美国通胀突然走高 美联储决策更艰难

一、重点事件

1、【美国核心通胀月率六个月来首次加速】

美国8月份基础通胀环比增速快于预期，突显出缓解价格压力的艰难。美国劳工统计局周三公布的数据显示，剔除食品和能源成本的核心CPI月率较7月份上涨0.3%，为六个月来首次加速上涨。核心月率增长4.3%，与预期相符，也是近两年来增幅最小的一次。经济学家认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在通胀。根据劳工统计局的数据，汽油成本占8月份整体CPI涨幅的一半以上。

2、【美联储：副主席Jefferson和理事Cook及Kugler已宣誓就职】

美联储表示，Philip Jefferson已宣誓就任副主席，Lisa Cook和Adriana Kugler宣誓就任理事。美联储发布声明称，主席鲍威尔周三在美联储位于华盛顿的总部大楼内主持了宣誓仪式。随着Kugler上任， 美联储的七人理事会将全部就位。市场普遍预计美联储将在下周会议上维持利率不变，但投资者对是否会在今年晚些时候加息存在不同看法。

3、【普京：已经准备好打一场持久战】

12日当天，在会议上普京针对俄乌冲突发布了更新讲话。他表示无论是谁赢得美国2024年总统大选，美国对俄政策都不会改变，他们也会继续视俄罗斯为“敌人”；而乌克兰和西方国家从来都没有和谈的诚意，俄方认为其“只有耗尽人力、装备和弹药后才会讲和”。另一方面普京不认为暂时谈判是一个好的方法，因为乌克兰可能趁机补充作战资源，在乌方当前的进攻下，这件事也不太会实现。总之，当前俄方已经做好打“长期战争”的准备了。

后续市场关注点

当前金价的影响因素为通胀、地缘政治及主要央行货币政策等。本周美国公布的核心通胀月率六个月来首次加速，显示了控制通胀的任务仍艰巨。美联储在经济下滑预期及通胀走高的现实下，决策将更加艰难。地缘政治方面，俄罗斯总统普京近期表示，已经准备好打一场持久战。俄乌冲突背后的大国博弈或持续更长时间，注意地缘风险对市场的扰动。后期贵金属市场需继续关注主要央行的货币政策调整及国际地缘形势变化等因素的影响。

三、投行观点汇总

1、摩根大通的分析师最近在一份报告中公布一项新开发的指标显示，各国央行自2022年开始创纪录地连续购金，也促使投资者将其投资组合中黄金的比例配置到了2012年以来的最高水平。

2、摩根士丹利固收研究主管：美联储已做得足够多，美国经济将放缓。

美国经济第三季度增幅的急剧上升是投资者需要忽略的一次性娱乐驱动事件，因为产出将放缓，通胀将下降，美联储将因而结束加息。这是摩根士丹利固定收益研究主管Vishwanath Tirupattur的观点，他告诉投资者要转向久期，即期限较长的债券。在其他条件不变的情况下，每当收益率下降一个档次，久期较长的债券价格涨幅要高于短期债券。为确保通胀率稳步向2%的目标迈进，“美联储已做得足够多……他们将对这一轨迹感到高兴。这是我们对久期持乐观态度的原因之一。”摩根士丹利固定收益研究主管Vishwanath Tirupattur称美联储已结束加息。该行经济学家表示，周三的最新消费者价格数据将显示天然气价格上涨导致整体指数上升，而8月份剔除能源等波动性较大类别的核心通胀率月度环比将放缓至0.18%；

3、富国银行：到年底，美元可能比预期的更加强势；

富国银行在其最新的月度研究报告中表示，到2023年底，美元可能比此前预期的更加强势；富国银行经济学家Nick Bennenbroek表示：”我们对美元的看法略有改变。我们现在认为，到2023年底，美元可能会比此前预期的更强势，因为美国经济的弹性等因素可以支撑美元”。

（梁永慧为招金精炼有限公司副总经理）