铜价窄幅震荡 等待美联储决议

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上周铜价表现相对积极，铜价向上冲破多条均线，周五再度触及关键技术位。分市场来看，伦铜表现相对沪铜偏强。

宏观方面，美国8月CPI同比增长3.7%，高于预期值3.6%，亦高于前值3.2%；美国8月核心CPI同比增长4.3%，持平于预期值，较前值4.7%有所回落。北京时间本周四凌晨，美联储将召开9月议息会议，华尔街普遍认为，本周美联储或不加息，但需要警惕今年内仍有加息行动。此外，全美汽车工人联合会(UAW)与三大汽车巨头的劳资协议谈判失败，汽车工人罢工开始，短期宏观市场情绪亦受到影响。上周美元在触及105.43点后有所回落，105点附近仍需验证。国内方面，上周三央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），市场流动性将有一定程度放松。

产业方面，供应延续平稳增加态势，需求政策有一定利好，且需求季节性回升有所显现。LME和上期所铜库存上周均有明显增加，其中，上期所库存增加1万吨，LME铜库存在周中期增加0.77万吨，短期供应仍有回升空间。据SMM调研情况，上周国内大中型铜杆企业综合开工率环比回升1.53个百分点至71.78%，近期电线电缆企业表示订单可见增长，线缆企业仍面临下游资金不充裕的难题，风险控制之下，实际订单增量相对有限。国内十一长假临近，下游采购备货需求将逐渐提升，线缆、空调等行业生产短期亦有回升空间，需求有一定程度增强。

宏观市场仍将主导铜价，市场仍有一定风险，铜价将迎震荡格局。

（范芮为国元期货首席分析师）