提高居民收入是促进消费的根本途径；三季度经济数据的突出特点是消费活动的恢复；建议大力培育银行系券商机构|一周大V热观点

#宏观慧眼#

三季度私人消费经历了自发的温和恢复，且具有可持续性

——高善文 安信证券首席经济学家

三季度经济数据的突出特点是消费活动的恢复，其力度可能存在争议，并且自下而上的投资者认为，在上市公司数据中消费的恢复不明显，但从广泛的数据看来，我们认为三季度私人消费经历了自发的温和恢复，且这种恢复具有可持续性。

我们倾向于认为三季度经济恢复主要来源于疤痕效应减弱后消费的自发恢复。疤痕效应部分与心理性因素相关、部分与资产负债表相关，随着时间的流逝，两者都会逐步改善，从而推动经济的自发恢复。

我们认为目前的消费活动远未回到疫情前的正常水平，消费的恢复存在可持续性。当前政策应该立足于维护好经济恢复的良好势头，及时应对风险事件，警惕政策的合成谬误。

扩大居民消费的若干思考

——付一夫 星图金融研究院高级研究员

在推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局中，消费既是生产的最终目的和动力，也是人民对美好生活需要的直接体现，更是支撑国民经济增长的重要引擎。

自2022年底开始，随着疫情防控方案的大幅度优化调整，各行各业的运行与人们的工作生活都逐渐重回正轨。从实际情况来看，经历了今年年初短暂的“报复性消费”之后，消费市场的走向似乎并不如各方预期地那般顺利。我认为主要原因有以下几方面：

第一，居民收入增长速度放缓；第二，居民消费信心仍在修复；第三，财富效应。

后续从政策端发力扩大居民消费，短期来看，需要更加科学地采用短期刺激手段；长期来看，需要建立扩大消费需求的长效机制。

提高居民收入是促进消费的根本途径

——杨松涛 华南理工大学经济与金融学院特聘副研究员

当前，国际市场扩展空间变窄，国内需求必须发挥更大的拉动作用。而提高居民收入、促进消费是拉动需求的重要途径。

当前我国消费需求不足的根本原因是居民收入低、中等收入人群的规模小。因此，提高居民收入能够为释放消费潜力、拉动内需创造重要条件，为推动经济增长提供重要动力。

可以从以下几方面来增加居民收入、刺激居民的消费需求：

一、提高劳动报酬在初次分配中的比重；二、增加居民的财产性收入和经营性收入；三、加快健全覆盖全民的多层次社会保障体系，稳步提高社会保障水平，减轻居民家庭在住房、教育、育幼、医疗、养老等方面的支出负担；四、减小贫富差距，缩小城乡差距

#地产洞察#

外资做空万科，实际上是担心房地产风险

——薛洪言 星图金融研究院副院长

表面上，外资是担忧债券到期无法兑付，实际上，是在交易国内房价持续下跌可能引发跌价自我强化的风险。

国内房价存在企稳的内在逻辑。叠加政策的支持和对于防范系统性风险的重视，房地产领域发生系统性风险的概率极低。

但客观来看，房价仍未企稳，房地产仍是国内经济不确定性的主要来源，也是国内外市场悲观情绪的主要来源。稳定房价，对于稳增长、稳信心具有重要意义，需要政策端给予更多支持。

#市场点金#

建议大力培育银行系券商机构

——连平 中国首席经济学家论坛理事长

在条件基本成熟的前提下，应从实际出发推进改革创新，大力培育银行系券商机构，促进银行业各类资源进一步流入证券业和股票市场，从供给侧长期支持资本市场发展壮大。

#海外观察#

美债利率偏弱运行会减弱我国股市与债市的外部压力

——明明 中信证券首席经济学家

美债利率偏弱运行会减弱我国股市与债市的外部压力。美债利率下行往往会减轻我国股市的压力，但若美国经济崩盘，我国经济往往会受到美国经济的外溢影响，进而导致国内股市承受压力。美债利率下行为国内货币政策宽松提供空间，但我国债券利率走势主要由国内经济与货币政策主导。从历史经验来看，美债利率下行期间，我国债券利率会跟随经济形势和国内货币政策有所调整，与美债利率不完全同步。