市场上演大反攻！牛市能否持续？如何把握方向？这场直播嘉宾深入分析

随着中共中央政治局会议的召开，中国经济“下半场”怎么干，脉络已基本清晰。“活跃资本市场，提振投资者信心” 关键在哪里？7月25日，第一财经大直播针对这个问题进行深度解读。（点击回看直播）

牛市能否持续？

受政策提振，今日A股三大指数高开高走，均涨超2%。北向资金全天大幅净买入189.83亿元，单日净买入额创2021年12月以来新高。香港恒生指数收涨4.1%，创3月2日以来最大单日涨幅。这波行情能持续多久？

中航基金首席投资官邓海清认为，一般股票市场新一轮牛市的拐点大部分情况是由政策来推动的，转弯形成之后，后面的可持续性会进入数据验证期。在这期间，一方面是宏观政策，可以验证细节政策是否超预期或符合预期；第二，中观高频数据也会成为未来行情能否持续的重要的验证；最后，每个上市公司的年报、半年报的公布是更加微观层面的数据验证。如2008年重磅政策出台后，整个市场的拐点在10月份就出现了，但其实到2009年3月份数据才开始进一步的验证。

中小投资者而言，东吴证券首席策略分析师陈刚认为，下半年首先要保持对市场的信心。历年政策底阶段往往都出现了市场持续下跌的前提，在持续下跌之后信心的扭转不会那么快，在第一阶段可能是震荡性的收复，先修复大家的信心，再去出台落地政策，一步一步去催化市场的上涨。现阶段大家可能还处在此前不断下跌导致的“惊魂未定”的情绪之下，所以首先要保持信心。

下半年投资方向如何把握？

从A股下半年投资的角度来看，投资的大体方向在于总量的企稳提升还是结构上的亮点？

对此，陈刚指出，首先，从预期差的角度来看，今天市场反应剧烈，原因在于市场此前的预期和政治局会议通稿存在明显的预期差。从4、5月份以来市场对于经济方面的政策预期越来越平淡，相关板块或个股的表现非常弱，预期差的出现意味着应该往偏总量方向去布局。

陈刚认为，结构方面也存在布局机会，比如政治局会议也提到了数字经济等方向，这些方向要跟市场此前的预期包括估值去相比，从经济政策角度来看，这些方向可能也存在一定机会。新基建板块值得关注，如充电桩、电网建设等方面，都是新基建对于稳增长的贡献，同时也要关注相关具体政策的落地。

人民币汇率怎么走？

人民币汇率今日表现强势，在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1365，较上一交易日涨666个基点。人民币汇率未来怎么走？

邓海清表示，汇率贬值见顶的特征已经出现，央行已经开始在人民币汇率上进行了比较明显的稳汇率措施干预。近半个月以来，人民币汇率已经明显出现了稳定迹象。此外，美联储7月份可能就是最后一轮加息，所以未来人民币汇率贬值预期的最坏时期肯定过去了。到年底，人民币汇率有可能会升值到6.6、6.5左右，下半年人民币汇率的升值幅度一定会超出市场的预期。