政策引领发展，快充设备、充电运营同步受益

6月19日，国务院办公厅发布《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，推动城市间干线、重点区域直流快充补足和充电网加密建设；推进充电基础设施向城市边缘区域、乡村延伸；强化信息互联互通和配套电价政策支持，鼓励有序充电等电网友好的新技术发展。我们认为上述政策布局推进快充总量增长，有利于直流充电桩设备厂商、充电模块厂商；重点区域充电设施补足和有序充电等灵活调度型充电模式，将直接为具备较强充电信息整合调度能力的头部运营商带来发展机遇。

▍2023年6月19日，国务院办公厅发布《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》（下文简称《意见》），指出到2030年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，形成城市面状、公路线状、乡村点状布局的充电网络。目前国内充电桩保有量635.6万，其中直流桩87.7万，整体车桩比约为2.5：1，充电桩总数和快充比例均有不足，充电基础设施仍需改善，从而支撑新能源汽车发展。且大多数充电桩集中于城市中心区域，空间维度的覆盖率有待提升。《意见》明确充电设施发展目标，指引充电基础设施建设向均衡、合理的方向发展。

▍《意见》推动各充电网络衔接、增厚，多维度提升直流充电需求。

《意见》提出以国家综合立体交通网“6轴7廊8通道”主骨架为重点，加快补齐重点城市之间路网充电基础设施短板，推动充电设施由高速公路向普通干线公路服务区延伸和京津冀、长三角等城市群之间加密建设快速充电网络；推动城市各类停车场景全面覆盖，充电网络从中心城区向边缘区域延伸，提高县城、乡镇有效覆盖。据充电联盟数据，截至2023年5月，全国高速公路有充电服务能力的服务区共4289个，公共充电桩18752台。随着充换电场站向省市间其他等级公路服务区延伸，有望形成更为广阔的增量发展空间。

我们认为，《意见》明确了在城际、城市群、城市内、农村区域充电桩的总量和结构性发展目标—强化干线充电设施和充电网络加密建设，提高边缘区域和农村覆盖率，直接提升充电桩总量需求；城市间充电网络对快速充电有直接诉求，我们预计其设备需求以直流充电桩为主。

▍政策推动居民区和重点公共区域加快建设，公桩、私桩同步受益。

《意见》推动居民区充电设施应装尽装，优化建设、管理的政策和程序，落实基层责任；推进交通枢纽等重点区域加快建设和提高快充占比，鼓励加油站配建公共快充和换电设施，加快停车场站、景区等充电设施建设。据充电联盟数据，截至2023年5月，我国私人充电桩427.2万个，随车配桩比例仅33%左右；公共充电桩208.4万个，其中直流桩87.7万个，占比42.1%。在政策的指引下，交通枢纽、公共场站，乃至园区、加油站、居民区等公共及私人充电桩建设的需求有望得到进一步释放，在提高快充占比的政策要求下，公共直流桩建设将受益于重点场站区域数量提升以及直流渗透率提升的双重作用，开启更为广阔的市场空间；同时，政策有望改善私桩配建难的现状，为交流桩和小功率直流桩带来发展机会。

▍推进信息互联、车网互动，电网友好的新兴充电技术有望快速发展。

《意见》引导社会资本积极参与运营，推动信息互联互通，落实峰谷电价政策，鼓励大功率充电，有序充电、光储充等创新模式。在充电桩总量提升、快充比例增加等一系列政策部署下，配电网容量压力料将加大：从配电网角度，5-10个480kW超快充的峰值功率即可达到甚至超过10kV台区变压器的配电容量；城市居民小区的家庭平均配电容量往往10-15kW，叠加11kW私人充电桩后，也有容量不足的风险。在此基础上，有序充电、光储充、V2G等具备柔性调节能力的充电模式成为低成本实现充电设施进一步推广的重要抓手。而上述措施往往依赖于充电信息和硬件的聚合，以信息流驱动充电行为，兼具硬件和运营整合能力的运营商将成为主要的受益者。

▍风险因素：

关键元器件国产替代不及预期；配电网配套建设不及预期；技术进步不及预期；行业竞争加剧；配套政策推进不及预期。

▍投资策略：

《意见》明确发展目标，推动城市间干线、重点区域直流快充补足和充电网加密建设；推进充电基础设施向城市边缘区域、乡村延伸；推动信息互联互通，鼓励电网友好的新技术发展。我们认为上述举措有利于直流充电桩设备厂商、充电模块厂商、具备较强充电信息整合调度能力的头部运营商。

（华鹏伟为中信证券新能源首席分析师）