原料药四季度大“翻盘”，有药企去年业绩预增近200%

截至1月11日，A股化学制药和中药生产板块下5家公司披露了2022年度业绩预告。

根据披露，金城医药（300233.SZ）预计2022年净利同比最高增长196.34%；贵州三力（603439.SH）、东亚药业（605177.SH）、新诺威（300765.SZ）也分别预增42.5%、51.58%、103.44%。

近期随着疫情防控逐步放开，医药市场备受资本市场关注，尤其是原料药行业细分个股表现最为明显。因为四季度净利大增，上述原料药上市公司全年业绩均被带动。

博时基金行业研究部基金经理陈西铭对第一财经记者称，因为短期需求，相关公司业绩和股价波动相对较大。但需求持续性存疑后期会出现一定下降。

多只原料药股年度大幅预增

Wind化学制药板块内，医药股2022年的业绩普遍预增。

根据金城医药披露，预计2022年净利2.7亿元至3.2亿元，同比增长150.04%至196.34%；净利润为2.58亿元至3.12亿元，同比上年增170.83%至227.51%。

三季报显示，2022年前三季度，金城医药净利为2.58亿元，同比上升114.72%；扣非净利润2.53亿元，同比上升177.64%；其中三季度净利润3942.35万元，同比上升44.23%。

以最高预增196.34%来看，金城药业仅在第四季度几乎实现净利翻倍。金城医药称，报告期内公司医药中间体、CMO/CDMO 业务及生物特色原料药销售收入同比实现增长。

不仅是金城医药，其他原料药个股均因四季度净利大增带动全年业绩。

东亚药业2022年业绩快报预计，2022年实现 净利润 约1.04亿元，同比增长51.58%；扣非净利润为9304.80万元，同比增长95.08%。而前三季度，该公司净利润为6106.85万元，同比增长14.46%。

东亚药业称，业绩大幅增长的主要是公司头孢唑肟钠中间体新车间于2021年9月投入使用，2022年全年头孢唑肟钠中间体产销量较上年同期大幅增长。同时，随着下游客户药品终端销售的逐步复苏，公司部分产品的销量较上年同期有所增长。

以生产维生素C、咖啡因为主的新诺威，预计2022年全年盈利6.8亿元至8亿元，同比上年增72.93%至103.44%。生产药用辅料的山河药辅（300452.SZ）则预计2022年归母净利1.2亿元至1.41亿元，同比增长34.45%至57.98%。山河药辅称，报告期内公司受益于疫情期间下游需求增多等因素影响，公司整体盈利水平实现较快增长。

贵州三力也称，2022年前三季度，公司营业收入、净利润等财务指标增长较缓。但自12月份以来，公司核心产品开喉剑喷雾剂及开喉剑喷雾剂(儿童型)市场需求大量增加。报告期内，贵州三力产品营业收入较上年同期有较大幅度增长，预计全年净利润1.96亿元至2.17亿元，同比增长28.71%至42.5%。

大幅计提减值准备，誉衡药业巨亏

其他原料药企逆势翻盘，誉衡药业(002437.SZ)2022年却在大幅亏损。该公司预计，2022年净利润亏损2.7亿元~3.1亿元，同比由盈转亏。

业绩亏损的主要原因，是减值事项预计减少公司净利润合计约2.64亿元。根据披露，该公司拟计提商誉、无形资产、存货、固定资产等资产减值准备合计9319.52万元，预计减少公司净利润8516.09万元；拟对参股公司广州誉衡生物科技有限公司开发支出计提减值准备约4.23亿元，预计减少公司净利润约1.78亿元。

2022年上半年，誉衡药业的营业收入中，化学药占比95.3%，中药占比4.54%，其他占比0.16%。

誉衡药业还在公告中称，受公司参股公司誉衡生物销售、研发投入等影响，公司按权益法确认的投资收益（已剔除上述开发支出减值影响）预计为-8000万元至-6000万元，此部分认定为经常性损益。

当前，医药板块估值处于历史底部区域，细分行业上，尤其是原料药毛利率逐步恢复业绩拐点初显。通联数据显示，申万一级行业生物医药板块在2022年累计下跌15.04%，估值为25.11倍。

针对医药板块面临的风险点，金信价值精选基金经理赵浩然向第一财经分析，医药板块因市场炒作令部分标的有了较大涨幅，但推动本轮医药板块强势反弹的核心驱动力并没有发生变化。

在赵浩然看来，医药板块长期更关注科技创新、制造升级、消费升级等方向，预计2023年行业将会更为聚焦临床需求变化（人口因素、临床疾病谱等）。

陈西铭也认为，要更关注常规医疗方向。他认为，近两年医药行业分化严重，防疫相关公司表现突出，但会有大涨大跌的风险，常规医疗公司后续可能会有明显复苏。

此外，格上研究最新发布的2023年投资策略报告分析称，随着防疫、加息、集采等制约因素减弱，市场信心也会在新的一年逐步修复，但在没有出现明显的经济复苏信号前，指数级别的上涨空间较为有限。医药板块内，看好中医药细分领域，预计以中医医院、中药材、中药文化等为体系的中医药产业，将在大健康服务业中更受关注。