国泰君安香港：海螺水泥上半年业绩超预期

第一财讯：海螺水泥（600585.SH；00914.HK）公布2011年上半年业绩，国泰君安（香港）8月16日发布研究报告指出，公司业绩大幅超过市场预期，但是未来公司毛利可能下跌，削减H股目标价至42港元，投资评级为“收集”。

海螺水泥8月15日晚间发布上半年业绩报告称，受销量增长和水泥价格上涨提振，按中国会计准则计算，上半年公司净利润为59.94亿元，较上年同期增长233.62%；每股盈利1.13元。

国泰君安（香港）指出，海螺水泥上半年盈利高于预期，主要是销售管理费用大幅低于预期。

就2011年全年盈利预测来说，该机构暂时维持对公司全年吨毛利假设在140元/吨，并略微上调2011至2013财年每股盈利5.2%，3.4%和3.7%至2.710元，2.975元和3.261元。

研报指出，目前由于广西限电，海螺在华南有14条5000T/D的线约合2800万吨产能，将会停产3条，而其余11条线的吨毛利未来2011年下半年的吨毛利将可能增加30-50元。

不过海螺在西北和西南的平凉、礼泉、千阳、广元和达州的10条5000T/D的线，产能约为2000万吨，目前可能吨毛利大幅下降至40元/吨左右。另外，海螺下半年在湖南祁阳投产一条5000T/D和在芜湖铜陵投产3X12000T/D的生产线，约1700万吨，将抑制华中和华东地区在四季度的价格上行。

截至11点42分，海螺水泥H股上涨4.84%报36.80港元。