银行股领涨，“中特估”如何继续轮动？ | 市场观察

5月8日开市，消息面上有多家银行下调存款利率，银行股延续此前强势，尤其国有银行的领涨，拉动指数一度突破3400点。其中中信银行（601998.SH）午盘封住涨停，中国银行（601988.SH）盘中一度涨停。

业内人士认为，“中特估”从电信运营商和“三桶油”部分个股创新高开始，目前已经全面轮动到金融股，接下来相关板块将会继续主导2023年的行情，比如“一带一路”等相关央企板块可能会继续轮动，不少传统行业的央企国企估值依然较低。

奶酪基金投资经理潘俊向第一财经记者表示，从基本面的角度，中短期来看，银行板块资产质量有所改善，在大环境复苏的背景之下，随着经济修复以及资本市场动能的恢复，银行利息以及中间收入后续均具备增长预期，因此业绩端也具备增长逻辑。长期来看，后续经济的修复与增长预期也为银行板块长期估值提供信心与支撑，从市场资金以及配置的角度，银行板块估值以及基金配置仓位此前已达到历史底部区间，叠加 “中特估”等情绪催化，板块在多因素共振下近期有所上涨。

西部证券分析师张晓辉表示，2022年LPR连续下调的重定价影响较大，预计第一季度为年内息差相对低位，可期待最早于第二季度见到息差企稳拐点。另一方面，风险因素的压制逐渐解除，2023年地产信用或由困境迈向复苏，地方政府融资平台风险有序化解。下一阶段债市预计在流动性合理充裕的环境下企稳，自营、广义基金规模修复助推债市走强，投资收益、代销手续费收入均有望正向拉动非息收入。

“银行股依然有上涨空间”，鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者称，“中特估”行情依然会持续，可能是2023年最有机会的行情主线。央企在其他领域的估值依然便宜，比如银行、券商、地产、交通运输等行业，无论是港股还是A股，目前来看，“中字头”在其他行业的轮动行情没有走到头。

东吴证券分析师陈李认为，“一带一路”是最具全球竞争力的中国特色估值体系实践，相关标的是“中特估”的重要组成部分；稳定外贸、稳定外资是当前政府工作重心；“一带一路”输出的是中国最具全球竞争力的产业。有中国特色估值体系的资本市场是基于国内大循环为主体、国内国际双循环新发展格局，更好地体现出中国资本市场的特色和投资价值，同时更好地与国际资本市场接轨。