美联储报告显示，美国700多家银行由于资产负债表上存在大量浮亏，正面临“重大的安全和偿付能力”风险，而这些银行报告的损失超过了其资本的50%。美联储指出，加息是造成这些美国银行出现亏损的催化剂。

一、加息致美国中小银行存在巨大风险

　　3月以来，美国硅谷银行、签名银行、第一共和银行等相继关闭。这直接导致了其他上市中小银行股价的大幅下跌，再叠加近期以来，美国银行业(特别是中小银行)存款持续流失，市场对美国银行业风险的担忧极速上升。

　　对比硅谷银行和第一共和银行，其风险生成的逻辑以及风险暴露的驱动因素几乎完全相同。唯一不同的是，硅谷银行持有的债券类资产更多，所以美联储加息所导致的资产减值能被市场更早地关注到，并演变为储户的挤兑。而第一共和银行资产以信贷为主，其价值的实际变化不容易被市场所观察到，加之硅谷银行事件之后，美联储和财政部介入的流动性救助，多少为其争取了一些时间。但市场大势所趋，终究无力回天。

　　第一共和银行的倒闭，是意味着本轮美国银行业动荡告一段落，还是更大危机的序幕？未来还需观察。但在美联储加息背景下，美国中小银行风险还将进一步上升，却是不争的事实。

　　2022年以来，美联储持续加息缩表，货币基金等资产收益率明显走高，且增幅大幅高于银行存款利率，受其影响，截至2023年一季度，美国商业银行存款规模已连续三个季度下降，其中部分存款直接流向了收益率更高的货币市场、基金市场，部分中小银行存款则转移到经营更稳健、风险抵御能力更强的大型银行。根据美联储数据，仅3月份美国商业银行存款就下降3000亿美元以上，接近存款总额的2%，其中约三分之二的下降来自于中小银行。

　　为应对存款流失和浮亏资产被迫变卖造成巨额亏损等风险，中小银行不得不利用金融市场资金来替代原来成本极低的存款，以缓解短期流动性压力，其结果就是负债成本显著上升。由于存量资产大都是在低利率环境下形成，收益率整体偏低，负债成本抬升必然会大幅压缩银行的净息差，进而导致部分中小机构陷入经营困境。即使不考虑短期的恐慌性抛售因素，经营困境也足以导致资本市场不断拉低中小银行的估值，增大其资本补充和可持续发展的难度。

　　目前来看，由美联储加息导致的中小银行危机可能还远未终结。尽管市场普遍预期在5月，美联储的此轮加息进程即将宣告结束。但停止加息并不意味着风险的缓解：长期低利率环境下形成的海量金融资产，在利率持续维持在高位的情况下，价值将面临全面的重估，这一过程可能带来的冲击无疑是巨大的。对美联储而言，要缓解风险，不光是停止加息，甚或需要在较短时间内就要进行反向的降息操作。一边是通胀压力居高不下，一边是中小银行风险越演越烈，加息还是降息？将是未来一段时间困扰美联储的两难选择。

二、美国银行业危机的教训