随着美国通货膨胀高歌猛进,美联储重重踩下了加息这一刹车工具。美联储是如何通过加息控制通胀的?这背后的理论基石之一是“理性预期”。
当地时间15日,“理性预期”学说的开创性贡献者,并凭此获得1995年诺贝尔经济学奖的美国经济学家卢卡斯(Robert E. Lucas)逝世,享年85岁。
“理性预期”
宏观经济计量模型被广泛用于解答现实问题,例如,货币政策的实施如何影响产出、通货膨胀和就业。但在20世纪60年代,宏观经济学所使用的模型通常将总体经济描述为一系列方程:一个描述消费、一个描述投资、一个描述货币需求,等等。
这其中的问题正如卢卡斯在其1972年的著名文章中所提出的,当时几乎所有的宏观经济模型都或隐或显地假设制定经济政策的政府官员可以欺骗人们做出非理性的决定。
简单来说,以前的理论假设中,政策制定者可以系统性地使公众产生错误预期,以此来操纵经济。但卢卡斯认为,微观经济学假设代理人的行为是理性的,宏观经济学却并未使用这样的前提。而当人们的预期是理性的,政府就根本不可能以可预测和可靠的方式操纵人们的预期。所以,政策制定者不应假定其行动会产生预期的结果,事实上,他们真正需要考虑到的是,这些行动会如何影响人们的预期。
在一系列开创性的论文中,卢卡斯将“理性预期”的假设扩展并应用于一般均衡情况。特别是他证明了这种假设可以成功地应用于经济政策的研究。
以往,经济政策计量分析中一些“结构性”的估计参数取决于估计期间实行的经济政策。但旧理论没考虑到的是,如果代理人的预期适应了新的制度,那么政策制度转变的效果往往与不适应的情况完全不同。也就是说,在评估一项新政策的后果时,应该考虑到预期变化的影响。
比如说,如果一国央行希望提高货币供应量的增长率,以得到暂时的失业率下降,那么只有当实际增长率大于人们的预期时,该政策才会奏效。
自此,经济政策不再被视作一系列独立的行动或方程式,而是一种系统性的行为、一种暗示性或明确的规则,其中既会有可预测的成分,也会有不可预测的成分。
例如,现在各央行的货币政策往往被看作是一种连续不断的政策调整工具,这种调整是基于不断变化的通胀和失业率而作出的。
自上世纪80年代起,卢卡斯对经济增长理论也作出了巨大贡献。他打破了专注于贫穷国家的发展经济学与经济增长研究之间的障碍。卢卡斯认为,用于实现富国经济增长的相同工具,如税收政策,也可用于促进穷国的增长。
“讲故事的人”
1937年,卢卡斯出生在美国华盛顿州,父母经营一家冰淇淋餐厅。在卢卡斯出生后不久,这家餐厅在美国大萧条时期倒闭了。
22岁时,卢卡斯在芝加哥大学获得历史学学士学位。但由于经济问题,卢卡斯只在加州大学伯克利分校攻读了一年的研究生学位,就被迫离开了该校。1960年,卢卡斯回到芝加哥大学,并于四年后获得了经济学博士学位。
1963年至1974年,卢卡斯在美国卡内基-梅隆大学任教。自1975年起,卢卡斯回到芝加哥大学任职教授,直到去世。
芝加哥大学经济系主任希莫(Robert Shimer)在学校网站上发表的一份声明中说:“卢卡斯留下了革命性的研究、教学和领导力的遗产,改变了经济学领域。”
诺贝尔委员会称,卢卡斯是“自1970年以来,其工作对宏观经济学和宏观经济学的发展产生了最大影响的经济学家”。
但卢卡斯对自己的工作评价则更为谦逊。1988年,他曾发表了题为《经济学家都是做什么的》演讲,他说:“经济学家有着物理学家和诗人所不具备的实用性和世俗性的形象。基本来说,我们是讲故事的人。”
“我们是讲故事的人,大部分时间都是在虚构的世界中运作。但我们并不认为想象和想法就是现实的另一面。相反,这是我们认真思考现实的唯一途径。”他说。
德国经济一直以韧劲著称,但现在的德国经济出现了停滞状态。
澳大利亚统计局周三公布数据显示,7月消费者价格指数CPI同比上涨4.9%,低于经济学家预期的5.2%。剔除波动性较大的项目后,澳大利亚7月核心CPI涨幅为5.8%,低于6月的6.1%,这也是澳大利亚通胀速度连续第三个月放缓。
📈市场点金 ———— 高善文(安信证券首席经济学家): 中国上市公司的分红率普遍较低。如果大量国有企业能够扎实提高股东的分红回报,对于这一观念的转变无疑会起到积极的助推作用。 付一夫(星图金融研究院高级研究员): 参照“市场底与政策底间隔1~2个月”的历史经验来判断,A股可能在8月底或9月初便有望迎来真正意义上的市场底。 📊宏观慧眼 ———— 连平(中国首席经济学家论坛理事长): 9月份人民币可能迎来重大转机。影响人民币汇率的主要因素很可能在进入9月份之后会发生一些改变,使得这一轮人民币贬值压力有所减缓。 ⛪️地产洞察 ———— 李超(浙商证券首席经济学家): 1年期与5年期以上LPR的变动偏差往往与地产调控基调密切相关,我们认为本次5年期以上LPR未做调整的核心原因之一是稳定房地产市场预期,防范楼市“大水漫灌”风险。 🌐海外观察 ———— 钟正生(平安证券首席经济学家): 目前,美联储已经达到或十分接近本轮加息终点,即便仍在缩表,货币紧缩对美债利率的驱动力可能已在弱化。 扫描下方二维码 看更多热观点
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