注册制如何影响A股？发行市场化将提升交易量 | 市场观察

A股市场将迎全面注册制时代。

2月2日，上证指数震荡走高，中午报收3294.51点，上涨0.29%；创业板指涨0.32%，两市成交6278.2亿元，注册制受益的券商股则出现了利好兑现的高开低走，其中龙头股中信证券（600030.SH）跌2.17%。

有业内人士认为，A股依然处于转向牛市初期过渡阶段，全面实行注册制之后，市场化程度进一步提升，并且跟国际市场进一步并轨，A股市场依然值得乐观看待；而对券商股的“高开低走”则需要理性对待，长期来看随着市场走高交易量提升，券商股可能迎来新一轮业绩爆发。

据证监会介绍，主板主要服务于成熟期大型企业；科创板突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用；创业板主要服务于成长型创新创业企业；北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。

另外，沪深交易所交易规则也作出较大调整，涨跌幅限制也进一步放宽，主板首次公开发行上市的股票上市后，前5个交易日不设价格涨跌幅限制。此前，主板新股上市首日有44%的涨幅限制。新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

奶酪基金经理庄宏东向第一财经记者分析，全面注册制将加速市场IPO融资速度、降低主板发行门槛，有望提升融资数量与效率，届时首发估值也将有望提升。对于相关标准细则，新规或将更加鼓励具有自主创新性质或具备竞争壁垒的企业进行融资，对部分细分行业给予限制或不鼓励的态度，但对于已上市公司影响有限，甚至更加有利。

有投行业内人士对第一财经记者称，科创板、创业板、北交所等都更重点考虑创新性，投行希望能找到更多“隐形冠军”拟上市客户，需要长期专注自身领域研发，希望都有较高市占率。

博大资本非执行主席温天纳说，注册制新股发行制度改革，国内已经讨论很多年的时间，其中科创板、创业板等先行，如果各板块都实行注册制，市场需求来看，拟上市公司、投资银行和投资者更自主进行供需配对供需，配套监管也会有更新的要求，这个制度会逐步接近香港等国际市场，也不排除未来内地和香港市场制度会进一步并轨。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇认为，A股仍处于转向牛市的过度阶段，这个阶段的投资者普遍仍有过度谨慎的心态，所以遇到全面注册制这样的利好，券商股难免有兑现筹码的焦虑，不过券商股大多数仍处于历史低位，未来随着指数和交易额的向上增长，在券商股业绩爆发的过程中，市场乐观情绪提升会进一步推高券商股的估值，最终形成“戴维斯双击”的局面。