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欧元、英镑接连闪崩,会有转机吗?

第一财经 2022-09-29 21:49:43

作者:周艾琳    责编:林洁琛

随着欧元此前对美元跌破1:1平价后,英镑看似将步其后尘。

今年以来,强美元气势如虹,美元指数一年以来涨幅超20%,这少不了接连崩盘的欧元、英镑的“助力”,二者在美元指数的占比分别为57.6%和11.9%。

能源危机阴霾笼罩,加息也难逆货币颓势,随着欧元此前对美元跌破1:1平价后,英镑看似将步其后尘。

英镑“死猫跳”

英国央行周三干预债券市场。据消息称,此次干预的原因是负债驱动型投资的养老金基金面临追加保证金的威胁。英国央行表示,将从周三开始直到10月14日,购买到期期限在20年以上的金边债券。30年期金边债券收益率因此从当天高点5.092%下跌至3.869%。

对于已经启动加息的英国央行,这一临时QE(量化宽松)令市场措手不及。英国央行上周四刚刚宣布加息50个基点(BP),将基准利率上调至2.25%,并且声称开始抛出所持金边债券(国债),每年减持800亿英镑。今年的抛售时间点已延后,至10月31日。

上周,由于市场对首相特拉斯新推出的财政政策感到担忧,自上周五开盘以来,30年期金边债券收益率上涨134BP,而本周三几乎将其回吐殆尽。

“在央行的意外干预下,周三30年期金边债券收益率跌逾100BP,英镑/美元收高逾150点。所以,央行此举短期内或奏效了。但从长期来看,干预或不可持续,英镑/美元最终可能跌至平价或跌破平价。”嘉盛集团资深分析师佩里(JoePerry)告诉记者。

“临时QE下英镑反弹,这看似违背市场常理走势,但这主要是因为信心的提振,早前英国政府在宣布减税和补贴新政后,亦宣布发行新债集资,这让市场信心暴跌。在央行干预收益率后,目前市场稍感安心。”佩里称。

实际上,英镑这一波下跌是从上周五开始的。特拉斯政府出台了1972年以来最为激进的减税方案,包括总值450亿英镑减税方案,宣布取消45%的最高所得税税率(该税率仅适用于最高收入人群),并将基本税率从20%降至19%,预期3100万人受惠。同时对家庭及企业进行能源补贴,该补贴未来半年将花费政府预算600亿英镑。

在宣布减税和补贴新政后,英国政府亦宣布发行新债集资,英国国债随即遭抛售,英镑一度最低对美元跌至1.03附近。

但英国央行的这次干预从长期来看或许不利于英镑,多数机构持悲观观点。

“英国政府这次操作是将英国政府公共债务放在极危险的位置。”FXTM富拓首席分析师杨傲正对记者表示。大幅减税已使英国政府财政收入更加紧绌,但同时打开能源补贴之门,英国政府的支出大幅增加。

无独有偶,瑞银方面也对记者表示,在没有足够资金的支持下,英国政府大规模宽松财政政策,加上英国央行全年在收紧货币政策上小心翼翼,目前几乎没有“催化剂”能够提振英镑。英镑可能在未来几周内跌至1美元以下。

欧元前景黯淡

此前就已被牢牢钉在1以下的欧元,前景则更为黯淡。

一系列领先经济指标显示,欧元区经济持续疲软。8月PMI连续两个月收缩,消费者信心依然低迷。寒冬将至,而欧洲则可能尤为“缺气”。

数据显示,在7月俄罗斯天然气管道对欧洲的供应骤降到20%后,8月底俄罗斯向欧洲的天然气供应完全停止,欧洲天然气TTF价格一度突破310欧元/兆瓦时,远高于去年冬天最高值的181欧元/兆瓦时。叠加新能源发电量不足,德国和法国电价再创历史新高,分别达到710欧元/兆瓦时和692欧元/兆瓦时。

俄乌冲突爆发以来,欧盟加强了对俄罗斯的制裁,导致其能源供应中断的风险增加。随着冬季取暖需求增加以及东北亚国家补库操作开始,欧洲天然气供应紧张情况大可能会持续。如果俄罗斯在冬季完全停止对欧洲的天然气供应,欧洲天然气价格可能会突破前期高点。

瑞士百达宏观经济研究主管杜泽飞(FrederikDucrozet)对记者表示,欧元区的通胀还未见顶。预料到2022年四季度,整体通胀率可能会高达10%。

本周五将迎来欧元区CPI,今年一再打破纪录,8月同比增速升至9.1%高位。“随着汇率的进一步贬值,CPI如果达到两位数,则将巩固欧洲央行继9月后10月21日再加息75BP的预期。”佩里表示。

欧元可能会受此影响小幅反弹,但由于衰退预期高企,加息的幅度也很难超过美国。目前美国的联邦基金利率为3%~3.25%,机构普遍预计明年将会触及4.6%~4.8%的水平。

人民币承压

鉴于欧元在美元指数中的占比近六成,欧元的暴跌导致美元指数被大幅高估。

美元的实际有效汇率接近2000年以来的高点,按购买力平价计算,美元其实相当“昂贵”,特别是相对欧元、英镑和瑞典克朗。但这并不代表短期内美元会见顶,间接导致人民币对美元持续承压。

9月29日,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.1102元,较前值调升5个基点,终结了此前“九连降”势头。27日,全国外汇市场自律机制电视会议召开。会议指出,今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值,但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半。人民币对欧元、英镑、日元明显升值,是目前世界上少数强势货币之一。

会议强调,人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。“必须认识到,汇率的点位是测不准的,双向浮动是常态,不要赌人民币汇率单边升值或贬值,久赌必输。”

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