理想汽车卖1辆亏2.74万，新势力单车亏损扩大 | 公司观察

成本大幅上涨的背景下，新势力的单车平均亏损进一步扩大。

2月27日下午，理想汽车-W（02015.HK）公布了2022年全年业绩，经营亏损达到36.5亿元，同比增加近2.6倍，按照交付13.32万辆计算，平均每卖1辆车亏损达到2.74万元，相比2021年的1.13万元大幅增加。

在这背后，一方面有电池等各方面成本费用大幅涨价的因素，另一方面随着竞争对手的降价潮到来，理想汽车推出的新产品动力配置上有所提高，但售价变化并不大。

有业内人士认为，新能源汽车行业竞争进入激烈的阶段，行业估值将会逐步回归正常。与此同时，预计动力电池价格也会回归理性。

成本费用增速高于收入

理想汽车的营业成本和主要费用增速，都比营业收入增速要高。

理想汽车年度业绩显示，2022年的收入总额为452.9亿元，同比增加67.7%，经营亏损为36.5亿元，同比增加259.3%。2022年的净亏损为20.3亿元，而2021年净亏损为3.21亿元。

2022年的经营活动所得现金净额为73.8亿元，较2021年同比减少11.5%；2022年的自由现金流为22.5亿元，同比减少48.0%。

2022年的销售成本为365.0亿元，同比增加71.8%，销售成本增加主要由于车辆交付量的增加以及2022年第三季度起开始交付理想L系列令平均销售成本增加。

2022年的毛利率為19.4%，而2021年為21.3%，毛利率减少主要归因于2022年与理想ONE有关的存货拨备及购买承诺损失，被2022年第三季度起开始交付的理想L系列较高的车辆毛利率部分相抵销所致。

2月27日晚上业绩发布会上，理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李想表示，毛利率受到不同产品组合影响，供应链稳定性是需要进一步提升的，未来还有不同的产品组合。对消费者来说，能不能提供接近燃油车加油的充电体验，基础设施的建设至关重要，需要继续解决充电难，充电速度慢的问题。

2022年的营业费用为124.5亿元，同比增加83.6%。2022年的研发费用为67.8亿元，较2021年增加106.3%。研发费用增加主要由于僱员数量增加导致僱员薪酬的增加以及新车型和技术研发活动增加令有关开支增加。2022年的销售、一般及管理费用为56.7亿元，同比增加62.2%，主要由于僱员数量增加导致僱员薪酬增加，以及随着销售与服务网络的扩大使得租金支出增加。

2022年理想汽车总计交付13.32万辆，同比增长47.2%。截止到2022年12月31日， 理想汽车累计交付量为25.73万辆。

李想表示，12月的交付量创纪录超过20000辆，但他称，交付计划一度过于激进，对供应链产生非常大压力，去年从卖单一车型到卖多款车型之后，从计划、生产、销售到交付，都给员工和供应商带来新的挑战。

理想汽车表示，预计2023年第一季度车辆交付量为52000至55000辆，较2022年第一季度增长64.0%至73.4%，收入总额为174.5亿元至184.5亿元，较2022年第一季度增长82.5%至93.0%。

成本费用上涨如何消化

2023年开年之际，电动车价格战正式打响。1月6日，特斯拉宣布国产车型全系降价，其他多家造车新势力也以各种方式降价促销，近日比亚迪（002594.SZ）也跟进降价。

理想汽车新产品L7的动力配置高于理想ONE，但售价并没有明显变化。

2月8日，新产品理想L7 Air、Pro和Max的零售价分别为31.98万元、33.98万元、37.98万元，搭载理想汽车自研的1.5T四缸增程器，纯电续航里程达到210公里。相比而言，售价为33.8万元的理想ONE，混动系统采用了一台1.2T三缸发动机，纯电续航里程为188公里。

展望未来，总裁马东辉表示，如果电池价格回到理性区间，对提升新能源汽车竞争力和市场占有率，对动力电池厂商和整车厂商都是如此。随着新车型越来越多，销量逐步提升，对理想来说也需要多家供应商，满足供应的稳定性。长远来看动力电池价格将会恢复理性，目前碳酸锂在40万元/吨左右，关于采购电池价格，跟合作伙伴还在继续谈判中。

在近日的一场年度交流活动中，高毅资产合伙人、首席投资官邓晓峰表示，汽车行业本身是一个高度竞争的行业，也是具有产品周期的行业。过去大家憧憬汽车产业的变迁，但从2023年开始，要进入从“梦想”到“现实”的新阶段。在看到产业真正发生变化后，要从商业模式的可持续性以及盈利的角度去分析，在行业竞争进入最激烈的阶段，行业估值与过去相比，可能将处于向下调整、逐步回归正常的阶段，投资也将步入难度更大的区间。

浙商证券分析师张雷表示，根据中汽协数据，2022年新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比增长96.9%和93.4%，市场占有率达到25.6%，其中到2022年12月的渗透率达31.8%；预计2023年全国新能源汽车销量850万辆，同比增长约23%。