新能源天高海阔，嘉泽新能多元化运营再出发

编者按：老牌风电运营商嘉泽新能（601619.SH）在巩固好风电核心业务的同时，2022年切入分布式光伏赛道，打造业务增长第二曲线，形成了新能源类的五大业务板块。

全球能源时代浪潮下，新旧能源有交替，变革从来没有停歇，技术一直在进步。新技术将孕育新的产业变革，新的公司将在产业链上掌握主导权，带领社会进入更清洁、更高效的新阶段，既催生了具有代表性的大公司，也孕育出具备“智变”能力的中小企业。

近几年的新能源装机比例不断提升，火电装机比重不断降低，风光（风电、光电）高速增长，生产设备技术不断升级，基本实现国产化；光伏发电系统成套技术不断优化完善，智能化水平显著提升。

风光发电中，目前最具有前景的当属分布式光伏，其装机量增速成为过去两年行业内一枝独秀。老牌风电运营商嘉泽新能（601619.SH）在巩固好风电核心业务的同时，2022年切入分布式光伏赛道，打造业务增长第二曲线，形成了新能源类的五大业务板块。

分布式光伏的“光伏+储能”模式储存了未消纳的剩余电量，并可在企业用户生产过程中放电和消纳电量，从而使分布式光伏上网电量减少，优化了自发自用比例，增强盈利能力。

在行业高速发展的过程中，分布式光伏的并网问题也暴露了出来，未来可见的是，分布式光伏需要与集中式一样，承担起新能源大规模快速发展带来的分摊责任。

光伏业一枝独秀：分布式光伏

根据我国新型电力系统“三步走”的发展路径，在当前至2030年的加速转型期，煤电装机和发电量仍将适度增长，煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型；新能源逐渐成为发电量增量主体，预计装机占比超过40%，发电量占比超过20%。

公开资料显示，截至2023年8月底，全国累计发电装机容量约27.6亿千瓦，同比增长11.9%。其中，太阳能发电装机容量约5.1亿千瓦，同比增长44.4%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长14.8%。火电、太阳能发电、水电、风电、核电的装机占比分别为49%/18%/15%/14%/2%，火电装机占比已低于50%。

近两年的风光装机不断提速的过程中，随着集中式新能源电站接入电网日益困难，分布式光伏成为新能源新增装机的主要力量。2016~2022年我国分布式光伏的新增装机量复合增速达51.5%。2022年，国内分布式光伏新增装机量连续两年超过集中式光伏，其中工商业分布式迎来爆发式增长，新增装机约25.9GW，同比增速高达233%。

分布式光伏是用户侧打破既有供配电格局，降低用电成本的利器，它的快速发展引领了电力系统“去中心化”的浪潮。“整县推进”政策将直接带动分布式光伏渗透率提升，“能耗双控”下工商业主使用自发自用的光伏电量不计入能源考核指标中，尤其是工商业分布式光伏电价基本与售电电价对标，造就较优的商业模式，同时在光伏组件成本下行的背景之下装机有望放量。

这些特点使得分布式光伏成为所有终端应用市场中最为活跃，且民营企业参与度最高的环节。但分布式光伏快速发展的近两年，当大量的分布式光伏系统并网运行时，对电网调峰、用电消纳等带来的问题便开始凸显，与之相对的是系统调节能力不足，配电网接入容量受限等问题。去年以来，山东、河北等地陆续调整了峰谷电价时段，光伏大发的中午时段基本被调为平段或者谷段时期。

某特高压业内人士对第一财经记者表示，新能源比例受限制因为是不可控的，因为在增长变成相对可控。风光+储能的比例增长意味着通过电网改进和投资增长，把不可控变成相对可控。同时，消纳与调峰压力下，分布式光伏如何实现供需平衡，优化能源消纳和利用效率，是分布式光伏的发展正逐步与地面项目趋向一致过程中面临的议题。

嘉泽新能切入分布式光伏，“风光储”齐头并进

嘉泽新能成立于2010年，是宁夏区域风电运营的龙头公司，深耕风电运营十三年。目前，公司以风电开发运营业务为核心，形成了集新能源电站投资-开发-建设-运营-出售、屋顶分布式智慧能源、新能源运维管理、新能源产业基金管理和新能源产业链装备制造投资五大板块齐头并进的绿色能源综合发展格局。

财报显示，嘉泽新能的风电项目逐步向天津、黑龙江等高电价区域发展，通过产业配套，可实现产业投资与项目开发一体化推进。

“十四五”规划以及“双碳”远景目标下，新能源行业利好政策不，迎来蓬勃发展期。根据中国光伏行业协会数据，2022年，我国光伏新增装机87.41GW，同比增长59.3%。其中，分布式光伏新增装机51.1GW，同比增长74.5%。最新数据显示，2023年上半年，全国分布式光伏累计装机198GW。

随着各地“能耗双控”政策出台，“自发自用，余电上网”的工商业分布式光伏作为能从供给侧贯穿至消费侧实现零碳排放的清洁能源，迎来了发展的新机遇。

嘉泽新能顺应时代所需，将构建主营业务第二增长点瞄准分布式光伏。2022年是公司屋顶分布式光伏业务起航的第一年，从配套屋顶光伏为切入点，快速与工商业客户建立深度合作关系。

针对这一业务，嘉泽新能采用“自发自用、余电上网”的运营模式与渠道合作开发的模式，组建专门的业务团队，并设立专业化的智慧能源全资子公司来负责开展。截至2023年6月30日，公司屋顶分布式光伏项目累计并网35个，并网容量超过72.67MW，实现业务收入1486.02万元，项目覆盖了华北、华东、华南等区域的十多个省份。

布局产业基金投资，以“智变”助力“质变”

伴随业务规模持续扩张，嘉泽新能的营收利润水平不断提升。2021年公司实现营业收入14.23亿元，同比增长40.6%，实现归母净利润7.52亿元，同比增长279.6%。在2021年高基数影响下，2022年公司仍然实现营业收入同比增长27.26%，达18.41亿元，实现归母净利润5.35亿元。

今年上半年，嘉泽新能的营收净利双双大幅增长，公司实现营业收入12.92亿元，同比增长71.38%，实现归母净利润5.19亿元，接近2022年全年水平，同比增速为91.62%。

兼具智能化、全球化与绿色化新能源被视为未来产业竞争力的关键所在，产业链长且宽，涉及面广，经营风电多年的嘉泽新能深谙其道，公司拓展分布式光伏市场的同时，跑通了产业基金模式，有效保障项目持续开发能力。

嘉泽新能2022年4月完成对宁柏基金收购，实现了对宁柏基金投资的全部新能源发电资产的控制和合并报表，成功将宁柏基金下属11家风力、光伏发电业务项目公司并表，装机容量增加722MW，包括682MW风电项目、30MW光伏项目、10MW储能项目。

据了解，嘉泽新能的基金涉及三种形式：开发型产业基金、收益型产业基金、股权投资基金。其中，开发型基金专注于新能源发电项目的开发和建设；项目建成并网后，出售给公司；收益型产业基金投资 收购新能源电站，并通过长期持有新能源的电站资产，获取电站的运行收入。公司可以将电站出售给收益型基金，也可以为基金持有的发电资产提供资产管理服务；股权投资基金主要服务于新能源发电项目开发，通过产业投资与项目开发一体化推进的模式，利用股权基金投资风机主机等新能源上下游相关的制造业,促使被投资的制造型企业在重点区域落地产能，带动公司在当地的新能源项目开发。

同时，嘉泽新能与中车集团、电建集团、保利集团、普洛斯、开弦资本等国内外知名企业共同投资设立了多支新能源产业投资基金。一方面，产业基金能够为公司电站出售拓宽渠道，并为公司发电资产管理业务带来增量，从而发挥纽带作用，为公司持续快速发展提供强大的资金支持；另一方面，公司有望借助基金管理人在投资方面的经验与渠道，寻求符合公司战略发展方向的投资机会，为公司储备和培育优质项目资源，保障公司的持续项目开发能力。

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