代表共同对“波尔托瓦亚”压气站涡轮机进行检修时，发现多处设备漏油，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。天然气价格持续飙升。

人民币或触及7关口

由于中美货币政策分化不断加大，人民币的贬值压力逐渐增加。

上周，美国十年期国债收益率报3.195%，而中国十年期国债收益率2.648%（7月至今跌20BP），中美利差倒挂幅度不断加深。在这种情况下，做多美元、做空人民币，交易员可以无风险套取息差。

中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者，三周内美元/人民币从6.7升到6.9。美国利率水平仍有较大上升空间，而中国利率暂时难以上升，人民币贬值压力客观存在。尽管中国有大量的贸易顺差，这保证了人民币长期不会大幅贬值，但是利率平价影响资本短期跨境流动，因而短期内人民币对美元仍有贬值趋势。

野村争取近日表示，预计9月美元/离岸人民币将触及7。此前，汇丰上调了美元/人民币的预测，目前该机构认为到2022年底，美元对人民币汇率将达到6.9，到2023年年中为6.95。

各界认为人民币的贬值压力可控。在日前举办的瑞银证券中国A股研讨会期间，瑞银首席中国经济学家汪涛对记者表示，预测今年美元对人民币有可能突破7，但是预计在年底还是会回到6.9左右。她认为，不必过度担心贬值会失控，因为中国贸易顺差仍非常可观，而且在资本外流方面也有相当的把控能力。

汪涛称，虽然人民币最近对美元贬值，但人民币对欧元、日元都是升值的，人民币本身并不弱，“而且在目前整体经济下行压力较大的情况下，人民币在可控的范围内适当贬值，对于整个出口也有好处。”

由于亚洲货币都在跌，因而从一篮子汇率来看，人民币目前的水平和今年年初相差无几，比去年的平均水平仍有比较明显的升值。数据显示，年初CFETS一篮子指数在103附近，最高一度在3月逼近108，目前为102.02，而2021年大多数时间维持在90区间。