板块拾金|全面修复行情来了，“新半军”、“信创”等景气成长赛道有戏？

本周（10月17日-10月21日），A股三大指数均收跌，沪指周跌1.08%，深成指周跌1.82%，创业板指周跌1.60%。板块方面，本周赛道股整体延续回调的势头，涨幅靠前的包括工业母机、职业教育、仿制药、IT设备、船舶、通用机械等，跌幅靠前的包括供酿酒、家居用品、供气供热、草甘膦、食品饮料、保险等。资金方面，据21投资通智能监测，当周北向资金净卖出293.29亿元，其中沪股通净卖出179.39亿元，深股通净卖出113.90亿元。从净买入金额来看，北向资金增持了23个行业，其中煤炭行业居首，净买入金额达8.64亿元，其次是通信设备行业，净买入8.23亿元。北向资金减持了77个行业，其中酿酒行业最多，净卖出金额达68.53亿元，其次是食品饮料行业，净卖出31.45亿元。

值得一提的是，本周国泰君安资管、中泰资管、华泰证券资管、兴证资管、招商证券资管等多家机构宣布自购。具体来看，煤炭智能化次新股、高性能碳纤维龙头等前三季度业绩稳步增长的个股受到券商资管的青睐。

展望后期行情，兴业证券认为，当前海内外的悲观预期已反映在市场的估值、仓位中。市场有望迎来一波“爱在深秋”的修复行情。结构上，重点关注先进制造业相关的“新半军”、医药，以及围绕着科创、能够在明年甚至在未来数年迎来进一步扩散的“信创”、“新基建”等。中长期，持续重点关注“专精特新”等方向：1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。

重点数据一览

热点复盘

【煤炭】

本周煤炭行业表现不佳，但不碍北向资金对该本版块的青睐，本周净买入金额达8.64亿元。证券时报·数据宝统计，A股煤炭行业共39股，年内平均上涨21.63%，近七成概念股年内累计涨幅录得正值，其中山煤国际、兖矿能源的股价涨幅居前，年内分别累计上涨125.49%和104.67%。业绩方面，从三季报预告业绩上限前十排名来看，煤炭公司表现不俗，占据三席。其中，陕西煤业以287亿元的净利润上限排名第四，兖矿能源和中煤能源分别以271亿和203亿元的净利润上限排名第五和第九。此外，兰花科创、兖矿能源、陕西煤业、平煤股份、神火股份、盘江股份、山西焦煤、永泰能源、广汇能源和冀中能源等公司前三季度净利实现同比翻倍。

综合机构研判观点来看，当前临近供暖季，海外能源危机持续升级，四季度电厂供热耗煤回升，对需求端形成支撑。叠加供暖季消费旺季，煤炭基本面不存在风险，市场调整将带来更好的加配煤炭股的机会。

山西证券认为，当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置，叠加高股息率水平，板块具备较厚安全边际。根据三季度价格走势判断，前三季度动力煤和焦煤价格均有改善，三季度单季动力煤和焦煤走势有所分化，部分上市公司存在环比下降情况符合预期。展望板块后期表现，国盛证券指出，展望Q4，内外煤价或将倒挂，而极端天气扰动下电煤采购望维持高位，且化工、水泥开工率持续提升，需求韧性十足，供需趋紧下，煤价大概率会保持偏强运行。

【半导体】

本周半导体板块掀涨停潮。业绩方面，复旦微电、海光信息、华海清科、拓荆科技、澜起科技、钜泉科技、富创精密等23家科创板半导体上市公司披露了三季度报告/业绩预告。23家公司均实现营收增长，21家公司实现净利同比增长。其中，净利润同比增长100%以上的11家，净利润同比增长50%~100%的有8家。

天风证券表示，坚定看好半导体全年的结构性行情，看好下半年零部件、材料、设备板块的显性机会。半导体设备零部件是国家关键核心技术领域集成电路行业的支撑基石，部分核心板块国产化率不足1%。随着半导体产能向国内转移+产业政策红利推动下具备极大发展空间。

银河证券建议布局前驱体及电子特气材料的雅克科技、抛光液龙头安集科技、靶材企业江丰电子、高端光刻胶企业晶瑞股份、南大光电、掩膜版领先企业清溢光电等。光大证券建议关注向半导体先进封装/检测领域进军的快克股份、德龙激光、和天准科技；半导体设备龙头订单增长将带动相关零部件及材料的高需求，关注半导体材料及零部件厂商新莱应材、英杰电气、正帆科技；半导体厂商对废弃处理的需求也相应上升，关注泛半导体工艺废气治理龙头盛剑环境。

【信创】

本周信创板块再度表现活跃。久远银海涨停，中国软件、金山办公、中望软件、神州数码、科创信息等多只个股涨幅居前。对于近期信创代表的成长风格走强，兴业证券首席策略分析师张启尧表示，以信创、医药为代表的成长板块估值、拥挤度、公募持仓规模均处于历史低位，同时主力资金出现净流入拐点，政策面近期迎来利好政策密集催化，当前配置价值已经凸显。

首创证券指出，从过去15年的历史看，每五年计算机板块都会孕育一轮超强的行情，而行情的主线和涨幅最好的标的基本都在五年政策和产业主线中。当前继续重点推荐信创板块。今年以来，以运营商为代表的行业信创持续加速，信创产品份额不断提升。预计后续除运营商外，金融、能源及各类央企信创也有望加速。

东亚前海证券指出，随着信创产业快速推进，成为未来重要的投资主线。光大证券分析师吴春旸建议投资者关注三条投资线索。第一是基础硬件，建议关注神州数码、纳思达、中国长城、中科曙光；第二是基础软件，建议关注中国软件、诚迈科技，数据库建议关注太极股份、海量数据，中间件建议关注东方通、宝兰德；第三是应用软件，通用软件建议关注金山办公、用友网络等。

【风电】

本周风电板块继续表现强势。周五风电设备以4.53%的整体涨幅，高居所有申万二级行业榜首。振江股份涨停，新强联涨超7%，天能重工、大金重工、海力风电等多股涨超5%。消息面上，截止9月末，今年国内风电装机量累计公开招标了67.6GW，同比增长118%，意味着风电企业已经积压了大量的订单。

业内认为，短期来看，风电零部件企业四季度业绩有望随着原材料成本价格降低而获得显著改善。中长期看，海上风电装机需求仍然强劲，海缆环节竞争格局较为稳定，行业集中度有望进一步提升。中泰证券就指出，政策加持下中长期看风电新增装机量将保持快速增长，短期看成本预期下降，预计上游零部件企业出货有望在下半年快速释放，业绩环比改善。国泰君安研报认为，海风加速落地，设备厂商充分受益，2023-2030全球海风装机高景气，利好出口型企业。

平安证券建议，关注海上风电以及陆上风电两条主线，海上风电有望迎来国内外需求共振；陆上风电受益于分散式风电等应用场景的打开，风机及零部件供需格局有望改善。

【猪肉】

本周家用猪肉板块表现不佳。不过国庆节后，养殖板块经历了一波强势反弹，10月10日至21日，申万养殖业指数上涨3.7%，期间最大涨幅11.4%。

西部证券认为，预计10~12月上市猪企有望加快出栏进度，Q4业绩环比有望继续走高。12月初全国进入腌腊旺季，需求高峰叠加生猪供应偏紧，猪价有望维持高位。上市公司在目前出栏均价水平上能够实现良好盈利，具备加速出栏的主观意愿。同时，各上市公司为完成全年出栏目标，也将在未来3个月加快出栏进度。建议关注成长性强且经营稳健的生猪企业。

太平洋证券指出，草根数据显示，约有4-5%的出栏猪转入二次育肥，这部分或延迟1-2个月出栏从而堆高未来供给，因此判断猪价4季度仍以震荡上涨为主，年末或触及全年高点。行业产能继续修复。8月末全国能繁存栏4324万头，环增0.6%。本轮猪周期表现或超预期，预计高猪价将持续至明年中期。从头均市值指标来看，养殖个股估值处于底部，安全边际高，维持“看好”。

【中药】

本周中药板块表现不俗。消息面上，国家卫健委上月开展中医药健康促进专项活动，《实施方案》要求，到2025年，三级和二级妇幼保健院开展中医药专科服务的比例分别要达90%和70%；公卫服务中，儿童中医药健康管理率要达到85%，65岁及以上老年人中医药健康管理率达75%。

湘财证券许研报中指出，政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。

中信证券在研报中指出，持续不断的政策鼓励为中药公司业绩释放带来了比较确定的市场空间。根据中国医药企业管理协会数据，2020年中药饮片市场规模在2000亿左右，预测中药配方颗粒年末市场规模可达500亿元，远期市场规模可达1000亿元。同时，我国中药保健品行业市场规模未来五年CAGR为9%，到2024年达到1493亿元。该机构认为，中医药在治未病、辨正施治方面逐步被社会大众认可。在消费者主要倾向于向优势品牌聚集，有利于品牌中药的发展，看好转型大健康类的具有品牌优势的重要企业。

后市配置

国海证券：当前市场已处于底部区域 布局的方向重点关注景气成长

国海证券认为，当前市场已处于底部区域，流动性是更有可能发生积极变化的因素，但市场回升趋势的确立仍需经济预期的改善。现阶段景气成长有望脱颖而出。配置方面，布局的方向重点关注景气成长，细分领域包括安全发展以及自主可控两条主线。一是安全发展，包括信创、医药生物、新能源等板块，二是自主可控，包括电子、计算机等板块。

中邮证券：对四季度的行情整体乐观 市场将出现明显的反弹

中邮证券认为，市场的悲观预期得到了充分的释放，随着投资者情绪的恢复，市场将走出低迷，出现明显的反弹，反弹能否演化为反转，还有待新的经济政策和国内外宏观环境的逆转来推动。行业配置建议：看好医药的行业反转的机会，对信创等计算机行业相对看好；看好疫情修复和整体发力，重振内需的食品饮料、社会服务、航空交运、酒店旅游等行业的机会；高景气的成长赛道，如新能源、光伏、储能和高端制造，需要自下而上挖掘个股的机会。

中航证券：短期国际市场动荡仍将对A股造成一定影响

中航证券研报指出，短期国际市场动荡仍将对A股造成一定影响。但当前国内流动性环境趋于宽松，利好A股上行。未来随着经济数据的不断好转，A股有望在震荡中缓慢上行。短期内高端制造业受益于新兴产业红利，景气度较高，存在结构性机会。中期来看，基建、地产、消费边际好转，有望形成合力拉动经济复苏，对A股趋势性上行形成支撑。随着经济边际改善，市场信心走强，机构或已开始入场抄底。短期内仍建议关注军电力设备等风险溢价较高的高端制造领域。其中电力设备方面，在能源紧缺的背景下光伏上游产业链上涨空间或较大。

华鑫证券：关注世界杯经济，双11预售新旧电商格局如何重塑

华鑫证券研报指出，双11预售开启，新晋的抖音电商自2021年首次加入双11后，2022年再续，抖音不需顶流，抖音自带创造顶流的能力，从兴趣电商进入全域兴趣电商，繁荣抖音电商平台上的商家生态，使其百花齐放大于扶持若干单一直播间，同时世界杯有望接棒购物节。世界杯将于2022年11月21日开启，抖音成为2022年卡塔尔世界杯持权转播商、中央广播电视总台直播战略合作伙伴，世界杯经济有望驱动体育赛事与PICOVR的体验经济，新营销以及球星卡业务；三季报落地后可关注单季度环比改善板块。