杨德龙：2023年中国经济十大预测

2023年，中国经济发展进入新时局，方向何在？以下是对2023年中国经济的十大预测。

第一，欧美经济增速放缓，通胀逐步回落，美联储3月份后结束本轮加息周期。欧洲经济形势也不容乐观，欧洲央行也将放缓收缩步伐。这些都会影响中国经济的走向。

第二，随着防疫措施出现实质性优化，中国消费和生产活动恢复正常，经济增速逐季回升，全年GDP将超过5%，这三年被压抑的消费需求有望出现报复性反弹。

第三，更多居民财富通过买基金或直接开户入市，为A股带来源源不断的增量资金。中国正面临居民储蓄大转移，工业化完成之后，居民财富通过各种渠道进入资本市场以获得财产性收入成为必然。过去两年新基金发行量都达到了3万亿元左右，2022年虽然受到市场赚钱效应比较差的影响，新基金发行量减少了一半，但是仍达到1.45万亿元。2023年随着经济复苏、股市好转，预计新基金发行有望重新上升，将会给A股带来增量资金。

第四，更多支持房地产行业政策出台，房地产投资和销售逐步回暖。2022年已经向房地产射出了“三支箭”，放开了房地产企业几乎所有的融资渠道，包括银行贷款、发债、发股票、发信托等，但是当前房地产市场依然低迷，2023年可能会出台更多针对销售端的政策。除了一线城市继续限购限贷之外，很多二三线城市将取消限购限贷。房地产是产业链非常长的一个行业，其行业复苏对整个经济的复苏都会起到很大的带动作用。

第五，货币政策继续宽松，保持流动性合理充裕，稳增长是央行重要的政策目标。美联储在2022年7次加息，我国并没有跟随，而是采取了降息降准的方式。2023年美联储将逐步结束加息周期，我国货币政策势必还会继续保持适度宽松，从而支持经济增长。

第六，财政政策更加积极，刺激消费和拉动投资政策陆续出台。

在刺激消费方面，可以通过发放消费券或者现金补贴的方式，给低收入人群更多的消费能力，低收入人群的消费倾向是高于高收入人群的，发放消费券或者现金补贴的效果比较明显。同时，可以通过家电下乡、汽车下乡等，提振大宗商品等耐用品销售。

在投资方面，一方面继续支持房地产行业转暖，特别是在房地产销售方面取消一些人为限制，保障刚性需求或改善性住房的合理购房需求，避免炒房。另一方面，可以在按揭贷款等方面给予更多优惠。

此外，我国有2亿股票账户，基金账户达到6亿，也就是说中国已经有几亿个家庭和股市相关。若股市的赚钱效应能够提高，股民的钱包鼓了，消费信心就来了，消费能力也来了。所以呵护牛市也是提升消费，推动经济复苏的一个重要手段。

第七，2023年资本市场有望走出结构性牛市行情，市场分化和行业轮动难以避免。看好消费、新能源和科技互联网三大龙头股。

第八，价值投资成为最主流的投资理念，白龙马股出现恢复性上涨，再次成为资金配置重点。虽然这两年白龙马股出现了下跌，但这并不是价值投资的失败，其中一个原因是之前涨幅过大，出现获利回吐，另外一个原因是宏观大环境向下导致的估值下降。预计2023年白龙马股将重新受到资金追捧，不排除个别白龙马股创出新高。

第九，港股通南向开通人民币交易，A股、港股联动增强吸引更多国际资金配置。从全球看，A股和港股的估值在全球主要资本市场里是比较便宜的，因此A股和港股2023年可能会出现恢复性上涨的机会。

近期包括高盛在内的国际大投行，纷纷看好A股及港股核心资产，加大了对于A股和港股的配置比例，体现出对于中国经济即将复苏的信心，以及对中国核心资产的信心。2023年无疑会有更多国际资本配置到A股和港股上。

第十，A股和港股出现结构性牛市行情，赚钱效应提升，大盘趋势反转，震荡上行。经过两年调整，A股和港股均处于历史大底的位置。虽然2022年11月份之后A股和港股出现一波强劲反弹走势，但是市场整体位置还是在历史底部附近，估值也比较便宜。现在市场趋势已经发生反转，从之前单边下跌进入震荡反弹阶段。

虽然反弹过程中可能有一波三折，但是反弹趋势不会改变，反转已经逐步形成。只不过由于经济面复苏是逐季回升，所以市场在反弹的过程中会出现结构性的行情，要抓住后疫情时代的机会，规避后疫情时代一些行业风险。

（作者系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

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