128政治局会议解读:“稳中偏松”大概率是2024年货币政策的主基调

中共中央政治局在12月8日召开会议,分析研究2024年经济工作。作者郑后成为英大证券首席经济学家表示,2024年我国外部环境总体尚可,美国总统选举可能是最大的扰动因素。作者预测,尽管美国可能会专注于中东和东欧地区,但其可能会在太平洋地区有所放松。此外,作者认为,尽管我国宏观经济并不处于繁荣期,但2024年的GDP增速预期目标大概率不会低于2023年,即大概率设定为“5.0%左右”。同时,作者认为,“稳中偏松”大概率是2024年货币政策的主基调,1季度央行大概率降准或降息。最后,作者强调,加强经济宣传和舆论引导的重要性,以优化社会公众的信息识别能力,引导社会公众的价值观和行为取向。

2023-12-13 03:23

2023年中央金融工作会议解读:“加强金融监管”位列重点工作之首,未来4-5年我国货币政策力度总体不弱(下)

中央金融工作会议提出,要“全面加强金融监管,完善金融体制,优化金融服务,防范化解风险”。

2023-11-14 18:26

2023年中央金融工作会议解读:“加强金融监管”位列重点工作之首,未来4-5年我国货币政策力度总体不弱(上)

中央金融工作会议提出,要“全面加强金融监管,完善金融体制,优化金融服务,防范化解风险”。

2023-11-14 18:26

“稳就业”被提高到战略高度通盘考虑,人民币汇率中期升值是大概率事件——724政治局会议解读(下)

大V有话说 | 我国在“宽货币”的同时,可能同时“宽信用”,此外,财政政策以及产业政策有加大刺激的可能。

2023-08-01 18:14

会议表达“稳增长”的政策考量,大概率加大逆周期调节力度——724政治局会议解读(上)

大V有话说 | 发挥消费拉动经济增长的基础性作用,汽车、电子产品、家居等大宗消费是重点。

2023-08-01 18:11

郑后成:中短期内工业企业产成品存货同比还将下行,我国宏观经济尚处主动去库存阶段

2023年宏观经济面临的‘增量’困难与挑战有两个:一是2023年我国出口金额累计同比大概率进入负增长区间,且不排除全年持续负增长的可能;二是2023年我国制造业投资增速中枢大概率低于2022年,并至少在2023年上半年持续下探,且不排除全年持续下探的可能”。

2023-04-04 17:53

英大宏观评论(2022年第33期,总第117期):大型企业继续发挥“顶梁柱”作用,稳投资将是“扩内需”的主力军

众所周知,制造业PMI是宏观经济的领先指标。如果我们能够对这一“领先指标”做出准确预判,就能够走在市场的“前面”。

2022-10-11 10:35

英大宏观评论(2022年第32期,总第116期)央行大概率重启逆周期因子,人民币汇率反转时点有可能在2023年春季(下)

人民币汇率彻底反转的时点大概率在2023年3月左右,或者在2023年春季。

2022-09-21 11:43

英大宏观评论(2022年第32期,总第116期)央行大概率重启逆周期因子,人民币汇率反转时点有可能在2023年春季(上)

“7”依旧是人民币汇率的关键点位

2022-09-21 11:43

英大宏观评论(2022年第30期,总第114期)美联储“合意”加息路径可能面临“三重冲击”,降息时点大概率落在2023年下半年(下)

与前两次周期不同,本轮美联储加息幅度呈现“两头低、中间高”的特征。这就意味着后期加息的幅度是逐步收窄的,本轮美联储加息力度最大的时点已经过去。

2022-08-31 17:27

英大宏观评论(2022年第30期,总第114期)美联储“合意”加息路径可能面临“三重冲击”,降息时点大概率落在2023年下半年 (上)

与前两次周期不同,本轮美联储加息幅度呈现“两头低、中间高”的特征。这就意味着后期加息的幅度是逐步收窄的,本轮美联储加息力度最大的时点已经过去。

2022-08-31 17:27

英大宏观评论(2022年第28期,总第112期):8-12月制造业PMI或面临一定压力,“稳就业”背景下“扩内需”力度还将维持在较高水平

7月制造业PMI录得49.0,大幅低于预期1.40个百分点,较前值大幅下行1.20个百分点,时隔1个月再次跌至荣枯线之下,且创近3个月新低。2005年至2021年17年间7月制造业PMI均值为50.95,高于荣枯线,而2022年7月大幅低于该均值1.95个百分点,且位于荣枯线之下,表明2022年7月制造业PMI的表现远弱于季节性。非制造业PMI方面,7月非制造业PMI为53.80,持平于预期,虽然较前值下行0.90个百分点,并且在2007年以来的历史同期中,仅高于2021年7月的53.30与2019年7月53.70,但是总体表现尚可:一是居于历史中位区间;二是连续2个月位于荣枯线之上。

2022-08-15 16:13

英大宏观评论(2022年第27期,总第111期):下半年宏观政策力度还将维持在较高水平,基建投资依旧是扩内需的“主力军”

根据历史经验,在长短端利率倒挂后的12个月左右,美国宏观经济大概率承压,相应地美联储大概率降息。728政治局会议指出当前经济运行面临一些突出矛盾和问题。需求收缩方面,三驾马车里收缩得最为严重的是房地产投资:6月房地产开发投资完成额累计同比为-5.40%,较前值下行1.40个百分点,创2020年4月以来新低;如果剔除掉2020年2月的-16.30%、3月的-7.70%,6月的读数为该指标1999年2月有数据记录以来最低点。在提出当前经济运行面临一些突出矛盾和问题之后,728政治局会议指出要保持战略定力。此外,我们还要注意到,在要保持战略定力之后,728政治局会议紧接着指出,坚定做好自己的事。

2022-08-01 17:49

英大宏观评论(2022年第25期,总第109期):7-12月消费增速大概率较1-6月上移,但基建投资增速快速拉升的概率较低

6月工业增加值当月同比3.90%,预期4.50%,前值0.70%;6月工业增加值累计同比3.40%,前值3.30%;6月固定资产投资累计同比6.10%,预期5.90%,前值6.20%;6月社会消费品零售总额当月同比3.10%,预期-0.50%,前值-6.70%;6月社会消费品零售总额累计同比-0.70%,前值-1.50%。

2022-07-22 14:52

英大宏观评论(2022年第24期,总第108期):7月PPI当月同比下行幅度大概率大于0.30个百分点,下半年货币政策还将维持“稳中偏松”主基调

6月CPI当月同比2.50%,预期2.40%,前值2.10%;6月PPI当月同比6.10%,预期6.0%,前值6.40%;6月PPIRM当月同比8.50%,前值9.10%。

2022-07-18 14:23

英大宏观评论(2022年第23期,总第107期):6月PMI数据点评:“稳就业”是当下宏观政策首要目标,7月摩根大通全球制造业PMI新订单大概率滑至荣枯线之下

6月非制造业PMI为54.70,高于预期4.20个百分点,较前值大幅上行6.90个百分点,时隔3个月重返荣枯线之上,且创2021年6月以来新高。6月新订单、新出口订单与在手订单分别为50.40、49.50、44.20,分别较前值上行2.20、3.30、-0.80个百分点。此外,6月进口指数录得49.20,较前值上行4.10个百分点,创2021年8月以来新高。

2022-07-12 18:37

英大宏观评论(2022年第22期,总第106期):6月城镇调查失业率大概率继续下行,尚不能得出房地产投资增速已经止跌企稳的结论

5月工业增加值当月同比0.70%,预期-0.10%,前值-2.90%;5月工业增加值累计同比3.30%,前值4.0%;5月固定资产投资累计同比6.20%,预期6.0%,前值6.80%;5月社会消费品零售总额当月同比-6.70%,预期-7.60%,前值-11.10%;5月社会消费品零售总额累计同比-1.50%,前值-0.20%。

2022-06-28 16:59

英大宏观评论(2022年第21期,总第105期):6月出口金额当月同比难以大幅下行

以美元计,5月出口金额当月同比16.90%,预期7.30%,前值3.90%;进口金额当月同比4.10%,预期0.60%,前值0%;5月贸易顺差787.50亿美元,预期601.80亿美元,前值511.19亿美元。

2022-06-20 20:08

英大宏观评论(2022年第20期,总第104期):5月通胀数据点评:6-10月“猪油共振”概率较低,6-12月核心CPI当月同比大概率不具备大幅上行的基础

5月CPI当月同比2.10%,预期2.20%,前值2.10%;5月PPI当月同比6.40%,预期6.30%,前值8.0%;5月PPIRM当月同比9.10%,10.80%。

2022-06-17 17:43

英大宏观评论(2022年第19期,总第103期):5月工业企业利润总额当月同比不排除位于负值区间的可能,累计同比大概率低于4月

4月工业企业利润总额当月同比录得-8.50%,较前值大幅下行20.71个百分点,创2020年4月以来新低;4月工业企业利润总额累计同比录得3.50%,较前值大幅下行5.0个百分点,创2020年12月以来新低。

2022-06-08 15:19
  • 郑后成

    英大证券公司首席宏观经济学家(公司总监级)、中国证券业协会证券分析师与投资顾问专业委员会委员,曾任英大证券研究所所长、首创证券首席宏观分析师(执行董事),兼任国网党校(国网领导科研院)智库专家、中国首席经济学家论坛成员、北京大学科技创新校友会理事、南开大学FICC委员会理事、京闽金融与科技交流中心理事会理事、盘古智库学术委员、中宏金融智库专家委员会委员,北京大学、清华大学、中国人民大学等校外研究生导师。研究领域为宏观经济、大类资产配置与A股市场策略,从业人员登记编号S0990521090001。