周小川谈发展中国家“债务陷阱”：融资要更商业化、市场化

“目前阶段动员资金有比较大困难，”博鳌亚洲论坛副理事长、中国人民银行前行长周小川30日谈及“债务陷阱”问题时称。

周小川表示，目前部分发展中国家陷入“债务陷阱”，基建等项目出现一定的融资困难，这跟发达国家的财政紧张有一定关系。他表示，未来这些项目的融资需要更商业化、市场化的方式实现。

“有些项目比如铁路，可能当地有民粹主义倾向，票价定价特别低，涨价不行，结果原来回收计划不能够实现。而有些项目在开始实施后成本比原来大幅提升。”周小川如此解释部分项目无法偿还贷款的原因。

周小川表示，目前阶段发达国家动员资金有比较大困难，面临的实际情况是，西方国家普遍在金融危机后财政都比较紧张，自身债务比例大幅提高。过去欧盟国家财政赤字要求不超过3%，现在普遍都超过了，有些国家高出很多，再拿出财政性资金支持这种发展中国家项目，不见得前景光明。

从中国来看，在“一带一路”项目融资方面，疫情后比高峰时期2017年，相比数量有所下降，这也跟中国的财政状况有关系。周小川表示，中国国民储蓄率较高，疫情后储蓄率依然稳定，实际上有部分人有超额储蓄，通过国内市场融资，支持一带一路发展融资能力相当大。但近年来，随着房地产下行，地方政府卖地收入减少，财政赤字在提高，中国省市县最终连着中央财政，不可能大幅度申请财政资金给相关海外项目提供更多优惠条件。

关于近期发展中国家面临的资金困难，周小川解释，有一部分项目出现偿付困难，有些困难并非项目本身造成的，有部分是因为三年疫情造成项目拖延，很多技术人员，设备都无法到位。对此G20作出了还债倡议和计划，但长期来看债务减缓也没具体解决问题，后面项目还得还钱。如果债务重组和减计，会对银行造成影响，对目的国、相应行业的各种评级就会降低。至于损失是否可以算为政策性，是否应该财政给予补偿，也存在争议。

他表示，早期有些项目对方要求美元融资，对人民币不一定感兴趣，有时候获得美元都是用发人民币债的方式，在市场上换美元。也有项目少量发美元债，但比例比较低。

他进一步称，现在情况倒转，欧美通货膨胀，融资成本变高，所以用人民币支持海外项目有一定吸引力，资金成本更低。此外，项目确定后，中方有项目执行能力和施工，材料设备方面的优势，比较优势还是比较明显，大量基础设施项目被中国公司拿到，对中国宏观经济有好处。目前国内内需有所不足，怎么去落实“一带一路”的融资，特别是需要更市场化、商业化方式支持一带一路，是未来方向。

关于“债务陷阱”的说法，周小川补充称，这说法有很多可疑之处。“但也不能小视债务陷阱对'一带一路'项目发展融资影响。有一些发展中国家，对来自中国方面的融资，有所担忧。总的来讲，大多数国家能认识清楚这种问题。”他说。