香港金管局重申特区政府无意改变联系汇率制度

第一财讯：香港金管局总裁陈德霖8月15日在金管局网站发表文章指出，近期很多提倡取消联系汇率的建议，都是建基于不太全面的假设之，而事实上目前并没有一个更适合香港的汇率制度。所以他重申特区政府无意改变香港自1983年以来行之有效的联系汇率制度。

近期社会有不少主张港元和美元脱钩的意见，主要论点为认为美国被调低主权评级，必定会令美元大幅贬值，因此港元和美元挂钩，必然会加剧香港的通胀和资产泡沫风险。

但陈德霖表示，他并不同意这些论据。首先他强调，美元目前仍然是世界上主要储备货币，亦是主要金融产品和贸易往来的计价和支付货币，这些都是难以代替的，所以认为美国主权评级被下调，美元必定一直贬值这看法并不客观。

陈德霖指出，国际主要交易和储备货币（美元、欧元、日圆、英镑）之间的汇率是一个相对的关系，即使美国经济增长放慢，政府债务未有全面解决，但值得注意的是欧元区、日本和英国等经济体系亦面对类似问题，而情况可能比美国更差。因此美国仍具有相对优势，虽然美元汇率短线波动在所难免，但美元在中长线相对欧元和日圆必然会持续贬值的理由并不充分。

陈德霖进一步指出，即使港元在经济周期中有机会随美元汇率下跌，但这情况亦不一定会令香港通胀急升。因为香港通胀两个最重要的组成部分为食品价格和租金。而近年食品价格的上升是一个国际性问题，并非实行联汇的香港独有。而香港租金上升，则与物业价格有关连。

陈德霖并表示，不同意港元与弱美元挂钩是推高楼价的元凶。他指出，楼价走势取决于多项因素，但目前环顾亚太区不同经济体系，尚未见当地的汇率制度或汇率走势与当地的物业价格有必然的关系。他以内地和新加坡的汇率制度为例，两地与香港的联系汇率制度截然不同，但仍需面对楼市过热的问题。

此外，就港元与美元挂钩以致香港跟随美国所实行的宽松货币政策，令利率低企，刺激楼价上升的说法，陈德霖认为环顾其它主要发达国家，利率亦处于极低水平，即便港元与一篮子其它主要储备货币挂钩，港元利率亦不会有走高。

陈德霖还指出，虽然现在内地对香港经济的影响显著提高。但作为国际商贸中介中心，香港经济的周期主要受中国内地与世界其它地方的贸易和资金流的变化所影响，而不是由中国内地的需求所带动。

他指出，在香港出口内地的货品当中，只有小部分(约10%)是消费品，其余大部分是原材料及半制成品，在内地加工后输往海外，其中又以美国为主要市场，所以归根究底香港货品出口仍主要受海外(尤其是美国)的需求带动。至于内地旅客在香港消费其实对带动本地生产总值的作用并非如想象般大。而更重要的是，全球经济及金融环境仍深受美国影响，而香港作为国际金融中心，经济周期很大程度上受全球经济及金融环境影响。

至于有论者提出要放弃联系汇率和让港元自由浮动，但陈德霖认为他们并未能提出论点和证据，确保脱钩后香港的通胀和楼市过热的问题可以解决，也没有充分分析浮动汇率制度的弊处和可能为香港带来的风险。

就还有论者提议港元应与一篮子货币挂钩，取代现时的联系汇率。但陈德霖认为这样做香港仍然没有自主的利率政策，因为香港利率会跟随一篮子货币的加权平均利率而变动。并会失去联汇制度高透明度、运作简单和高效率的优点。

而对于港元应与人民币挂钩的意见，陈德霖再次重申，在目前人民币未完全自由兑换的情况下，没有条件考虑港元与人民币挂钩。