坐拥大众、本田等大客户，浙江华远仍“两头受压” | IPO观察

特斯拉（TSLA）大幅降价，在汽车市场引发的连锁反应，已经全面蔓延到了零部件领域。

下游零售终端面临着价格战，上游则面临着原材料价格高企，这对汽车产业链中游零部件企业来说，日子可能更不好过。拥有大众、本田等知名客户，正在冲刺创业板上市的汽车零部件供应商浙江华远汽车科技股份有限公司（下称“浙江华远”），同样面临着前述问题。

浙江华远的主要产品为异型紧固件和座椅锁等，目前也面临着线材价格大涨、终端销售不理想的“两头受压”困局。浙江华远保荐人为海通证券（600837.SH），在监管部门的“刨根问底”之下，海通证券终于在对问询函的回复当中详细陈述了市场份额的问题。

下游激烈价格战

招股书称，浙江华远是一家专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品为异型紧固件和座椅锁，广泛应用于汽车车身底盘及动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统、汽车内外饰系统等。

紧固件业务方面，浙江华远是大众中国、广汽本田、长安马自达、长城汽车等汽车整车厂商的一级供应商，并与李尔、麦格纳、安道拓、佛吉亚、延锋等全球主要的汽车零部件企业建立了合作关系，是国内重要的汽车异型紧固件供应商之一。

浙江华远预计，2022年营业收入为4.88亿元，预计同比增长7.48%；预计2022年扣非净利润为7102.84万元，预计同比增长40.45%（主要系受2022年美元升值带来汇兑收益大幅增长的影响）；预计2022年剔除汇兑损益影响后的扣非净利润为5472.78万元，预计同比增长0.79%。

浙江华远在风险因素中称，该公司业务发展与下游汽车行业密切相关，若未来国内汽车行业未能持续扭转下滑趋势，可能导致下游市场对于公司产品的需求下降和行业竞争进一步加剧，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

然而国内汽车行业的下滑趋势继续，“价格战”则是愈演愈烈。

2023年1月初，特斯拉的部分车型降价3万元/辆以上，全面挑起了汽车行业的“价格战”，2月份开始，动力电池生产企业也开始“锂矿返利”争夺市场份额。到了3月份，东风集团（00489.HK）等主要燃油车企则全面跟进降价，力求维持一定的市场份额。

下游的行业格局变化，到底对浙江华远产生多大影响？有待浙江华远进一步披露。

遭遇原材料涨价，毛利率连年下滑

作为汽车产业链供应商，除了受到下游销量不佳的压力以外，上游原材料价格上涨，对企业来说也是“头疼”的问题，而浙江华远已经面临毛利率连年下滑的局面。

浙江华远在风险因素中称，未来如果线材价格持续大幅度上涨，而公司不能合理安排采购计划、控制原材料成本或及时调整产品价格，会导致公司产品成本大幅上升和毛利率显著下降、存在经营业绩大幅下滑的风险。

数据显示，2019年到2022年上半年，浙江华远主营业务毛利率分别为35.69%、35.56%、32.47%和29.89%（已剔除与销售相关运输费用的影响）。

关于毛利率连年下滑下滑，浙江华远解释称，一方面是因为直接材料成本，异型紧固件主要原材料线材受市场行情等影响，报告期内平均采购单价不断上涨；人工支出及制造费用方面，报告期内随着业务量上升，设备折旧等金额上升较快。

另一方面，2021年浙江华远毛利率较低的产品销售占比较高，同时由于锁具业务的主要子公司浙江华悦产能逐步迁移至广东梅州，在搬迁过程中为应对当年生产需求，浙江华悦部分工序转为外协方式进行，因此导致毛利率有所下降。

监管要求披露市场占有率

某些券商在招股书当中，没有披露发行人产品的相应市场地位数据。而在监管问询时，几乎每次都要求提供相应数据。

深交所在问询函中也要求，结合市场竞争情况，说明浙江华远主要产品的市场占有率或市场地位或排名情况（如有），浙江华远与同行业可比公司在主营业务、业务规模、产品结构及占比、衡量核心竞争力的性能和指标等方面对比情况。

海通证券并未引用第三方数据，而是根据行业总量进行估算。

根据海通证券回复，前瞻产业研究院统计显示，平均每辆乘用车需使用紧固件约5000件。依据中国汽车工业协会的数据，2021年我国乘用车产量2140.8万辆，以此测算得出我国乘用车紧固件的需求量约为1070.40 亿件。2021年浙江华远紧固件销量 8.42亿件，据此测算发行人在乘用车紧固件市场占有率为 0.79%。

随着汽车行业全球化生产采购布局的形成，外资紧固件企业纷纷加大对中国的投资，并在国内设厂，抢占市场份额。由于国外企业在资本、研发、技术、创新方面的长期积累，以及汽车配套产业链的先发优势，使国外汽车零部件企业在产品成型能力、加工精度、稳定性等方面具有优势。经过长期发展，国内企业在技术水平等方面逐渐实现追赶及赶超，加之本土服务优势，在占据一定市场份额的基础上，国内企业逐步向高端、高附加值紧固件市场拓展。

假设每辆乘用车使用6个座椅锁，按照2021年我国乘用车产量测算，座椅锁市场容量为1.28亿件。2021年浙江华远座椅锁销量832.28万件，据此测算其汽车座椅锁市场占有率为6.48%。 

浙江华远解释称，目前座椅行业主要由外资主导，核心原因在于汽车整车厂商对供应商的严格资质认证及较高的研发壁垒，而国内本土企业平均规模较小、整体技术水平相对较低、技术创新层次较低。在此情况下，国内汽车座椅配件企业主要集中在二级配套市场。

浙江华远的竞争对手中，国内已上市的相关企业包括超捷股份（301005.SZ）、长华集团（605018.SH）、瑞玛精密工（002976.SZ）等。

谈及“竞争劣势”，浙江华远称，在汽车零部件行业，公司体量、规模相对较小，目前正处于稳步发展阶段。汽车零部件行业属于资金密集型行业，对资金需求较大。目前公司的资金主要来自于股东自有资金投入、间接融资及日常经营积累，融资渠道相对单一。公司需通过登陆资本市场扩大融资渠道，推动公司持续快速发展。