茅指数、宁组合都不香了？国际机构配置思路生变|刘婧视点

第一财经消息，茅指数和宁组合因其稳健的现金流和渗透率不断提升的高成长性一度备受国际投资者青睐。相关食品饮料和新能源企业的估值中枢也因国际资金的持续涌入而不断提升。然而，10月开始，以贵州茅台为首的白酒股暴跌，遭遇外资大幅净卖出的茅台一度跌至1300~1400元区间。另一边新能源板块持续人气低迷，宁德时代股价较高位近乎腰斩。未来国际机构配置的思路会如何变化？淡马锡旗下的富敦投资中国股票基金经理李茂表示，当前的市场情况类似2013年，经历了大牛市后的A股当时陷入熊市，白酒行业泡沫被戳破的同时，新的机会也开始孕育，资金寻取新增长点，创业板出现大涨。随着外资流出，不乏观点认为，需要对消费股的估值逻辑重新定义，比如食品饮料行业在2020年底的市盈率达到50~60倍，远高于过去长期的估值水平，目前已经回归到30倍以下，这被认为大概是未来食品饮料行业的估值中枢。但在他看来，短期而言，11月疫情政策和地产政策都出现边际改善，对消费板块中长期利好，预计消费行业更确定性的投资机会在明年一季报以后。长期而言，国际资金仍将继续增配中国，因为外资对中国的配置比例是相当低的。而对于去年四季度以来在资本市场失宠的新能源板块，他认为，调整原因主要是缺少主线，所有的逻辑似乎都审美疲劳，新能源车之前涨的是消费属性，光伏硅料价格下跌，辅材炒作过一波后缺乏后续的主线。