供应支撑铜价上行延续

上周，铜价高开后持续震荡，随后加速上涨。

库存压力拖累 周内铜价将有调整

美联储短期降息无望已被市场消化，铜价短期快速大涨后，与基本面有所背离，周内有高位回调需求。

加工费低位 铜价将迎上涨

上周，国内春节假期期间，外盘铜价表现强势，周后期铜价明显发力，伦铜连续大涨两日，并开始试探8500美元一线。

基本面清淡 铜价有望继续回落

上周，铜价继续表现疲弱，持续承压5日均线下挫，沪铜主力合约下跌0.28%，伦铜表现弱于沪铜，跌幅达1.43%。

议息会议落定 铜价仍将震荡

上周铜价先抑后扬，收盘较前一周小幅上涨，伦铜涨幅较沪铜略微偏强。

铜价震荡延续 等待更多线索

海外宏观市场趋于平静，铜价将有望在周内呈现震荡走势。

铜价震荡运行 等待宏观指引  

目前中东局势依然主导宏观市场整体氛围，周内将有欧洲央行将公布利率决议，鲍威尔将发表讲话，国9月核心PCE物价指数即将公布，市场将谨慎等待市场指引。产业方面，供应延续增加态势，交易所库存累加对市场情绪存在一定影响，终端需求部分环节已出现季节性回升。

铜价窄幅震荡 等待美联储决议

宏观市场仍将主导铜价，市场仍有一定风险，铜价将迎震荡格局。

基本面清淡 铜价将迎震荡格局

杰克逊霍尔全球央行年会将于周五举行，本次会议的焦点为“美联储9月政策会议上将采取何种行动”，以及“长期通胀基准线是否会更高”等两方面。美元自7月中下旬以来持续走高，近两日出现滞涨行情，短期需等待市场指引。

美加息将至 铜价周内承压

大V有话说 | 宏观方面，上周宏观市场相对平淡，并无重磅宏观数据集中公布，整体处于美联储议息会议前的平淡期。LME铜库存自6月起LME铜库存持续震荡回落，截至7月21日仅有5.99万吨，仍处于历史低水平；上期所铜库存自6月中旬起有所回升，目前有7.79万吨，短期库存低水平仍将对铜价提供有效托底。

宏观市场宽松 铜价寻求持续上涨

美元也在暂缓加息行动预期下持续承压，议息会议当日更是单日大跌1.24%，给铜价提供了明显上行动力。此外，国内央行意外降息也进一步促进了市场的积极表现。6月13日央行意外将7天期逆回购利率下调10BP至1.90%； 6月15日中国央行进行2370亿元1年期MLF操作，实现净投放370亿元，MLF中标利率下调10BP至2.65%。接连降息后，分析师普遍认为6月20日的LPR有望跟随下调，国内外宏观市场在货币政策上获得共振。产业方面，供需双向均表现平稳，仍然维持供应偏紧，需求回落的格局。

关注美债上限谈判 铜价回调恐未结束

周后期美国债务上限问题以及通胀忧虑叠加，美元快速走强，铜价无力抗衡，快速下跌至最低63910元一线。宏观方面，美国就业数据后，市场持续谨慎等待美国通胀数据。美国4月CPI同比涨幅低于预期，强化了美联储6月不行动的预期，美元也持续平稳谨慎运行。

铜价关键价位等待宏观指引

美国4月密歇根大学消费者信心指数令市场对美联储加息预期提升，美联储在五月会议上加息25BP的预测概率提升至81.6%，美元止跌后快速修复部分周初损失，并由此对铜价产生明显压力。

铜价走弱 等待宏观市场尘埃落定

虽然欧洲央行不惧银行业危机，继续加息50BP，但市场对，美联储3月议息会议的预期明显调整。综合来看，欧美银行信用风险令市场动荡，短期市场存在不稳定性，中期需求回暖对铜价的推动作用不变。

宏观扰动有望增加 铜价回落暂未结束

美联储加息路径存在预期修正可能，宏观市场对铜价影响明显，并主导铜价运行节奏。自美国非农就业数据公布后，市场对美联储加息路径产生犹豫，周初市场持续表现谨慎，期待从美国通胀数据中获得方向性指引。

独家 | 铜价波动加剧 短期震荡仍在

国际货币基金组织总裁对全球经济的悲观预期叩开了2023年的大门，其表示，由于美国、欧洲等全球经济增长的主要引擎经济活动在同时放缓， 今年全球三分之一的经济体将受到经济衰退冲击。

美联储利空减弱 铜价短期有望走强

宏观方面，美联储言论风向以及美国通胀和就业数据依然是宏观市场关注的焦点。周初市场情绪虽然不佳，美联储多位官员也释放出美国通胀压力仍然存在的言论，但不敌周后期鲍威尔的鸽派发言。北京时间上周四凌晨，美联储主席鲍威尔在演讲中称，美联储准备在12月会议上放缓加息步伐，市场风险偏好由此明显回升。美联储最关注的通胀和就业数据来看，美国10月PCE物价指数同比增长6%，低于前值6.2%（上修至6.3%），为连续第四个月放缓，虽有美国非农数据远超预期，但对市场的实质性影响最终体现于美联储12月加息力度放缓的预期上。这极大地提振了市场对于铜需求的预期情绪，并对铜价形成了较好的价格支撑甚至上推作用。

宏观环境推升铜价 上涨仍有空间

需求潜力可期 铜价支撑稳固

基本面支撑仍在，铜价暂时无法持续性下跌。

限电供需影响有别 铜价仍有上行空间

后圣路易斯联储主席布拉德、堪萨斯联储主席乔治以及旧金山联储主席戴利先后发表偏鹰派言论，市场对美联储9月议息会议加息预期再度提升关注，并助推美元上周录得2.33%的涨幅。美元虽受到9月美联储加息预期支撑，但国内降息明显中和宏观市场对铜价的影响。产业方面，据SMM报道，受限电影响，江苏、安徽、浙江和湖北的冶炼厂的产量都出现不同程度的减产，且江西地区因疫情运输效率下降，截至上周五，全国主流地区铜库存降至6.13万吨，周度库存创年内新低。宏观市场对美联储加息预期有所升温，但国内多省限电令供应问题明显增加，基本面对铜价形成支撑，周内预计将延续回升态势。