中阿贸易能带来哪些增量？

基于中阿战略伙伴关系以及中阿合作论坛这一机制，中阿之间的经贸往来或将继续深化发展。通过对当前中阿商品贸易结构以及中阿双向投资的分析，我们认为未来中阿贸易有望从贸易伙伴和贸易商品两大维度助推我国外贸外资提质增量。

▍中阿关系——从积极合作到战略伙伴。

中阿合作论坛作为中国与阿拉伯国家联盟成员国（以下简称中阿）之间密切交流的平台，目前已形成了较为成熟的框架，其建立了部长级会议、高官会、中阿改革发展论坛、中阿能源合作大会等17项合作机制，助推了中阿在经贸、人文等领域的深度合作。近期，中沙、中海、中阿“三环峰会”上，中国与阿拉伯国家达成的各项共识，或标志着中阿合作将开启新的篇章。12月的中央经济工作会议提出“更大力度吸引和利用外资”、以及“积极推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定等高标准经贸协议”，我们预计维护和拓展贸易伙伴关系将是明年扩大外贸、引进外资的重要手段之一。基于中阿战略伙伴关系以及中阿合作论坛这一机制，中阿之间的经贸往来有望继续深化发展，助推我国外贸外资提质增量。

▍中阿贸易面面观。

中阿商品贸易总量保持增长态势，中国对阿盟出口占同期中国总出口的比重基本维持在4%-5%区间，2022年最新读数较2021年水平有小幅提高；中国从阿盟进口占同期中国总进口的比例则持续走高，从2010年的5.8%增至2022年的9.5%。具体到贸易商品层面，中国与阿盟在商品贸易中优势互补，2021年中国对阿拉伯国家出口的主要商品包括电器产品、机械设备、家具寝具、车辆、塑料制品等；而同期中国从阿拉伯国家进口的商品则主要围绕化石能源展开，包括矿物燃料类产品及制品、化学品、塑料及其制品等等。此外，从中阿双向投资的历史数据来看，中国对阿拉伯国家投资保持稳步增长，阿拉伯国家对中国直接投资波动较大。往后看，在高质量共建“一带一路”、以及我国国内加大力度吸引外资的背景之下，中阿之间的双向投资有望实现进一步增长。

▍中阿贸易或能成为我国未来外贸的结构性亮点。

从贸易伙伴维度来看，今年前11个月，东盟、欧盟和美国作为我国前三大贸易伙伴（按进出口贸易量占比），贸易量合计占比约为41%，同期阿盟和我国的进出口贸易量占我国贸易总量的份额创下近年新高。我国与贸易伙伴间的增量空间仍未饱和，后续阿盟或能成为新的增量。

从贸易商品维度来看，当前中阿之间的贸易商品仍以传统结构为主，即中国出口工业制成品，阿拉伯国家出口能源及其制品。往后看，中阿商品贸易有望在商品维度方面进一步创造增量，一是双方在新能源等领域合作深化带来的相关商品出口；二是中国商品中能够对欧洲高耗能产品形成出口替代的，例如化工产品、金属等。

展望未来，中阿贸易或能成为我国未来外贸的结构性亮点，其中中海自贸协定的谈判进程值得关注。该自贸协定或能成为继RCEP后我国未来外贸的又一增长点，带动我国制成品出口，进而助力出口继续发挥支撑经济基本盘的作用。

▍风险因素：

地缘政治风险超预期影响中阿贸易深化进程。

（明明为中信证券首席FICC分析师）