周期下行业绩承压，晶瑞电材2022年半导体光刻胶收入1.4亿元，K胶量产出货A胶在研

4月27日晚间，晶瑞电材（300655.SZ）发布2023年一季报，报告期内，公司实现营业收入2.95亿元，同比减少34.46%；实现归母净利润1792.77万元，同比减少43.92%；实现扣非净利润1140.81万元，同比下降66.08%。

4月26日晶瑞电材发布的2022年年报显示，2022年该公司实现营业收入17.46亿元，同比减少4.71%；实现归母净利润1.63亿元，同比减少18.72%；实现扣非净利润1.09亿元，同比减少5.08%；现金流则大幅增长127.50%。

晶瑞电材主营电子材料业务，主导产品包括高纯化学品、光刻胶、锂电池材料、工业化学品及能源等，广泛应用于半导体、锂电池、显示面板和光伏太阳能电池等行业，主要应用到下游电子产品生产过程的光刻、显影、蚀刻、清洗、去膜、浆料制备等工艺环节。

晶瑞电材对第一财经表示，公司2022年业绩下滑主要受半导体行业景气周期、宏观经济环境影响，2023年预计宏观经济环境改善，行业景气周期上行会利好公司业绩。公司财务状况优良，2023年将稳步推进各板块扩产计划。

开源证券2023年4月发布研报称，公司2022年受周期下行影响业绩承压，短期扰动不改长期成长，预计公司2023-2025年归母净利润为2.12亿、2.75亿、3.59亿元。

分行业看，2022年半导体行业为晶瑞电材贡献近半营收，达到44.44%，新能源行业为23.15%；分产品看，高纯化学品营收约8.27亿元，占比高达47.37%，其毛利率水平14.48%；光刻胶业务占比仅8.03%，而毛利率水平较高，为53.72%。

晶瑞电材年报显示，2022年，公司高纯系列主流产品，包括高纯双氧水、超纯氨水及超纯硫酸等主导产品，都全线达到了最高纯度SEMI G5等级，同时建成了高纯硫酸、高纯双氧水两大高纯电子化学品国内最大产能之一。

在提纯技术难度较大的高纯双氧水领域，晶瑞电材超大规模集成电路用超净高纯双氧水，达到10ppt以下，已成头部芯片公司的主要供应商。

超纯硫酸方面，公司一期3万吨半导体级高纯硫酸产线产品已供应国内半导体市场（12英寸），同时半导体级高纯硫酸二期6万吨项目正在积极建设中，预计2023年建成。

半导体光刻胶的技术门槛较高，目前国内厂商主要以紫外宽谱、g线、i线等产品为主，在KrF、ArF/ArFi、EUV等中高端光刻胶领域，仍以进口为主，国内企业大多还在积极研发、验证中，尚未大规模量产出货。

根据中国电子材料行业协会统计，2021年中国大陆集成电路光刻胶市场达41.1亿元，其中g/i线光刻胶市场规模约8.79亿元，ArF/KrF市场规模达32.31亿元。

晶瑞电材子公司瑞红苏州的光刻胶品类齐全，拥有紫外宽谱系列、g线系列、i线系列、KrF系列等数上百个型号产品。其中i线光刻胶已向国内中芯国际、合肥长鑫等知名大尺寸半导体厂商供货。

值得注意的是，半导体光刻胶难度最大的环节在于大批量生产产品的同时具备稳定性。晶瑞电材告诉第一财经，2022年晶瑞/瑞红的半导体光刻胶收入约1.4亿元，以紫外宽谱光刻胶、i线光刻胶、g线光刻胶为主；另外Krf光刻胶已实现量产出货，Arf光刻胶在研。

研发费用方面，2022年，晶瑞电材研发投入6970.45万元，同比增长50.33%，占据营业收入3.99%。