下行周期里逆增长，这两家A股存储龙头做对了什么？

在经历了近一年的降价潮后，存储行业寒冬进入了去库存和减产的下半程。

存储大厂的业绩表现将行业寒潮展现得淋漓尽致。首先是“存储一哥”三星电子的业绩下滑，其财报显示，2022年第四季度实现营业利润为4.3万亿韩元，同比下降69%；全年营业利润为43.38万亿韩元，同比下降16%。

全球第二大存储芯片制造商海力士也创下有史以来最大季度亏损。该公司2022年第四季度的营业亏损达到1.7万亿韩元(约合14亿美元)，上年同期为盈利4.2万亿韩元，是公司自2012年三季度以来首次季度亏损。

A股上市公司正陆续发布2022年年报业绩预告，存储板块多数上市公司业绩均大幅下滑，但少数公司如聚辰股份（688123.SH）、澜起科技（688008.SH）却实现了业绩大增，他们是怎么做到的？身处强周期的存储芯片行业，企业该如何做才能平滑周期影响，实现业绩稳定增长？

业绩逆市大增，它们做对了什么？

在过去的2022年，存储行业经历了库存高企、价格爆降。寒潮席卷之下，全球存储龙头业绩显著下滑。

三星2022年第四季度营业利润同比下降69%，全年营业利润同比下降16%；海力士2022年第四季度业绩自2012年三季度以来首次季度亏损；美光2022年第四季度净利润同比下滑45%，低于市场预期。

A股公司也在陆续披露2022年年报业绩预告，存储板块多家公司业绩大降，如主营嵌入式存储器等产品的百维存储（688525.SH）预计2022年净利润下降31.37%~44.24%，其可比公司江波龙（301308.SZ）2022年净利润预计下降91.63%~94.39%；车用存储领域龙头北京君正（300223.SZ）2022年净利润预计下滑4.05%~17.97%。

值得注意的是，澜起科技和聚辰股份业绩实现了增长，二者2022年净利润预计分别增长50%~65%、223.32%~251.04%。

据悉，聚辰股份与澜起科技合作开发了配套新一代DDR5内存条的SPD EEPROM产品，这成为两家公司业绩增长的主要动力。

SPD EEPROM是内存模组上的一个带电可擦写EEPORM芯片，用于存储内存模组的关键配置信息，是内存模组必备组件。根据JEDEC组织的定义，在DDR5世代，服务器内存模组上除了需要内存接口芯片以外，还需要配置一颗SPD芯片、一颗PMIC芯片和两颗TS芯片。

随着内存技术更新迭代，速度更快、功耗更低、带宽更高的新一代DDR5正逐步替代DDR4。Yole Development估计，DDR4将快速过渡到DDR5，2023年DDR5的出货量将超过DDR4。

“DDR5承载了更多功能，价值含量有所上升，正处于一个放量的过程。”某私募基金经理此前对第一财经表示，DDR5是产业比较明确会发生替代的一个东西，所以澜起和聚辰会有一个业绩增速，这是他们本身产品周期带来的。

一位不愿具名的存储业内人士也透露，聚辰股份的业绩大增主要来自SPD产品爬坡上量带来的收入增长，以及应用于汽车电子及工业控制等高附加值市场的产品快速增长；澜起科技方面，其DDR5内存接口芯片及内存模组配套芯片的出货量稳步提升，收入同比也实现大幅增长。

存储业转机或在三季度

数据显示，存储芯片价格已较2022年的峰值下跌了逾50%。TrendForce集邦咨询预计，DRAM、NAND Flash价格将继续下跌，可能需要以大规模减产来支撑价格。

美光、三星、西部数据、铠侠等已纷纷宣布减产、缩减资本开支计划。第一财经从产业链了解到，国内存储大型企业也采取了减产措施。

随着多数供应商开始减产，TrendForce预计，2023年第一季NAND Flash价格季跌幅将收敛至10%~15%，削价竞争也在原厂启动减产后获控制。

“随着供给减少，疫情后需求复苏，存储产品价格有望企稳回升，市场会走向一个新的平衡。预计今年三季度或四季度情况会有明显好转。” 国内某存储大厂内部人士对第一财经称。

或许寒冬终将过去，但身处周期性存储芯片行业，企业该如何做才能在衰退期里平滑周期影响，实现业绩增长？

上述内部人士表示，企业一方面可以被动应对，如进行减产和裁员，降低资本开支等；另一方面可以主动寻找新增长点，如智能汽车比传统汽车的芯片需求量增长数倍，高清地图和车载系统会用到更多的存储器，企业级应用对存储芯片的需求增长往往更快。

“通用行业产品本身具有周期，应用领域也会有周期。比如现在消费电子类增长比较缓慢，但车规产品增长比较好。布局成长新较好的应用领域，以及布局一些纯增量，能够帮助企业收获衰退期的业绩增长。”上述存储业内人士称。

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