多重超预期因素冲击之后，经济持续恢复但基础尚不牢固

疫情影响之下，10月份经济数据出现回落。工业生产、消费等经济指标放缓，但在前期各项政策支持下，基建、制造业投资维持在高位，支撑投资增速保持平稳。

国家统计局11月15日发布的数据显示，10月，社会消费品零售总额同比下降0.5%，增速比上月放缓3.0个百分点，规模以上工业增加值同比上涨5.0%，比上月回落1.3个百分点。1~10月，全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较前9个月回落0.1个百分点。其中，基础设施投资同比增长8.7%，连续六个月提速。

国家统计局新闻发言人付凌晖15日在国新办新闻发布会上表示，总的来看，10月份国民经济经受住了国内外多重超预期因素的冲击，持续保持恢复态势。但国际环境更趋复杂严峻，国内经济恢复基础尚不牢固。

近期，国务院联防联控机制综合组发布了进一步优化疫情防控工作的20条措施。付凌晖强调，这有利于提升疫情防控的科学性和精准性，有利于最大程度保护人民群众的生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。随着这些措施有效落实，有利于维护正常生产生活秩序，有利于市场需求恢复和经济循环畅通。

关于接下来经济走势，接受第一财经记者采访的多位专家分析，随着近期各项稳增长政策落地，内外部形势均有边际好转趋向，包括国内疫情防控政策进一步优化、房地产支持政策加码，后续月份数据将出现好转。尤其是近期国家出台了20条优化疫情防控的措施，采取更加科学精准的方式进行疫情防控，预计未来经济面将延续恢复性上涨的态势。

消费增速下降

受疫情反复的影响，消费增速连续第二个月下行，也是今年6月以来再次出现同比负增长。

10月份，社会消费品零售总额40271亿元，同比下降0.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额36575亿元，下降0.9%。

付凌晖表示，从10月份情况来看，受到国内疫情散发多发的影响，部分地区接触性聚集性消费受到一定冲击，尤其是部分服务性消费总体放缓。10月份社会消费品零售总额同比下降0.5%，其中餐饮收入下降8.1%。尽管我们看到消费市场受到短期冲击，但是居民基本生活消费得到保障。网上零售对市场销售的带动作用持续显现，一定程度上支撑了消费。

数据显示，前10个月，全国实物商品网上零售额同比增长7.2%，比1~9月份加快1.1个百分点，对市场销售增长的拉动超过1.5个百分点。

付凌晖称，从下阶段情况来看，疫情对市场销售的影响仍会存在，但总的看是短期的、外在的，我国消费恢复向好仍然具备较多有利条件。受到国内外各种因素影响，消费还面临不少挑战，但是随着各项促消费政策逐步实施，随着经济逐步恢复、居民就业改善、收入增加，消费保持恢复态势仍然是值得期待的。

中国首席经济学家论坛理事王军告诉第一财经，接下来促消费要在三个方面发力。首先是尽快将经济运行稳定在潜在增速水平附近，只有保持一个相对比较快的经济增长，我们才能创造更多就业机会和稳定收入；二是要稳定房地产市场的消费和投资，虽然购买住房是投资行为，但购入住房之后的一系列消费行为也是居民消费的重要组成部分；三是要巩固好当前汽车消费的良好局面，创造更多的条件让这个良好的势头保持下去。

基建投资增速连续6个月回升

面对经济下行压力，各方面积极推动稳投资政策落实见效，效果逐步显现。随着专项债和政策性开发性金融工具的有力支持，投资项目建设稳步推进，投资总体上保持平稳增长。前10个月，固定资产投资同比增长5.8%。

各地积极推进新能源、新医药等重大项目建设，加强制造业补链强链，有力支持制造业投资。前10个月，制造业投资同比增长9.7%，其中装备制造业增长19.6%，制造业技改投资增长10.4%，制造业投资增长对全部投资增长的贡献超过40%。

随着地方专项债发行使用加快，政策性开发性金融工具资金有效投放，交通水利、公共设施等基础设施建设以及信息技术、大数据等新型基础设施建设加快，基础设施投资持续回升。前10个月，基础设施投资同比增长8.7%，增速连续6个月加快。

高技术制造业投资也保持了良好增势。随着我国产业升级步伐加快，产业信息化、智能化改造和绿色转型持续深入，相关投资较快增长。前10个月，高技术产业投资同比增长20.5%，比1~9月份加快0.3个百分点，其中电子通信设备制造业投资增长28.7%，研发设计服务投资增长22.5%。

付凌晖表示，从下阶段情况看，随着稳投资政策效应继续显现，投资有望保持稳定增长。从先行指标来看，前10个月，新开工项目计划总投资同比增长23.1%，增速连续两个月加快。从这些情况看，投资增长保持稳定，对于稳定经济的关键性作用将得到有效发挥，推动供给结构优化的效果会逐步显现。

工业表现出较强韧性

工业方面，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，比上月回落1.3个百分点。但从累计数据来看，1~10月份，规模以上工业同比增长4%，比1~9月份加快0.1个百分点。从环比情况看，10月份规模以上工业环比增长0.33%，继续保持增势。

付凌晖在发布会上回答第一财经记者提问时表示，受疫情多发散发、市场需求不振等因素影响，从10月份情况来看，规模以上工业增速有所放缓。但是总的来看，工业持续恢复态势没有改变，表现出了较强韧性。

从具体行业来看，装备制造业支撑作用比较明显。10月份，装备制造业同比增长9.2%，明显快于全部规模以上工业增速，其中产业链较长的汽车和电子行业同比分别增长18.7%和9.4%，对上下游行业带动有力。与汽车行业联系比较密切的电气机械行业增加值同比增长16.3%。

高技术制造业增势较好，产业升级发展态势持续，技术含量较高、附加值较高的高技术制造业持续保持较快增长。10月份，高技术制造业同比增长10.6%，增速比9月份加快1.3个百分点。随着信息通信快速发展，相关行业生产和产量保持较快增长，10月份，电子及通信设备制造业增加值同比增长16.6%，移动通信基站设备、5G智能手机产量同比分别增长2.8倍和18.4%。

此外，随着我国绿色发展持续推进，绿色能源产品不断涌现，持续保持较快增长。10月份，新能源汽车、充电桩、光伏电池产品产量同比分别增长84.8%、81.4%和69.9%。生产智能化改造也在不断深入，对相关行业和产品带动也在不断增强。10月份，工业控制计算机及系统、工业机器人产量同比分别增长44.7%和14.4%。

付凌晖强调，这些情况表明，尽管存在不少制约因素，但是我国工业体系完整、规模优势明显，随着创新驱动增强，结构升级、质量提升态势持续发展，为我国经济发展奠定了坚实的产业基础。下阶段，我们要落实好各项促进工业经济发展措施，推动工业生产持续向好，保持稳定发展。

四季度维持复苏态势

尽管今年以来我国经济面临不少超预期因素影响，先后受到乌克兰危机、全球疫情、高温干旱等多重冲击，但是在一系列稳经济政策的作用下，经济顶住压力持续恢复。关于四季度经济走势，多位专家分析，随着稳经济一揽子政策和接续政策持续落地显效，经济增速将较三季度更为好转。

上海财经大学校长刘元春表示，进入四季度，虽然我们面临疫情多点散发和外部环境进一步恶化的影响，但二十大的召开会产生较好的政策红利，使市场预期趋于稳定，让市场主体的行为方向得到更多确定性。此外，随着前期稳增长政策效用的持续发挥，前期投资会形成更多的实物量，稳增长的一揽子措施还会继续发力。四季度经济大概率还会持续复苏，但由于房地产市场的低迷，四季度依然会呈现出弱复苏态势。

11月11日，国务院联防联控机制发布了《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》明确要求，各地严禁随意封校停课、停工停产、未经批准阻断交通、随意采取“静默”管理、随意封控、长时间不解封、随意停诊等各类层层加码行为，加大通报、公开曝光力度，对造成严重后果的依法依规严肃追责。

红塔证券首席经济学家李奇霖告诉第一财经，10月经济数据不可避免地受到了疫情的影响，但随着优化20条的提出，各地防控不再层层加码，以及房地产市场企稳的背景下，后续消费会摆脱负增长的低迷状态，未来会有正增长的修复态势。

中航基金首席经济学家邓海清也认为，虽然面临着稳增长的压力，但是中国经济高质量发展以及结构优化的特点明显。未来中国经济复苏的基础将更加夯实，明年可能会进入快速复苏的轨道。