解读|专业专注、久久为功，易会满对证券基金行业文化建设再提新要求

“专业专注是一流投资机构的核心竞争力，但我们一些投资机构还没能牢固树立价值投资的理念，热衷于追逐市场热点，‘散户化’特征明显。”证监会主席易会满21日在2022金融街论坛年会上，指出目前资本市场投资文化存在的问题，并提出了最新要求。

他表示，我国资本市场起步晚、发展快，市场的文化积淀还不够。全球市场经过几百年的发展，逐步形成了较为成熟的投资理念、行业文化和行为规范，我们还需要持续借鉴。

“在全系统、全行业深入学习贯彻党的二十大精神的关键阶段，易主席从中国特色现代资本市场建设的高度提出了对‘投资文化’的新判断、新认识，也对证券基金行业和业内金融机构、从业人员提出了新要求、新标准。”中信建投证券总经理李格平对第一财经表示，易主席不但指出了财富管理机构在“客户利益至上”的专业素养方面，从理念到行为均有差距，投行过度关注“可批性”、“带病闯关”，以及投资机构“散户化”等现实问题，也指明了行业文化建设的下一步方向，振奋人心。

再强调“深层次文化问题”

在21日的讲话中，易会满对当前制约资本市场功能发挥的诸多因素进行了深刻剖析。

他指出，这既有对“中国特色”理解不深刻、把握不到位、落实有偏差，简单搞“拿来主义”的问题；也有对“资本市场一般规律”认识不全面、不能透过现象看本质的问题。这里面既有市场的问题，也有监管的问题，还有更深层次的文化问题。

谈及“文化”层面的原因，易会满直接点出了当前财富管理机构和保荐中介机构存在问题。

他表示，财富管理机构的本分是“受人之托、代人理财”，一个优秀的机构必然是坚持客户利益至上、敬畏投资人，具备良好的专业素养，“但我们有些机构从理念到行为都存在差距”。

同时，他说，恪守“看门人”责任是国际上对保荐中介机构的基本要求，“把真实的公司选出来是底线，把优秀的公司选出来是水平”。但有的机构变化不大，还是过于关注“可批性”，对“可投性”重视不够，甚至还有的“带病闯关”。

事实上，这并非易会满第一次公开指出行业文化问题。

“2019年11月，证券基金行业文化建设动员大会召开，易主席在会上详细阐述了‘合规、诚信、专业、稳健’的文化理念内涵，明确‘合规是底线、诚信是义务、专业是特色、稳健是保证’。同时，中证协发出证券行业文化建设倡议书。”李格平对记者表示，三年来，证券行业围绕相关要求，不断丰富和完善行业文化建设谱系和建设实践，证监会修订《证券公司分类监管规定》，中证协推出《证券行业文化建设十要素》，将行业文化建设纳入了证券公司专项评价指标。

不过李格平也指出，证券行业文化的成熟，必然伴随其所在资本市场的发生、发展与稳定成熟。

“如果把全球不同资本市场发展的时间线拉齐，我们都会发现早期资本快速发展大概率伴随着浮躁、激进、贪婪等问题。这是全球资本市场的老问题，作为后来者，我们有‘以史为鉴’的后发优势；作为有着几千年璀璨文化的中国，我们更有中华优秀传统文化的积淀，稳健执中、求真务实、重诺守信、谦虚谨慎等文化理念是刻在国人血液里的品质。”李格平认为，在正确的方向上，投资文化从理念到行为，都会得到快速改善。

到具体机构层面，目前确实表现得参差不齐。个别机构存在形式上喊喊口号、开开大会做表面功夫的现象，也存在一些在内容上文化建设与公司治理、职业规范存在“两张皮”现象。在从业人员个体层面，差异性就更大，心理浮躁、急功近利的从业人员也大有人在。

李格平表示，如何把行业文化建设从“考核压力”变为“自为自觉”，将文化建设提升转化为从业机构和人员主动的内在需求，是摆在面前必须解决的课题。

“我们必须认识到，外部要求只是证券公司文化建设的‘及格线’。”李格平说，文化建设尤其要重视党建引领的作用，强化思想政治教育，提升责任担当意识。头部证券公司要起到引领作用、示范作用；证券公司内部，管理人员和高职级人员要发挥领导带头作用。同时，也要做好行业内年轻员工和青年骨干群体的价值观培育，增强其对行业的认同感和忠诚度。这是行业文化建设中的“关键少数”，也是关键的突破口。

投资文化建设“久久为功”

李格平告诉记者，这几年证券基金行业提倡“合规、诚信、专业、稳健”的文化理念，既是借鉴国际成熟市场的有益经验，也是充分结合中华民族的优秀传统文化，这是我们建设中国特色现代资本市场的重要方面。

A股市场自建立以来就独具特色，这背后是中国特色的“国情”、“市情”。比如多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构，决定了研究A股上市公司估值需要有“中国特色”的估值体系；比如超过2亿的个人投资者数量，占据60%的交易占比，构成了我国资本市场最大的“市情”。

易会满指出，A股市场境内投资者持股占比超过95%，境内机构做投资更要研究把握好这些基本特征，要有独立的专业判断和研究能力，不能人云亦云、盲目跟风，不能急功近利、过于浮躁。“要更加注重从中华优秀传统文化中汲取智慧，弘扬稳健执中、求真务实、重诺守信、谦虚谨慎等文化理念，并健全与之相适应的公司治理、激励约束、风险控制和监管制度体系，多管齐下，久久为功。”易会满称。

为了推动资本市场投资文化的提升，2019年8月，证监会制定《建设证券基金行业文化、防范道德风险工作纲要》，成立证券基金行业文化建设领导小组，明确文化建设总目标，按照法治和德治相结合、奖优与惩劣相结合、近期和长远相结合的思路，启动了文化建设专项行动。随后推出了《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》等规章制度，以及《证券行业文化建设十要素》、《证券公司文化建设实践评估办法》等自律规则，强化监管约束。

“行业文化建设，落实到证券公司层面，需要成为实实在在的制度约束，要把文化建设作为证券公司各项工作的支撑点。我们公司坚持把文化建设融入到业务发展实际工作，在主要业务条线形成了系列文化建设成果，包括《中信建投证券投资银行业务共同准则》《中信建投证券财富管理事业共同宣言》，在买方条线几个部门，也正在酝酿打造有特色的买方投研文化。”李格平告诉记者，这些业务准则不仅规范了员工行为，也提升了公司的凝聚力、战斗力。