2023年中央金融工作会议解读：“加强金融监管”位列重点工作之首，未来4-5年我国货币政策力度总体不弱（上）

（本文作者郑后成，英大证券公司首席宏观经济学家）

事件：2023年10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。

解读：

一、金融工作重要性得到持续重视与提升，“加强金融监管”位列重点工作之首

2023年中央金融工作会议（以下简称“中央金融工作会议”）通稿开篇明确指出，“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分”。这与2017年全国金融工作会议（以下简称“全国金融工作会议”）所提出的“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措”一脉相承。二者的区别主要有两点。第一，全国金融工作会议认为金融是实体经济的血脉，而中央金融工作会议则认为金融是国民经济的血脉。众所周知，国民经济不仅仅包括实体经济，还包括虚拟经济，也就是说，金融的服务对象不仅包括实体经济，也包括虚拟经济，涵盖整个国民经济。从这一点看，金融的重要性得到中央的持续重视与提升。第二，中央金融工作会议将金融提高到“国家核心竞争力的重要组成部分”这一地位。国家核心竞争力由国家经济实力、企业管理和科学技术三大要素构成。从中央金融工作会议通稿的上下文看，金融主要通过服务国民经济，在提升国家经济实力的意义上成为“国家核心竞争力的重要组成部分”，正所谓“金融活，经济活；金融稳，经济稳”。这是一方面，另一方面，科学技术的进步与应用，也离不开金融的支持，因此，在这个意义上金融也是“国家核心竞争力的重要组成部分”。

中央金融工作会议提出，要“全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险”。这句话是通稿全文的脉络，概括了通稿全文阐述的主要内容。实际上，过往历次全国金融工作会议均围绕这四项工作展开。在通稿的最后一部分，中央金融工作会议指出，要“扎实做好加强金融监管、防范化解金融风险、推动金融高质量发展等重点工作”，反观全国金融工作会议的相应提法则是，要“紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革三项任务”。二者的区别主要有以下两点：第一，全国金融工作会议明确指出“三项任务”，指向性十分明确，且具有较强的指令性，而中央金融工作会议则采用“等重点工作”的表述，仅从字面上看，范围相对宽泛，且留有一定的余地。第二，中央金融工作会议三项重点工作的排序是“加强金融监管、防范化解金融风险、推动金融高质量发展”，而全国金融工作会议三项任务的排序则是“服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革”：一是“加强金融监管”位列中央金融工作会议重点工作第一位，但是并未出现在全国金融工作会议三项任务中，表明“加强金融监管”可能是未来一段时间金融工作的首要任务，与之最为接近的“深化金融改革”则位列全国金融工作会议三项任务第三位；二是“防范化解金融风险”位列中央金融工作会议重点工作第二位，与“防控金融风险”位列全国金融工作会议三项任务第二位相一致，其中“防范化解”代替“防控”，表明当前部分金融风险已经暴露，同时凸显中央对应对解决金融风险的积极态度；三是“推动金融高质量发展”位列中央金融工作会议重点工作第三位，而“服务实体经济”则位列全国金融工作会议三项任务第一位，表明当前“加强金融监管”更为急迫，但是并不意味着“服务实体经济”，或者说“推动金融高质量发展”的重要性下降。

二、中央金融工作会议更多地将关注焦点放在“各种矛盾和问题”之上

2017年全国金融工作会议通稿开门见山地指出，“党的十八大以来，我国金融改革发展取得新的重大成就”，包括：“金融业保持快速发展，金融产品日益丰富，金融服务普惠性增强，金融改革有序推进，金融体系不断完善，人民币国际化和金融双向开放取得新进展，金融监管得到改进，守住不发生系统性金融风险底线的能力增强”。在此基础上，全国金融工作会议总结经验，提出做好金融工作要把握好的四条重要原则：一是“回归本源，服从服务于经济社会发展”；二是“优化结构，完善金融市场、金融机构、金融产品体系”；三是“强化监管，提高防范化解金融风险能力”；四是“市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用”。

反观2023年中央金融工作会议则从实践成果与理论成果两个角度阐述所取得的成绩。实践成果方面，中央金融工作会议指出，“党的十八大以来，在党中央集中统一领导下，金融系统有力支撑经济社会发展大局，坚决打好防范化解重大风险攻坚战，为如期全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标作出了重要贡献”。理论成果方面，中央金融工作会议指出，“党中央把马克思主义金融理论同当代中国具体实际相结合、同中华优秀传统文化相结合，努力把握新时代金融发展规律，持续推进我国金融事业实践创新、理论创新、制度创新，奋力开拓中国特色金融发展之路”。总体而言，在成绩方面，全国金融工作会议的表述相对具体，且接地气，并据此总结出四条原则，而中央金融工作会议的表述较为抽象，但是理论性很强，是对2017年全国金融工作会议的传承与升华。

在阐述成绩的基础上，中央金融工作会议明确指出，“要清醒看到，金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响，有的还很突出”，主要体现在以下四个方面。第一，“经济金融风险隐患仍然较多”。从通稿的内容看，主要指的是中小金融机构风险、地方债务风险、房地产风险与汇率风险等。第二，“金融服务实体经济的质效不高”。以银行贷款审批指数为例，该指标反映银行家对贷款审批条件松紧的扩散指数。2季度银行贷款审批指数录得55.60%，虽然处于扩张区间，但是较前值下行2.10个百分点，并且创2022年2季度以来新低，表明在2季度我国宏观经济承压的背景下，银行系统对实体经济的支持力度反而相对减弱。

第三，“金融乱象和腐败问题屡禁不止”。金融乱象与腐败问题均涉及到经济利益，二者高度相关，有千丝万缕的关系。针对这一现象，当前我国金融反腐持续深入。据媒体公开报道，截止至11月3日，今年以来至少87人被查，含8名中管干部。第四，“金融监管和治理能力薄弱”。产生这一现象的原因之一是创新需要打破常规，在这过程中可能存在不规范的现象，然后才需要加强监管，也就是说，创新始终是领先的，而监管是滞后的。基于这一现象，中央金融工作会议将“加强金融监管”位列重点工作之首，并提出“要坚持政治过硬、能力过硬、作风过硬标准，锻造忠诚干净担当的高素质专业化金融干部人才队伍”，提升金融监管与治理能力。

反观全国金融工作会议，并未专门阐述可能存在的各种矛盾和问题，只是在通稿末尾提及要“及时有效识别和化解风险，整治金融乱象”。两次会议之所以存在差异，总体看与我国所处的宏观经济大背景有关。2017年我国宏观经济处于繁荣期，自然成绩就多，问题就少，而当下我国并不处于宏观经济的繁荣期，自然要注重存在的各种矛盾和问题，对成绩的关注度就下降。此外，从开会时点上看，2017年7月虽然美联储在继续加息，但是美国联邦基金目标利率仅为1.25%，处于相对舒适的区域，而2023年10月美国联邦基金目标利率却高达5.50%，创2001年2月以来新高，对全球宏观经济形成很大压力。与之相对应，2017年7月人民币汇率均值为6.77，且处于升值进程中，而2023年10月，人民币汇率均值为7.18，持平于9月，创2015年“811汇改”以来新低，处于深度贬值状态。

三、坚持党中央对金融工作的集中统一领导，深刻把握金融工作的政治性、人民性

相比全国金融工作会议，中央金融工作会议更加强调“党的全面领导”，体现在以下七个方面。

第一，将第一次至第五次一直使用的会议名称，即“全国金融工作会议”，更名为第六次的“中央金融工作会议”，进一步表明此次金融工作会议是在党中央的领导下举行的。

第二，指出“党的十八大以来，在党中央集中统一领导下，金融系统有力支撑经济社会发展大局”，而不是全国金融工作会议的“党的十八大以来，我国金融改革发展取得新的重大成就”，增加并强调“在党中央集中统一领导下”这一表述。

第三，明确指出“必须坚持党中央对金融工作的集中统一领导”，并将其放在“六个坚持”之首，统领其余的五个“坚持”，以及提出“当前和今后一个时期，做好金融工作必须坚持和加强党的全面领导”，“加强党中央对金融工作的集中统一领导，是做好金融工作的根本保证”，强调“党中央集中统一领导”与“党的全面领导”，反观全国金融工作会议，并未提及“党的全面领导”，“集中统一领导”也仅提及一次，即：“要坚持党中央对金融工作集中统一领导”。

第四，提出“深刻把握金融工作的政治性、人民性”。政治性即“坚持党中央对金融工作的集中统一领导”，强调对党绝对忠诚，是我们党坚持以人民为中心的执政理念和推进治国理政实践发展的根本保证，而人民性即“坚持以人民为中心的价值取向”，体现党的根本政治立场，是牢记党的宗旨，不断把为人民造福事业推向前进的内在要求。第五，在全国金融工作会议提出“要坚持党中央对金融工作集中统一领导，确保金融改革发展正确方向”的基础上，中央金融工作会议强调“三个发挥好”：一是“发挥好中央金融委员会的作用，做好统筹协调把关”；二是“发挥好中央金融工作委员会的作用，切实加强金融系统党的建设”；三是“发挥好地方党委金融委员会和金融工委的作用，落实属地责任”。第六，在人才队伍建设方面，指出“要坚持政治过硬、能力过硬、作风过硬标准，锻造忠诚干净担当的高素质专业化金融干部人才队伍”，其中，“政治过硬”位列首位。第七，指出“各地区各部门特别是金融系统要进一步把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话精神和党中央决策部署上来”，再次强调要“全面加强党对金融工作的领导”。

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（郑后成为英大证券公司首席宏观经济学家）